Dlaczego nie bank centralny obniża stopy klawisz

Anonim

Od tego czasu, jak w Rosji nastąpił kryzys walutowy i rubel załamał się w ciągu zaledwie 3 dni w 40% w grudniu 2014 roku, Bank Centralny podjął szereg kroków w celu normalizacji sytuacji.

Wszystkie działania banku centralnego w ciągu ostatnich 1, 5 lat wydaje się bardzo dziwne i wątpliwa. Po pierwsze, nie jest jasne, dlaczego konieczne było uniknąć kryzysu walutowego - w czasie regulator wszystkie mechanizmy do minimum, aby zmniejszyć zmienność na rynku walutowym, a opierają się na zasadzie pełnej liberalizacji kursu w środowisku, w którym istnieje realne zagrożenie dla stabilności finansowej kraju, co najmniej nieistotne.

Po drugie, nie jest jasne, dlaczego Bank Centralny stosowany do stabilizacji kurs był gwałtowny wzrost kursu klucza - tylko 650 b. N. Co zrobił osiągnąć tak wysoką stopę i klawisz prowadzony przez rosyjskiego regulatora - nie jest do końca jasne, bo jak wiesz, każda moneta ma dwie strony. W rezultacie bardzo wysokie stopy procentowe banku centralnego był w stanie zrobić, aby zapobiec dużą skalę odpływu kapitału z kraju, a nawet dalszej stabilizacji na rynku walutowym. Jednak w tym samym czasie gospodarka była w bardzo trudnych warunkach i gwałtowny wzrost cen kredytów rubla doprowadziło do presji na kapitał obrotowy rosyjskiego biznesu ze względu na rosnące koszty obsługi długu, co z kolei zostało zmuszonych do przeniesienia tych kosztów na konsumentów poprzez wzrost cen, decyzja banku centralnego na gwałtowny wzrost kursu kluczowego tylko przyczyniła się do wzrostu inflacji.

Po trzecie, znowu nie jest jasne, dlaczego Bank Rosji przylega do restrykcyjnej polityki pieniężnej. Od 2011 roku (kiedy Elvira Nabiullina stał się Nowy szef regulatora), polityka ta wykazał kompletną porażkę. polityka ultra trudne nie tylko pomaga ograniczyć inflację, ale przeciwnie, zwiększa ją. Jeśli w 2011 roku osiągnęliśmy historyczny niską inflację w Rosji - tylko 6. 1% - w kolejnych latach tempo wzrostu cen konsumpcyjnych wzrosła tylko. W rezultacie, wszystko to doprowadziło do tego, że inflacja w 2015 roku była najwyższa od 2008 roku (ale to było ze względu na bardzo wysoki popyt konsumentów). Równolegle do tego wzrostu jest ograniczona i - jeśli w 2011 roku wzrost PKB był najwyższy od czasu kryzysu, osiągając 4,5%, to wtedy poszedł do systematycznego spadku tempa wzrostu, a w końcu doprowadził do tego, że większość przedłużona recesja w gospodarce zaczęła 90- tych.

W rzeczywistości jednak taka restrykcyjna polityka banku centralnego jest bardziej wymuszony niż zamierzone. Głównym priorytetem banku centralnego jest właśnie do walki z inflacją, podczas gdy wzrost gospodarczy odnosi się bardziej do prerogatywy rządu. Ale w każdym utworzonych gospodarkach stopy procentowe są głównym mechanizmem regulacji wzrostu. W Rosji, z powodu wielu problemów strukturalnych nadal pozostaje problemem wysokiej inflacji. Na przykład, na krajowym rynku konsumentów do niedawna była zbyt duża zależność od importu, w związku z czym wszelkie wahania waluty krajowej doprowadziło do skoku cen, a tym samym stymuluje inflację. Przed 2015 roku, 10% osłabienie rubla doprowadziło do dalszego wzrostu cen konsumpcyjnych o 1%. Ale złagodzenie polityki monetarnej tylko prowadzi do osłabienia waluty krajowej, aw konsekwencji - wzrost inflacji. Dlatego też, nawet biorąc pod uwagę fakt, że czynnikiem pieniężnej dzisiejszy nie może być bodźcem inflacji z powodu problemów strukturalnych, takich jak Bank Centralny są związane ręce, chociaż obecna polityka kontroli jest naprawdę zbyt mocno i nie pozwala gospodarka rośnie.

W celu rozwiązania nagromadzonych problemów w gospodarce, reformy strukturalne powinny być przeprowadzone. W pierwszej kolejności - do liberalizacji cen na rynkach konsumenckich rozwijając uczciwą konkurencję rynkową przez popyt i podaż do ustalania cen dla danego produktu. Biorąc jednak pod uwagę fakt, że lobby większość tych problemów mają w najwyższych władz państwowych (z parlamentu, rządu, a nawet Administracji Prezydenta), aby to zrobić w najbliższej przyszłości jest mało prawdopodobne.

Mówiąc bardziej konkretnie, chodzi o być wyeliminowane monopole, które działają w różnych segmentach rynku konsumenckiego. Takie monopole przyczynić się do nieuzasadnionego wzrostu cen, nawet w czasach kryzysu, kiedy kurczy się popyt krajowy, który teoretycznie powinien doprowadzić do obniżenia cen. I sektory, które w rzeczywistości zmonopolizowany, bardzo dużo. Jednocześnie konieczne jest oddzielenie polityki rządu w sprawie cen ropy naftowej i sektora naftowego i gazowego w ogóle. Ie władze muszą działać w interesie ani jednego sektora (aczkolwiek bardzo ważne) i gospodarki jako całości.

Po pierwsze trzeba ograniczyć przywileje dużych firm w gospodarce, które są faktycznie zajmowanych pozycji monopolisty na swoich rynkach, a po drugie konieczność oddzielenia kwestii krajowych cen surowców ze świata. Kolejnym z najważniejszych reform jest sektor publiczny - są konieczne oprócz zmniejszenia udziału dochodów z ropy naftowej i gazu w celu osiągnięcia bardziej efektywnego wydatkowania i zapobiec ewentualnej korupcji w tej dziedzinie. Wreszcie, ostatni w tym łańcuchu reform strukturalnych jest zmniejszenie zaangażowania państwa w gospodarkę. Teraz ponad 60% PKB w taki czy inny sposób jest w rękach państwa, dlatego cenowa na rynkach krajowych pozostaje bardzo nieprzejrzysty.

Po spędzeniu reform wymienione powyżej mogą radykalnego łagodzenia polityki pieniężnej banku centralnego. W międzyczasie, regulator jest zmuszony do utrzymania twarde stanowisko w tej sprawie - że na ostatnim posiedzeniu w dniu 28 stycznia, zdecydowano ponownie, aby utrzymać główną stopę procentową na niezmienionym poziomie 11%, co jest w rzeczywistości transcendentnej poziom dla gospodarki.