Akcji KSU może wzrosnąć o jedną czwartą

Anonim

Przewidywany połączenia spółek kolejowych KSU i CP odbędzie się premii za KSU.

Wymagania dla połączenia KSU i CP KSU i CP, prawdopodobnie wkrótce będzie zjednoczona. Scalanie opcje nie zostały jeszcze określone, ale korzyści są oczywiste. CP są w ekspansji geograficznej sieci kolejowej i skalowanie do regionalnego drogę w całej Kanadzie i USA Midwest do krajowego i, w ogóle, to Transcontinental arterią komunikacyjną.
KSU droga organicznie pasuje do sieci CP, gdyż łączy się na południu Stanów Zjednoczonych, po pierwsze, na północy, w pobliżu granicy kanadyjskiej, która zamknie przewóz w obrębie nowo powstałej spółki, a po drugie, z portów na Pacyfiku i Atlantyku wybrzeżu Meksyku i na amerykańskich wybrzeżach Zatoki Meksykańskiej. Wielka kolejowego, biorąc od wylotów cp do portów w Vancouver, Montrealu i Wielkich Jezior, będzie koncentrować się zdecydowana większość ładunków przeładowywane w portach w Stanach Zjednoczonych, Meksyku i Kanadzie. Dodatkowym warunkiem połączenia będzie, że transakcja nie spowoduje obaw o monopolizacji rynku, jak i sieć KSU CP prawie identyczne. Ponieważ połączenie KSU i CP mogą zostać podjęte w celu rozszerzenia sieci, transakcja nie dadzą efekt synergii w celu zmniejszenia kosztów. Wniosek jest taki, że akcje CP, jest prawdopodobne, aby zmniejszyć w przypadku łączenia, natomiast KSU papieru może wzrosnąć w cenie.
Powodem połączenia KSU i CP Późną wiosną 2014 stworzył korzystne parametry wymiany papierów obu firm, w oparciu o zachowanie swoich notowań. Cena do zysku CP przez 12 lat był o 15, a nawet na początku 2009 roku spadła do 9, akcja nie wzrosła o więcej niż 350% doprowadziła do tego, że cena za oczekiwanego dochodu za 2015 osiągnął 19. W niniejszym opracowaniu KSU w pierwszym kwartale 2014 roku spadły o 18%.
Negocjacje w sprawie umowy pomiędzy KSU i CP są złożone głównie właśnie z powodu trudności prawnych napotykanych przez KSU w Meksyku. Zakończenie służby w Meksyku może znacząco obniżyć koszty KSU, a chociaż jest mało prawdopodobne, że rozwój tego scenariusza, niebezpieczeństwo, że on jest nadal realizowany, kilka ogranicza zainteresowanie CP do scalenia. W KSU silnej obecności w Port Arthur, w CP - w oleju Bakken i prowincjach Kanady. CP ma zamiar podwoić transportu ropy naftowej, więc potrzebuje na zakup takiego składnika aktywów, jak KSU, sieci nad brzegiem Zatoki Meksykańskiej. Rafinacji ten region mogą być czyszczone około 8 milionów baryłek dziennie rafinerii w Port Arthur powierzchni ponad 1 mln baryłek. W świetle prawdopodobieństwa fuzja łupkowego rewolucja KSU i CP wzrasta.
KSU Meksyk KSU - aktywa, które zakupione w obliczaniu wzrostu gospodarki meksykańskiej, aw szczególności sektora wytwórczego, jak również rozwój portu Lazaro Kardenasa. KSU oferuje bezpośrednią trasę z Laredo w Teksasie, do Meksyku, na których znajduje się więcej niż połowa wszystkich ładunków na pojazdach i koleją między USA i Meksyku. Zatem kopanie inwestycji KSU w wiadomości między Houston i porcie Lazaro Cardenas, w wysokości prawie US $ 300 milionów w 2008 roku. KSU przychody z transportu z wykorzystaniem różnych środków transportu wzrosła w 2013 roku o 71%. KSU generuje około 9% przychodów w transporcie drogowym. Kolej KSU doprowadza się do kluczowych obszarów przemysłowych Meksyku, gdzie występują rośliny Honda, Mazda, Nissan, i które są przewidywane do zlokalizowane montaż Audi. Już w tym roku, będzie budować 300.000 pojazdów, a następnie planowane jest zwiększenie zdolności do 700-800 tysięcy samochodów rocznie. Meksyk zwiększył swój udział w rynku motoryzacyjnym USA z 11% na początku zera do 18% w 2013 roku, a do roku 2021, prawdopodobnie jako dalszy wzrost tej liczby do 25%. Ponadto konieczne jest, aby wspomnieć, że od 1999 roku, Meksyk otrzymał ponad 300 miliardów dolarów bezpośrednich inwestycji zagranicznych. Prawie dwie trzecie obrotów handlu zagranicznego Meksyku przypada na Stany Zjednoczone. Meksyk handel rolny ze Stanami Zjednoczonymi i Kanadą osiągnęła $ 38 miliardów dolarów. Z tego jasno wynika, że ​​Meksyk - łakomym kąskiem dla firm kolejowych. KSU licencja dla transportu kolejowego w Meksyku jest ważny do 2047. Sekretariat Komunikacji i Transportu teoretycznie prawie nie odstępuje go w przypadku fuzji. Chociaż Federalnej Komisji Konkursowej w 2005 roku, początkowo zablokowała fuzję Ferromex i Ferrosur pod pretekstem, że największym udziałowcem Ferromex zbyt dużą ilość przewozów towarowych koleją. Ale fuzja CP i KSU nie zmienia rozkład udziałów w rynku. W Meksyku, oczekiwana reforma kolei, ponieważ władze nie są zadowoleni z tempa inwestycji kapitałowych KSU i Ferromex, w której 90% rynku, a te firmy twierdzą, że zainwestował w Meksyku 8 mld $ w ciągu 15 lat.KSU i Ferromex nie mają własności ziemi, a ich jedynym ustępstwem daje prawo do prowadzenia działalności gospodarczej na terytorium. Ale Mexican ledwie odważył się zabrać ze spółek koncesyjnych kolejowej, ponieważ może to mieć negatywny wpływ na klimat inwestycyjny w ogóle.
Prawdopodobne konsekwencje fuzji z KSU Stanowisko KSU w Meksyku są dowody, że oprócz CP na KSU mogą kwalifikować Norfolk Southern (NYSE: NSC) i Union Pacific (NYSE: UNP). NSC jest własnością kolejowej Meridian Speedway od Missisipi do Luizjany. Łącząc go z meksykańskiego kolei KSU, można uzyskać znaczne efekty synergii. Nieruchomość UNP to największa sieć kolejowa w Stanach Zjednoczonych, jednocząc wybrzeży Zatoki Meksykańskiej i Oceanu Spokojnego. Dołączenie KSU UNP poszerzyć obecność na południu Stanów Zjednoczonych i wyprostować drogę z Kalifornii do Chicago. Drugi co do wielkości BNSF kolejowe w Stanach Zjednoczonych, który jest własnością prywatną przez Berkshire Hathaway, również może być zainteresowany w celu ujawnienia KSU w kontekście jego działalności międzynarodowej. Wreszcie, Canadian National (TSX: CNR), który od dawna stara się zbudować kolejowych na terenie całej organizacji NAFTA i kupił tę drogę w Illinois i Wisconsin. Tak więc, wszyscy potencjalni nabywcy KSU traktują go jako aktywo strategiczne. Wynika z tego, że zakup akcji KSU prawdopodobnie w cenie powyżej rynku, jak bardzo trudno jest powiedzieć, ale możemy założyć, premię w wysokości około 25%. Jeżeli fuzja KSU i CP będą finansowane w równym stopniu kosztem akcji i obligacji po transakcji stosunek zadłużenia netto do zysku przed odliczeniem odsetek, podatków i amortyzacji osiągnęła 3.5. Łączne przychody z CP i KSU będą mniejsze niż sprzedaż ich najbliższego konkurenta CNR, więc firma nie spadnie poniżej strzałki antimonopolschikov.