Dlaczego w rosyjskich wysokie oprocentowanie kredytów?

Anonim

Rosyjski rynek kredytowy jest zdecydowanie jednym z najdroższych w Europie. Nawet pozornie w takich krajach daleko rozwiniętych, takich jak Bułgaria czy Węgry oprocentowanie ledwo przekracza 5-6%, podczas gdy inflacja w tych krajach przekracza 4-4, 5% rocznie. W Rosji, nawet przy stosunkowo niskiej inflacji (w 2013 roku było to 6,5%) stawki na krajowym rynku kredytowym jest nadal wyższy niż 12% rocznie. Co jest tego powodem?

Warto zauważyć kilka czynników. Po pierwsze, podstawowym związane ze stanem makroekonomii (PKB, aktywności konsumentów, inflacja, etc.). Po drugie, koszty administracyjne, związane z bardzo restrykcyjnej polityki pieniężnej Banku Rosji (w szczególności poziom monetyzacji w 2014 roku może spaść do 45% w normalnych warunkach 80-100% PKB).Wreszcie, po trzecie, strukturalna (związana z niskim poziomem infrastruktury i kultury rynku kredytowym krajowa). Teraz konieczne jest, aby wziąć pod uwagę wszystkie te trzy czynniki w sposób bardziej szczegółowy.

Tak więc, w pierwszym przypadku to ma jakąś fundamentalną przyczynę, z powodu której oprocentowanie kredytów w Rosji jest istotnie wyższa niż w tym samym Europie. Na przykład, jeżeli UE średnia stopa inflacji ledwo przekracza 1-1, 5%, mamy więcej non-kryzys w 2013 roku wyniósł 6,5% (pomimo faktu, że tempo wzrostu PKB spadło do 1,3%), natomiast w bieżącym roku inflacja może wszystko, i nie przekracza 9,5%, podczas gdy wzrost gospodarki jest rzędu 0,6-0,7%. Ie w rzeczywistości nie ma nic innego w Rosji stagflacji - zerowego wzrostu gospodarczego, któremu towarzyszy gwałtowny wzrost oczekiwań inflacyjnych i inflacji ogółem.

Stagflacji jest typowy dla krajów o gospodarce niezabudowanej i problemów strukturalnych, a to jest takie kraje to Rosja. Z tego powodu bank centralny nie może łagodzić politykę w czasie recesji, aby stymulować aktywność gospodarczą. W tym przypadku, regulator nie jest dużo nawet mechanizmy, aby zmniejszyć inflację, ponieważ w naszym kraju jest w przeważającej części ma charakter niepieniężny i dostosować go z podwyżką stóp nie jest zbyt niemożliwe. Ten problem strukturalny z inflacją jest związana z dwóch głównych komponentów - Still wysoki udział importu w koszyku konsumpcyjnym Rosjan (w 2013 import wyniósł 25% kosz) oraz monopolizacji kluczowych sektorów gospodarki (udział monopoli i dużych przedsiębiorstw w strukturze PKB Rosji osiąga ona 70%

I tu następuje drugi czynnik -……. administracyjnej powodu problemów strukturalnych w gospodarce, zamiast. rynkowych i monetarnych na inflację czynników presji, aby nie nkurentsii i wahania kursów walut. Dlatego bank centralny nie może stymulować gospodarkę w czasach kryzysu, jak ma to miejsce w krajach rozwiniętych. W przeciwnym razie, jeśli stopy procentowe zmniejszenie atrakcyjności walucie krajowej (rubel) jest znacznie zmniejszona, co powoduje zmniejszenie jej ryzykiem stóp, a tym samym zwiększyć inflacja powodu dorozhanie importowane towary. jako konsekwencja, stawki finansowania dla sektora bankowego w Rosji jest nadal bardzo wysokie (w 2013 roku średnia stopa finansowania na rynku krajowym osiągnęły 5,6% i już tego roku, koszt finansowania może przekroczyć 10%, podczas gdy w Europie wskaźnik ten wynosi mniej niż 1%).Odpowiednio, i ceny są nadal wysokie krajowym rynku kredytowym.

Wreszcie trzeci czynnik związany z problemami strukturalnymi sektora finansowego, który jest kluczowy w określaniu takich wysokich stóp procentowych w gospodarce. Ze względu na fakt, że zdecydowana większość małych i średnich banków w kraju, który nie brał udziału w rynku międzybankowym (udział dużych instytucji kredytowych w rubel rynku kredytowego przekracza 90%), konkurencja na krajowym rynku kredytowym jest dość niska. Dzieje się tak dlatego, że sektor bankowy w tym kraju nie jest jeszcze przyzwyczajony do nowoczesnych form finansowania i poziomu infrastruktury finansowania bankowego (głównie poprzez giełdę Moskwa) pozostaje bardzo słabo rozwinięty.

Z tego powodu małych banków w celu przyciągnięcia finansowania, głównie poprzez pożyczki z większych organizacji, czy wyższe oprocentowanie depozytów, aby przyciągnąć deponentów. Ale w tym przypadku, te banki są zmuszone pożyczać ludności i przedsiębiorstw w wysokich stóp procentowych. A następnie sektor bankowy ponownie, istnieje coś takiego jak monopol - pierwsze 10 największych banków w sektorze kontrolowanym przez maksymalnie 85% krajowego rynku kredytowego, ze względu na to, co można sobie pozwolić, aby ustawić nadmierne oprocentowanie kredytów bez obawy o konkurencję na stopy, między innymi instytucjami kredytowymi, Jednakże, gdy stopy procentowe są stosunkowo niskie (np Rosselkhozbank można uzyskać kredyt korporacyjny w 5-6% rocznie), dostać kredyt staje się niezwykle problematyczne z powodu licznych barier administracyjnych.

W rezultacie, z powodu wszystkich tych czynników, na krajowym rynku kredytowym w Rosji została uznana za normalną stawkę 18-20% rocznie, czyli prawie 10 razy wyższe niż w krajach rozwiniętych (nawet tych pozornie surowe, jak Kanada czy Australia). I jeszcze oczekuje się, że następny kwartał do spadku stóp jest mało prawdopodobne ze względu na wysoką inflację, Bank Rosji nie złagodzi politykę, a może nawet kontynuować zaostrzenie aż 3 kwartale 2015 roku.