Jeśli działając jako inwestor i mają w rękach wysoce płynnych papierów wartościowych, to daje pewne możliwości zarobku. Nie, nie mówimy o tym, jak do otrzymywania dywidend lub odsprzedaży papierów wartościowych po wyższej cenie, jak to ma miejsce zazwyczaj. Porozmawiajmy o jednym z najpopularniejszych trendów dzisiaj..
Pożyczki papierów wartościowych Możemy śmiało powiedzieć, że pożyczanie papierów wartościowych odgrywa kluczową rolę w kształtowaniu płynności. Ten ostatni z kolei obniża koszty operacyjne i pozwala na ustalenie ceny obu rodzajów rynku - na upadek i powstanie. Wzrost wydajności ma pozytywny wpływ na cały rynek i każdego z jej członków, począwszy od zwykłych dealerów emitentów. Ale praca z firmami, które zajmują się z emisją papierów wartościowych, w dużej mierze zależy od płynności rynków, przez które do przyciągnięcia dodatkowych środków w swoim budżecie. pożyczki papierów wartościowych na rynku oferuje dodatkowe możliwości dla swoich członków, którzy mogą sprzedawać na przykład akcje dla dalszego przetwarzania ich kredytów i realizacji operacji rozliczeniowych. Dodatkowe funkcje przesyłania lub otrzymania papierów wartościowych na kredyt określić nowoczesne strategie różnych funduszy hedgingowych, zarządzających aktywami, dealerów i tak dalej. Największy zysk z pożyczek papierów wartościowych są inwestorzy instytucjonalni, dział maklerski kilku dużych instytucji finansowych i depozytów. Wielu ekspertów zauważyć związek między krótkiej sprzedaży i pożyczek papierów wartościowych. Ale to nie jest prawda. W rzeczywistości, podobnie rynku działa przez skomplikowany mechanizm, który obejmuje szereg pośredników, istnieją subtelności cen i specyficzne warunki każdej transakcji. W tym przypadku całkowita wielkość takiej operacji zataczając - około trzy biliony funtów brytyjskich rocznie.Dla pełnej kontroli takich operacji na tej samej Wielkiej Brytanii została utworzona przez komitet kredytowy, który jest zatrudniony wyłącznie w papiery wartościowe.
Co to jest punkt pożyczek papierów wartościowych dla inwestorów? Jeśli masz statyczny portfela inwestycyjnego oraz papiery wartościowe są kupowane przez długi czas, to dlaczego nie wykorzystać swoją szansę i nie dostać dobry zysk przy minimalnym ryzyku? Sam proces kredytowania jest dość prosta. Inwestor, na którego ręce mają wartościowe transfery ostatniego Kredytobiorcy za opłatą. Pożyczkodawca z kolei ma prawo do zabezpieczenia kredytu. Kredytobiorca, z kolei, może obsługiwać papierów wartościowych według własnego uznania.
Opis transakcji i jej uczestnicy Podczas wykonywania takiej transakcji muszą sporządzać umowę opisującą cechy relacji między obiema stronami. W tym przypadku, kredytodawca zachowuje wszelkie prawa do przeniesiony do pożyczonych papierów wartościowych. Gdy niezgodność z warunkami przez kredytobiorcę są przekazywane do pożyczkodawcy (wymagania kontraktowe nie są bardzo różni się od tradycyjnego kredytu).
Oprócz dwóch wyżej wymienionych członków, muszą być częścią powiernika transakcji (depozytariusza). Do czego są one konieczne? Proces pożyczki papierów wartościowych nie jest tak proste jak mogłoby się wydawać. Ma wiele niuansów i „pułapek”. Obecność kompetentnego mediatora wzrosła zawarcia transakcji oraz interesy wszystkich stron. Inwestor decyduje, co papiery wartościowe będzie przeniesienie kredytu. Tutaj sam właściciel może wybrać odpowiedni pakiet. Wybrane papiery wartościowe są połączone w jeden „koszyk”, tak zwanej „basen”, co upraszcza procedurę rejestracji kredytu i zmniejszyć liczbę operacji. Można sobie wyobrazić, jak długo potrwa do transakcji, jeśli każdy papier zostanie wykonane oddzielnie. Takie podejście upraszcza życie i kredytobiorcy, który wykonuje zwrot jednego wspólnego zbioru dokumentów.
Rola opiekuna Wspominaliśmy już, że kustosz działa jako pośrednik w transakcji. W tym przypadku jest to dość obszerna zadaniem. W szczególności, kustosz kredytodawcy mogą chcieć uczestniczyć w analizie ryzyka dla przyszłej transakcji i weryfikacji warunków kredytu. Analiza ta pozwala wybrać najbardziej wiarygodnych kredytobiorców i ustawić dla każdego z nich limitów kredytowych. Granice te mogą być ustawione dla papierów wartościowych, w całości lub do każdej osoby, w szczególności. Opiekunowie często same działać jako pożyczkodawcy i podjąć poważne zagrożenie dla siebie. W przypadku, gdy partia odgrywa rolę mediatora pomiędzy wszystkimi stronami umowy powinien być kontrakt, który precyzuje podstawowe warunki i formy zabezpieczenia. W roli zabezpieczenia może służyć cokolwiek - bony skarbowe, obligacje państwowe, akredytyw instytucji finansowych, i tak dalej. Przez kredytodawcę często przedstawiła wymóg, aby zapewnić, że objętość pokryta jest nie tylko koszt kredytu, ale także pokrywają go o 3-5%. To pozwala na przesunięcie niektórych wahań wartości papierów wartościowych, a także szereg dodatkowych kosztów, które mogą pojawić się w przypadku sprzedaży zabezpieczenia (jeżeli kredytobiorca nie będzie obowiązki kardynalne). Po podpisaniu umowy pomiędzy kredytodawcą i powiernika ostatni oferuje papiery do potencjalnych kredytobiorców.Na tym etapie, omówiliśmy główne punkty - okres kredytowania, rodzaj zabezpieczenia, warunki i tak dalej. W tym przypadku, jedno z głównych zadań depozytariusza jest sprawdzenie zabezpieczeń, które muszą spełniać wszystkie wymagania przez kredytodawcę oraz kryteriów prawnych. Oprócz funkcji depozytariusza dotyczy windykacji od dochodu kredytobiorcy otrzymane od papierów wartościowych i ich tłumaczenia na rzecz kredytodawcy. Depozytariusz zapewnia również terminowej zapłaty prowizji ze strony kredytobiorcy. Oczywiście, to nie działa za darmo. Ich zysk jest obliczana jako procent, w zależności od dochodów uzyskanych ze zbycia w obrocie papierami wartościowymi na kredyt.
Pożyczki papierów wartościowych w Stanach Zjednoczonych i Rosji Dzisiaj coraz częściej tego typu działalności firm inwestycyjnych zaangażowanych w USA. Nie jest to zaskakujące - jest to jeden z elementów obwodu aby zamknąć pozycje krótkie. Całkowity wolumen kredytów na rynku amerykańskim jest dość wysoki i wynosi około pół miliarda dolarów. Stopa kredytu jest minimalny i znajduje się na 0. 14-0.15% rocznie. W takim przypadku przyjmuje się, że koszty kredytów spadną jeszcze niżej.Aktywny rozwój tego sektora ze względu na fakt, że wiele funduszy emerytalnych Ameryki otrzymał dobre w dostarczaniu papierów wartościowych (aktywa non-core) kredytów. W Rosji, na rynku pożyczek papierów wartościowych, jest również rośnie, ale powiedzieć, że jest rozwijany w wystarczającym stopniu, jest niezwykle trudne. Przyczyny takiego „hamowania” obfitują. Jednym z głównych jest fakt, że bardzo system kredytu nie została jeszcze ustalona na poziomie legislacyjnym. Jak tylko prawnego mechanizmu kredytowej, będzie można liczyć na pozytywne zmiany w tym zakresie. Ale pożyczki papierów wartościowych jest jednym z głównych narzędzi brokerów, którzy grają dla upadku. Wszystkie kryzysy, które miały miejsce w przeszłości, możemy dostać się z mniejszą stratą w obecności uzasadniony systemów kredytowych dotyczących takich aktywów. Dziś w rosyjskich przepisów dotyczących papierów wartościowych nie odpowiednio wyświetlany czas kredytowania papierów wartościowych. Regulacja odbywa się według standardowych zasad zakupu i sprzedaży. Najczęściej te transakcje są tak zwane umowy odkupu - zakup i sprzedaż odkupić po pewnym okresie czasu i przy określonej cenie.Ale więź jest tak „delikatne” Ramy prawne dla papierów wartościowych jest trudne.
Szczególne formy transakcji kredytowych i nielegalne korzystanie z depozytami Natychmiast należy zauważyć, że po przeniesieniu papierów wartościowych do depozytariusza, ten ostatni nie może zbywać aktywów zgodnie z ich zrozumieniem. Wszystkie działania prowadzone są wyłącznie na pisemne zlecenie klienta. Ponadto, umowa określiła prawa i obowiązki strony przyjmującej. Przepisy te gwarantują, że papiery wartościowe nie będą wykorzystywane przez nielegalnych środków. Jeżeli depozytariusz narusza umowę i przejąć aktywa z myślą o zysku, że zgodnie z art 1107 kc, musi powrócić wszystkich papierów wartościowych oraz wynikającą z zysku do deponenta. Ponadto, jeżeli konto areszt papiery wartościowe zostały przelane niesłusznie, w tym przypadku ze strony depozytariusza musi być wykonany zwrot papierów wartościowych. W ten sposób właściciele aktywów są chronione nie tylko z publicznego depozytami wykroczenia, ale również na „źle” dochód osoby upoważnione. Ale nawet na tym tle istnieją pewne trudności w kontrolowaniu wykorzystania depozytariuszy papierów wartościowych. Jest to spowodowane głównie przez problemy z kontrolą aktywów oraz braku procedur uzgadniania depozytariuszami rachunków i rejestrów rachunkowych aktywów. pojednanie pasywny, który jest obecnie praktykuje Banku Rosji, małą pomoc w rozwiązaniu tego problemu.
Powodem braku szczególnej kontroli - wielkim kosztem, są niezbędne do zbudowania prawdziwie skuteczny mechanizm. Ponadto, podział prac systemowych odpowiedzialność, więc depozytariusz często mają okazję cieszyć papiery deponenta bezpośrednio „pod nosem” w pierwszych osób z firmy. Odpowiedzialność za takie działania, oczywiście istnieje, ale nie jest przestępcą.
Główne ryzyko pożyczania papierów wartościowych Jak wspomniano, sprawa nie jest tak bezpieczne, jak mogłoby się wydawać na pierwszy rzut oka. Istnieje wiele zagrożeń, które należy wziąć pod uwagę:
- po pierwsze, zawsze istnieje ryzyko niespłacenia papierów wartościowych przez kredytobiorcę. Nawiasem mówiąc, podobne precedensy są niezwykle rzadkie, ale istnieje;
- Po drugie, istnieje ryzyko, że prawa przyznane pożyczki papierów wartościowych nie będą realizowane. Na przykład, nie może być sprzedawany prawo do otrzymania dywidendy, głosu i tak dalej. A w ogóle, do uznania tych praw na poziomie legislacyjnym jest dość trudne, ponieważ może to prowadzić do wielu nieprzyjemnych konsekwencji i konfliktów istniejących przepisów;
- Po trzecie, istnieje zawsze niebezpieczeństwo utraty w przypadku utraty zdolności kredytowej kredytobiorcy, lub gwałtowna zmiana cen. Często po transakcji kredytobiorców i nie zniknie z pola widzenia. W sytuacji, gdy wartość akcji wzrośnie gwałtownie, oprogramowanie może nie wystarczyć na pokrycie własnych kosztów. Kredytobiorca, z kolei, może sprzedawać papiery wartościowe, a nowi właściciele będą już bardzo trudne do wykonania czegokolwiek, ponieważ przepisy regulujące po prostu nie istnieje;
- Po czwarte, jeżeli przeniesienie papierów wartościowych jest wykonany z udzielonym przyrzeczeniem odkupu (jak ma to miejsce obecnie), wówczas transakcja może być odwołane, jeżeli kredytobiorca jest szkodliwe dla udziałowców lub założycieli. Należy przypomnieć, że aktywa pożyczkowe najczęściej odbywa generować dochód z różnicy w cenie papierów wartościowych w przypadku obniżenia cen lub w celu zapewnienia dostaw w ramach już zrealizowanej transakcji;
- Po piąte, w uzupełnieniu do powyższych kluczowych ryzyk istnieje szereg innych, na przykład, ryzyko utraty zabezpieczenia, ryzyko domagać wczesne wykonanie zobowiązań, ryzyko systemu księgowego, i tak dalej. Tak więc, gdy pożyczanie papierów wartościowych muszą być bardzo ostrożnym i brać pod uwagę wszystkie możliwe niebezpieczeństwa starając się je przewidzieć.
Co z podatkami?
Kluczową kwestią pozostaje jeden podatek, z powodu operacji uczestnicy transakcji można skorzystać. Ale to wszystko zależy od charakteru transakcji. Powiedzmy, że w przypadku rejestracji transakcji repo i przeniesienie aktywów na dokumencie, różnica w cenie aktywów jest mało prawdopodobne, aby być na korzyść kredytobiorcy. W tym przypadku istnieją pewne konsekwencje podatkowe dla kredytobiorcy, który pojawia się strata. Jeśli rola spółki jest bankiem, strata nie można przypisać do kosztów, a podstawa opodatkowania nie zostanie zmniejszona. Jeśli kredytobiorca działa jako spółka, operacja ta zostanie również opodatkowane. W tym przypadku, najgorszą rzeczą, że uczestnicy transakcji przed końcem nie wiem, czy w zysku lub stracie.
