Dźwięk syren

Anonim

Dzień dobry, drodzy czytelnicy.Ostatni tydzień był bardzo urozmaicony aktualności i raporty. Przygotowując ten artykuł, jak zwykle musiałem wybierać pomiędzy najbardziej interesujących wydarzeń, w których istnieje coś powiedzieć. Oczywiście, takie podejście pozostawia za kulisami, kilka innych zdarzeń, za godne uwagi, ale niestety, na rozważeniu wszystkich kondygnacji tej pory nie ma wystarczająco dużo czasu. Wybieramy najgłośniej.Top 3-wydarzenia tygodnia to na pewno jest1) zmniejszenie szybkości klucza na poziomie 0, 5% do 9,25%2) podpisywanie decyzji w sprawie alokacji w wysokości 50% zysku zgodnie z MSSF za państwowego3) sprawozdanie z wyjściem GazpromW oczekiwaniu na zmniejszenie OFZ-PD stawki zaliczki zaczęły rosnąć. W wielu takich plonów OFz złamali 8% i poniżej w lewo, widocznie przez jakiś czas, ten trend będzie kontynuowany. Co oznacza spadek o 0, 5% już jest poważniejsza niż wcześniej, i można założyć, nie tylko w tym roku, więc OFz-PD, już zbliża się blisko nominalnej oczywistym krokiem nad nim i będzie notowana pod dalszy spadek premii (być może niektóre z nich są już w stanie pokonać 100 % nominalnej).Uważa, że ​​najważniejszy czas, aby wydostać się z tej historii, nie należy zbyt długo w gazetach czy idą od wartości nominalnej. Ucz się od OFz-PK, który w spadku stóp tylko iść w dół, choć sięgam 110%.Dokument w sprawie podziału zysku dodaje optymizmu rynku irracjonalne fusion. Można by pomyśleć, że iluzoryczny świat to świat, w którym ptaki i ryby nurkowanie głębokie latać na wysokości, ale w rzeczywistości iluzoryczny świat jest firma traci 10-30% po silnym roku, na tle wzrostu cen swoich towarów w oczekiwaniu wyższej dywidendy. W momencie podpisania dokumentu już wiele firm zatwierdzony 50% MSSF (myślę palm można dać Sovcomflot), tak, że do czasu nie był już poważnym zaskoczeniem. Niemniej jednak głównym thriller, w którym główną rolę spółki z dużym bukvvy T nie został jeszcze zakończony.Gazprom Brałem na większości kont, w tym okresie. Stanowisko ze sprzedażą 13. 000 put, jestem od początku marca. Usunięcie Gazpromem wolno się pozbyć kilku pozycjach i części roboczych.1. Zamknęłam sprzedaży 13. 000 stawia na zmniejszenie nieznacznie poskalpiroval zakupione strajki Collie od 12 500 do 12 250, zamykając ich 10% od zakupu.Po sprzedaży puts, pracowałem z zakupem, bo Gazprom już zdobył wiele i poważnie zwiększa ryzyko dalszego było nieuzasadnione. W ogóle, to cała sprawa przyniósł 16,92% rocznie, trochę, ale jestem zadowolony, że historia zakończyła się sprzedaż put.2. kupiony w połowie marca, część robocza Zamknęłam 128, 60 + 5% na 135.03. Jest również rozładunku, ale po powrocie do 130, mam zamiar przywrócić pozycję.Teraz dla samego raportu. Po jego poglądy wyjścia poważnie podzielone, gdzie niektóre opublikowany dokument stał się słodka piosenka o rosnące zyski i dywidendy możliwe, ale dla innych - niepokojącym sygnałem stagnacji lub nawet degradacji. Postaraj się stopniowo zrozumieć, co się dzieje. Na stronie tytułowej, gdyż sugeruje, że raport wyszedł tak długo w odniesieniu do kontroli Funduszu do walki z korupcją:) Oczywiście, że pamiętam o ewentualnych dywidend, początkowo wszyscy rzucili się patrzeć na to, co wypracowała zysk netto na gazowego giganta. Z kwoty zysku netto złe: to zbiegło 800-1000 mld z oczekiwanym przedziale. rubli, jeśli weźmiemy tylko dochód, który jest należna akcjonariuszom Gazprom, widzimy kwotę 42,19 rubli za akcję. Na tej podstawie mamy proste pytanie.

Oczywiście, nie jest to wszystko spekulacje, ale na całej wtyczki jest jasne: początkowo było to około 7, 89 rubli, pułap 50% MSSF - 21,10 rubli. Jako alternatywy umieścić te, które widział w sieci, 25% z MSSF (podać tylko połowę tego, co było obiecane) i 35% z MSSF (zarówno dać Rosniefti). Osobiście uważam, że przy tej okazji ma sensu zgadywać.Wracając do raportu, widzimy, że zysk operacyjny spadł z powodu rosnących kosztów od Spółki i wzrostu zysku netto jest w dużej mierze ze względu na czynniki papieru: przychody finansowe wzrosły koszty finansowe spadły. Wszystkich zysków 475 627 mln. Rub. Jest to papier, że więcej niż w ubiegłym roku na <894> 368 mld zł. Rubli. „Ale wzrost nie jest prawdziwe! ” - wrzasnął sceptyków. Rzeczywiście, jeśli skorzystamy z obliczeń firmy i spojrzeć na EBITDA oraz dług netto, widzimy, że pomimo zmniejszenia długu netto (jeśli spojrzymy na bilans, możemy zauważyć spadek i całkowity dług), mamy spadek stanu środków pieniężnych i wzrost długu netto/EBITDA. W oparciu o obliczenia EV = 5170000000000. Rub., Podczas gdy EV/EBITDA 3,91 z netto 1,46 dług/EBITDA. Jeśli porównamy cały rynek jest absolutnie normalne poziomy i taka spółka powinna mieć miejsce w portfelu. Pierwszą rzeczą, aby pamiętać, jest nadwyżka przepływów z działalności operacyjnej w ciągu CAPEX, aw rzeczywistości, kiedy był raport za pierwsze 9 miesięcy wszyscy analitycy ubolewał, że firma miała ujemne przepływy pieniężne. A potem nagle pod koniec roku jest dodatnia dla wszystkich projektów budowlanych. Tym niemniej, łączna kwota środków jeszcze spadła. Co można zauważyć tutaj. Po pierwsze, część pieniędzy poszła na wypłatę dywidendy, co Gazprom zwiększył się z roku na rok. Po drugie, Gazprom odkupił udziały w VEB. Policzmy, ile Gazprom kupił te akcje, mamy wszystkie niezbędne dane: firma wypłaciła 132 mld rubli na 850 mln akcji.. Okazuje 155.29 rubli. za akcję, powyżej aktualnej ceny. Jednakże, jeśli przekroczy ten poziom, to można zrozumieć, że firma ma przyzwoity pakiet na sprzedaż.Nawiasem mówiąc, w zeszłym roku firma była w stanie uciec od płacenia 50% MSSF, ale mimo to dokonał płatności na rzecz państwa poprzez zakup akcji własnych. W tym roku program ten nie przejdzie, przynajmniej, musimy nowy:) Aby nie iść daleko z przepływu środków pieniężnych, natychmiast zauważyć ważny punkt jest bliżej końca raportu. Oczekuje CAPEX w 2017 roku, a ostatni rok znacznie przekracza wartość i przepływ operacyjny za ostatni rok. Jeśli dodać wzrostu dywidendy (spółka w 2016 roku zapłacił 186 337 mln. Rub., A 50% z MSSF jest kwota prawie 3 razy wyższe), pieniądze prawdopodobnie nie wystarczy. Z jednej strony pożyczek niemal nieuniknione, z drugiej strony, firma nie jest jeszcze krytyczny poziom długu netto oraz ograniczenie kluczowej stopy pozwala pożyczać taniej i zrestrukturyzować przeszłość. Co ciekawe, że Gazprom i Novatek jest osadzony w wartości tych inwestycji, w tej chwili jest prawie 239 miliardów. Rubli. Przyznaję się do czytania raportu, nie miałem pojęcia o tym. Raport jest potwierdzeniem Novatek. Łańcuch Gazpromu - Gazprom Nieft - Novatek występuje i powstaje w 2014 roku. Na końcu artykułu po prostu nie można dzielić zabawny moment z raportu. Myślę, że mamy nowego zwycięzcę w kategorii „oczywiste i niewiarygodne”:)Podsumowując. Raportowanie Gazpromowi prawie przełom. Zysk netto jako wskaźnik zainteresowany tylko oceny potencjalnych korzyści. Jednak liczba ta nie mamy bliżej do zrozumienia w tym przypadku mamy korek jest tak szeroki, że nawet stała się publiczna informacja ta jest bardziej zaskakujący niż jasności. Do tej pory możliwe tylko z większą twierdzą, że wypłata wysokiej dywidendy mieć negatywny wpływ na przepływ środków pieniężnych, ponieważ Nakłady inwestycyjne planowane więcej niż w ubiegłym roku na poziomie 31%, to jest bardzo poważne. Ale jak już wspomniano, jest to mało prawdopodobne, aby doprowadzić do krytycznego zadłużenia netto.Niemniej jednak, główne pytanie nie o to chodzi. Głównym problemem jest to, że po przeczytaniu tej informacji, należy zdecydować, czy do pracy z Gazpromem. Właśnie ta kwestia, analitycy nie przewidują odpowiedź na jego krytycznych artykułów. Można w nieskończoność krytykować raport, ale w bieżącym roku cytuje tam, gdzie nastąpił spadek olej Gazprom poniżej 30 $ i panika na rynku. Mimo odrzucenia spekulacji dywidend Gazprom wygląda lepiej niż przeciętnie, co jest. a. poważnie spadły. Innymi słowy, możliwe jest, aby pracować z tą akcją. I rzeczywiście jest to jedyna rzecz, jesteśmy zainteresowani w dolnym wierszu, po przestudiowaniu rachunkowości. Jeśli nie zostanie wypłacona 50% z MSSF, biorąc pod uwagę zbliżające się CAPEX szalony, to jest mało prawdopodobne, zobaczymy w niedalekiej przyszłości, wykraczającej poza korytarz, utworzonej w 2013 roku. Ale czy to źle? To otwiera przestrzeń dla papieru.Na końcu artykułu chciałbym dać krótki tekst do rozpatrzenia. Może to należący do Gazpromu.. lub do innej firmy. Podziel się swoją opinią w komentarzach kim myślisz, że po przeczytaniu:)A gdy ulubionyW chwale spali,I granit wielkość pęknięć.Apogeum ujemnegoKonkluzja narracja -Musisz kupić coś z niego.