Zapasy amerykańskich PennyMac Mortgage Investment Trust (NYSE: RMT) - kolektory, zakup beznadziejną hipotecznych - mają potencjał wzrostu 32%. Pozostając ryzykowna, są one popularne jako narzędzie dywersyfikacji ryzyka, jako inwestycję w upadku amerykańskiego snu.
Zapasy amerykańskich PennyMac Investment Trust
Analiza fundamentalna jest
Firma koncentruje się na spłatę długu, co odzwierciedla koszt kwoty pożyczek odpisanych. Kolekcja Business - kupić złych długów za nic, ze względu na zmiany warunków kredytowych zwrócić część.
---> Konsekwencja 1 - przychody mniejsze koszty.. Przychody $ +11, 4 mln zł (w 2012 roku wzrosła kilkakrotnie, z 2,2 mln rok wcześniej), kosztem 32,6 mln euro, a zysk netto. - 138 mln, zysk brutto - 186,8 mln, a tym samym rentowność firmy chociaż kosztem większej przychodów.
---> Konsekwencja 2 - znaczne ryzyko domyślne długoterminowego długu $ 1, 257 mld do ikviti - 1,13 (w roku 2011, w 2010 1,54 - 0,84). Firma już doświadczyła kryzysu w 2011 roku, gdy dług do ikviti wzrosła do 1,54. Koszty odsetek ma 31,6 mln euro rocznie.
---> WNIOSEK 3 - rozkład równomierny aktywów obrotowych między pieniężnych i inwestycji krótkoterminowych (gotówkowych - 33, 8 mln, inwestycje krótkoterminowe - 39 mln). Imponująca zmiana kapitału obrotowego netto (NWS) $ 411 mln osiągnięty poprzez rachunki do zapłacenia, stąd ciągłe wahania w pamięci podręcznej. Jako należności ujmowane są w pełnej wysokości, ale w zbiórce nie powinny być traktowane jako część wartości przedsiębiorstwa.
Multyplikatywną
PMT skupia się na wypłatę dywidendy z akcji, jak również stały wzrost i posiada wskaźnik retencji w 2012 roku o 31%. W 2011 - 39%. W 2010 roku - 47%. Firma osiągnęła dwucyfrowy wzrost zysków zatrzymanych w 2012 roku = (70, <889> -27, 46) / 138,25 = 31,4%; 2011 = (27,46-2,57) / 64,43 = 38,6%.
Cena o 83% ze względu na koszty finansowe - cena do buhstoimosti 1. 2. Z obrotu należności 13,9 i należności na dzień sprzedaży 26,3 Spółka jest całkowicie zależna od kompromisu z dłużnikami.Sukces firmy zapewnia wyjątkowo wysoki stosunek aktywów obrotowych do zobowiązań 1.7.
Zdyskontowanych przepływów pieniężnych
Zatrzymywanie na rok 2013 zakładają, że parametry poprzedniego roku, tempo wzrostu g = 9, 73% (wzrost zysków zatrzymanych pomnożone przez współczynnik retencji). Z równania R = (P * g + D) / P, szybkość zniżki 19,36%, co odzwierciedla wysokie ryzyko.
Obliczanie wartości przedsiębiorstwa (PMT)
Prognoza prawdopodobieństwa dla wolnych przepływów pieniężnych w 2014-2018 roku, 50%, 2019-2022 - 10%. Każda ocena firmy będzie czysto spekulacyjny jako firma zależy wyłącznie od poluzowania ilościowego i dalszych działań Rezerwy Federalnej (Fed). Jeśli gospodarka zaczyna się chwiać, gdy zminimalizowane zakupy obligacji możliwości refinansowania będzie mniejsza i biznesu kolekcja nadal będzie się rozwijać. Ale jeśli założymy, że gospodarka USA udało się ożywić, a następnie kolektory będzie coraz mniej pola do działania.
Zakładamy, że spółka nie będzie w stanie utrzymać obecne tempo wzrostu przychodów, który spadnie o 10% rocznie od 2015 roku. RMT nieuchronnie wpadają w rozwidleniu pomiędzy spadkiem kosztów odsetkowych i spadających przychodów. W celu utrzymania zysk brutto w wysokości 16,4 razy PMT przychody spółki będą musiały ograniczyć wzrost kosztów z tytułu odsetek w wysokości 5% od 2014 roku. Poziom docelowy na magazynie, mogą się od około 31 dolarów górą 32%.
