We wszystkich obszarach działalności finansowej stosowanej oceny ryzyka kredytowego, jest istotną częścią procesu inwestycyjnego. swapów ryzyka kredytowego (Credit Default Swap - CDS) odzwierciedlać wartość rynkową ryzyka kredytowego różnych firm, lub jakiegokolwiek zabezpieczenia długu. Rynek CDS jest dobrym wskaźnikiem nastrojów inwestorów w stosunku do rynku obligacji i jakości kredytowej danego instrumentu. Zaletą jest to, że rynek CDS swapy ryzyka kredytowego są oceniani w sposób ciągły i jednocześnie duża liczba uczestników rynku, co pozwala wziąć pod uwagę nie tylko na sprawozdanie finansowe Spółki, fundamentów i ratingów kredytowych, ale nowe informacje. Znalezienie wartość godziwą swapów ryzyka kredytowego jest ważny, gdyż wpływa na stan podmiotów finansowych w portfelach i kosztów finansowania o stałym dochodzie.
Problem oceny swapu ryzyka kredytowego, nie jest dozwolone na bieżąco. Pomimo znacznego rozwoju rynku derywatów kredytowych, w tej chwili nie ma standardowego modelu do ich wyceny rynkowej.
Duża ilość modeli i metod oceny CDS można podzielić na 2 grupy:
1. Strukturalne oceny modelu CDS, czyli modelu, na podstawie wartości firmy.
2. Mniejsze modele lub modeli opartych na intensywności domyślnych lub uproszczonych modeli.
Zrozumienie zredukowanych i strukturalne modele cech i różnic pozwala na tego wariantu, lub modyfikacji modelu, który bardziej dokładnie i prawidłowo bierze pod uwagę czynniki, które przyczyniają się do dynamiki spreadów kredytowych. Modele strukturalne podstawy stosowanych w podstawie. Tak więc, opierają się one na sytuację finansową ani na wyniki swoich sprawozdaniach spółki, a zmniejszyło wycenę rynkową innych instrumentów dłużnych notowanych firmę.
Modele oceny strukturalne postawili sobie dość zasadniczy cel: uzyskać wartość relacji akcji i instrumentów dłużnych emitowanych przez firmy, innymi słowy, aby znaleźć związek pomiędzy akcje i wierzytelności Spółki. Modele te zapewniają czasu wyjaśnienia gospodarczej niewykonania lub zdarzenia kredytowego. Natomiast model zredukowany, po pierwsze, używając tylko publicznie dostępnej informacji o rynku, a po drugie, w celu oceny prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania, bez wchodzenia w tle gospodarczym, dlaczego domyślnie występuje.
Modele strukturalne mają istotne założenia, które wymagają uwagi. Po pierwsze, w krótkim okresie są one nie odzwierciedlać strukturę spreadów kredytowych: w zależności od modelu, jeżeli wartość firmy znacznie przewyższa jego obowiązku, gdy zbliża się termin wykupu lub obligacje oferują jego rentowność jest blisko wolnej od ryzyka, innymi słowy, smarowania zwężone prawie do zera. W praktyce nie jest to przestrzegane, a nawet kilka dni do terminu zapadalności obligacji ryzykownych notowana jest zauważalny rozprzestrzeniania do ryzyka.
Ponadto, w wyniku tłoczenia kwestia zastosowania dobrze znanych modeli zachodnich do oceny CDS na rosyjskich firm. CDS cechą rynku dla rosyjskich instrumentów dłużnych oraz ryzyko kredytowe spółki jest to, że CDS tylko do tych firm, które są przedmiotem obrotu na rynku euroobligacji, rynek CDS jest reprezentowana głównie przez zachodnich graczy, a swapy kredytowe wyrażone są w walucie obcej.
To przeprowadził badanie w celu oceny CDS głównych rosyjskich firm i banków z wykorzystaniem modelu Merton (przy użyciu modelu Black Scholes), CEV, Sabr i CreditGrades modelu. My policzono wartości teoretyczne wartości CDS dla spółki Gazprom, Lukoil, Severstal, Sbierbank i VTB Bank. Taka mała lista firm jest ze względu na fakt, że inne firmy lub CD nie jest wystawiony lub jest bardzo płynny, czy jest on wymieniony wśród ograniczonej liczby producentów i fundamentów rynkowych, a nie cytaty Bloomberg. W efekcie model Mertonem był początkowo bardzo wrażliwe na niestabilność, a po drugie, w sytuacjach kryzysowych z nagłego spadku cen i dużej lotności, kredytowe mierzy model jest zbyt wysoki, a w czasie stabilności, teoretyczna wartość CDS dąży do zera, Badania wykazały, że wszystkie modele strukturalne pokazać słabe wyniki w chwilach niestabilności finansowej na rynku, więc jest prawdopodobne, że kryzys do oceny CDS bardziej zastosowanie obniżona modele, które przy określaniu wartości CDS z „odpychają” wartości innych instrumentów dłużnych spółki przedmiotem obrotu na rynku.
Realizacja wyżej opisanej modyfikacji modelu oceny CDS na rosyjskich firm, a także biorąc pod uwagę niską płynnością i nieefektywności rynku w odrębnym instrumencie mogą być przydatne i interesujące wyzwanie dla dalszych badań.