Jaki jest wynik kredytowej?
Ocena kredytowa - miara wypłacalności i wiarygodności kredytowej krajów, organizacji, osób prywatnych, itp Ocena jest obliczana na podstawie przeszłych i bieżących wyników finansowych podmiotu, jak również uwzględnia zobowiązań finansowych dokonywanych w przyszłości.
26 stycznia nie było, co wiele oczekiwać pod koniec grudnia - w Rosji ratingu została obniżona do poziomu tak zwanego „śmieciowego”. Jednakże, istnieje rezerwacja - Downgrade prowadzono jedynie przez S & P z poziomu „BB +”. Niemniej jednak, jest to bardzo poważny precedens, który może spowodować znaczny odpływ kapitału inwestorów zagranicznych, zwłaszcza instytucjonalnych, na rynku rosyjskim.
Chodzi o to, że inwestorzy instytucjonalni nie są technicznie mają możliwość inwestowania w papiery wartościowe nieinwestycyjne - oni po prostu położył ograniczenie inwestowania kapitału. Niemniej jednak zdarzenie zostało bardzo oczekiwanego przez rynek i dlatego jest mało prawdopodobne, aby spowodować wiele negatywnych tendencji na rynku rosyjskim. Jednakże, w celu zbadania zasadności oceny i konsekwencje, w tym dla najbardziej S & P, nie boli.
Oblicz zdolność kredytową.
Na początek przeanalizujemy kryteria, na których rating kredytowy jest przypisany do danego kraju. Szacuje się, aby rozpocząć wypłacalność walutach krajowych i zagranicznych danego kraju. Ie analiza zadłużenia budżetów oraz wniosku co do tego, czy kraj jest w stanie bezboleśnie spłatę długów lub nie.
W przypadku Rosji, łączna kwota długu zagranicznego nie przekroczy 50 mld $ - ok. 2, 5% PKB. Znikoma suma, a niektóre fundusze rządowe tylko od 200 mld stan około $.dolarów, co jest więcej niż wystarczające dla płatności zagranicznych długów.
Wewnętrzny dług publiczny jest już bardziej imponujące - około 6, 5 biliona dolarów. rubli (około 100 Bln. dolarów na obecnym kursie), ale nie jest tak duża objętość i mniej niż 10% PKB. Tak więc, ogólny dług publiczny i zewnętrzna jest niższa niż 12% PKB, a roczny budżet wydatków na zapłatę długu publicznego nie przekracza 5% całości. Dostępne środki na zapłatę długu rzędu 1,5 bln USD. rubli rocznie, co stanowi ponad 12% całkowitej wartości długu, który umieści takie jak obligacje skarbowe 10-letnich o łącznej wartości 15 bilionów dolarów. rubli.
Dla porównania, dług publiczny USA przekracza już 18, 2 biliona dolarów. dolarów i budżet kosztuje go więcej niż na obronę (na jednym tylko odsetek każdego roku wydać co najmniej 300 $ mld. dolarów). Tak więc, jeśli chodzi o wypłacalność idei Rosji nawet przewyższa amerykańską gospodarkę.
Ocena przedmiotu
Następny szacuje konkurencyjność i atrakcyjność gospodarki. Oznacza to, że struktura gospodarki jest analizowany pod względem odporności na wstrząsy zewnętrzne i wewnętrzne oraz analiz ryzyka finansowego. Ponadto analizuje również możliwość kraju generriovat wpływów walutowych z działalności eksportowej oraz strukturę bilansów handlowych i płatności. Dla wszystkich tych wskaźników, stanowisko Rosji jest dość dobra.
Tak więc, według Światowego Forum Ekonomicznego w Davos, w 2013 roku miejscem rosyjskiej gospodarki w globalnym rankingu konkurencyjności było 54 z 144 krajów (64 miejsce w 2012 roku). W tej strukturze gospodarki znacząco zmieniła - jeśli ponownie w 2013 roku udział sektora pierwotnego stanowiły 20% PKB, obecnie około 17% (dane Rosstata).
Poza tym szybko się zmienia i struktura eksportu - według Ministerstwa Rozwoju Gospodarczego, w roku 2014 po raz pierwszy w historii eksportu nieenergetycznych wyniósł ponad 50% (dane wstępne), chociaż całkowite przychody z eksportu spadły według agencji o prawie 4%. Jeśli przeanalizujemy dane Rosstat, styczeń-listopad, okazuje się, że na eksporcie surowców jako całość rozliczeń za około 60%, reszta - produktów innych niż olej o stosunkowo wysokiej wartości dodanej.
Zatem, w odniesieniu do tego składnika, a następnie ponownie, pozycja Rosji wygląda dość silny. Powodów wątpić w wypłacalność tego kryterium - nie.
Kluczowym kryterium oceny ratingowej jest możliwość niewypłacalności emitenta. Że szacuje się, jak to możliwe domyślnie na obligacje rządowe i gwarancji państwowych, jeśli na przykład, w przypadku kryzysu. W przypadku Rosji jest to niemożliwe, w zasadzie, z jednego prostego powodu - poziom długu nie przekracza nawet ilość funduszy rządowych.
Poziom zadłużenia zagranicznego Rosji (w tym długu korporacji) spadła do mniej niż 600 mld. Dolarów w zeszłym roku, spadek dla całego roku o 17, 7%. Zatem całkowity ciężar zadłużenia gospodarki nie przekracza 35% PKB. Dla porównania - w poziomie Unii Europejskiej długu na ogół większa niż 80% PKB, a łączna dłużnych krajów uczestniczących w ogóle się do 100% PKB. Według tego kryterium, możemy powiedzieć, że stanowisko Rosji jest, być może, jeden z najbardziej niezawodnych na świecie i nie bez powodu, by wątpić w zdolność do spłaty swoich długów, nawet w sytuacji kryzysowej (jak teraz) - nie.
Innym kryterium jest zdolność do przyciągnięcia nowych kredytów. Tu, być może, jest głównym problemem dla Rosji, ponieważ mówimy o możliwości dłużnych papierów wartościowych wyemitowanych na rynkach krajowych i międzynarodowych dla finansowania dłużnego. A jak wiadomo z powodu sankcji zdolność naszego kraju do pozyskiwania finansowania zewnętrznego są bardzo ograniczone, a przyciągnięcia finansowania krajowego długu rubel jest niezwykle trudne ze względu na bardzo sztywną Banku polityki Rosji. Dlatego, zgodnie z tym kryterium, Rosja ma kilka słabych punktów.
Ogólnie jednak mówimy o tym, że Rosja nie jest rozpuszczalnikiem i zdolności kredytowej na podstawie wszystkich powyższych kryteriów nie jest konieczne. Tak więc, możemy stwierdzić, że głównym powodem obniżenia ratingu agencji S & P jest właśnie czynnik sankcje (przyimki i pod różnymi synonimami). To nie jest obiektywna ocena, choć oczywiście winić agencje ratingowe (nawet jeśli są one American) w zaangażowaniu takich ocen w odniesieniu do Rosji jest niemożliwe. Może raczej jest niekompletny i nie bardzo obiektywnej oceny niż celowego zniekształcenia.
Podsumowując, można powiedzieć, że ustanowienie w Rosji o tej samej ocenie, jak Węgry (którego długi gorzej grecki) nie jest obiektywny i jest mało prawdopodobne, aby być poważnie brane pod uwagę przez dużych inwestorów w kraju, który nie jest inwestowane w papiery wartościowe, a mianowicie w gospodarce, Dlatego też, wpływ tego etapu w ramach S & P będzie bardzo ograniczona.
