Rosyjskiej waluty w ciągu ostatnich 3 miesięcy pokazuje najgorsze dynamikę z domyślnym 1998. Od początku września rubel załamał się prawie dwukrotnie - z 37 rubli za dolara do obecnych 74. kluczowych czynników osłabienia osuwisko waluty rosyjskiej są sankcje i ceny ropy od początku września załamał się o 40%.
Należy jednak zrozumieć - jak ważna jest deprecjacja waluty rosyjskiej? Jest oczywiste, że bez względu na to, jak nie były negatywne czynniki zewnętrzne, wahania kursu 20-30% wyraźna cecha anomalia wyjątkiem krajów słabo rozwiniętych na kontynencie afrykańskim. Robimy niektóre analizy i dowiedzieć się, gdzie jest po prostu fundamentalnie uzasadniony poziom rubla. Przede wszystkim dowiedzieć się podstawowych czynników wpływających na ceny walut.
Trzy wyróżniać się wśród tych: Makroekonomia (związane głównie z dynamiką PKB i inflacji), bilans płatniczy (w tym handlu zagranicznego i rachunku bieżącym) oraz poziom stóp procentowych w gospodarce (w szczególności stopa dyskontowa Bank Centralny). W przypadku rubla Wśród głównych czynników również odróżnić cenę oleju jak węglowodory tworzą podstawę eksportu i wpływów podatkowych. Rozważmy każdy z tych czynników w sposób bardziej szczegółowy.
Tym samym otoczenie makroekonomiczne jest bardzo pogorszyła się w Rosji, a znacząco. Jeśli w 2012 roku prevyili tempo wzrostu PKB o 3% rocznie, spadła do 1, 3%, a pod koniec roku i na wszystko ma wzrosnąć nie więcej niż 0,6% w 2013 r. Jednocześnie inflacja stale rośnie - z 6,1% w roku 2011 do obecnego 9,5%.
Oczywiście, jest to mocny argument za dewaluacji. Musimy jednak pamiętać, że na przykład w 2009 roku otoczenie makroekonomiczne ma znacznie bardziej negatywne - na przykład, PKB spadł o 8% w ujęciu rocznym, podczas gdy inflacja wyniosła 9% rocznie. Niemniej jednak, nie rubel osłabił się powyżej 37,5 za dolara. Dlatego makroekonomii jest mało prawdopodobne, aby być kluczowym czynnikiem w szybkiej dewaluacji rosyjskiej waluty.
Ponadto, następujące czynniki: - bilans płatniczy. Składa się z dwóch kluczowych wskaźników, jak wspomniano powyżej - bilansu handlowego i rachunku bieżącego. Nadwyżka bilansu handlowego w okresie styczeń-październik wzrósł o 12% do 151, 2 mld dolarów, podczas gdy eksport pozostały praktycznie na tym samym poziomie -. 383.8 mld USD, a import spadł zaledwie 7% do 232,7 mld tym samym rachunku bieżącym. wzrosła prawie 2 razy - do 52,3 miliarda dolarów. Oczekuje się, że całkowita nadwyżka bilansu płatniczego w tym roku, aby osiągnąć co najmniej 80 mld. dolarów. W ten sposób, w oparciu o czynnik BOP, Rubel ma potencjał wzrostu, co najmniej 4% średniego poziomu 2013 lat (to jest około 31 rubli za dolara).
Zatem otrzymane zostały znacznie zmienione eksport - część ropy i gazu ziemnego (LNG i tym naftowego) zmniejszyła się do 60, 3%, a udział surowych eksportu wzrosła do niemal 30% (dane FCS).Tak więc, biorąc pod uwagę łączne przychody z eksportu węglowodorów, nawet jeśli załamanie cen ropy poniżej 40 $ za baryłkę, uzasadniona kurs rubla będzie około 42-43 rubli za dolara.
Ponadto warto zauważyć, że deficyt budżetu wolne obroty na koszt rubla baryłki ropy w 3600 rubli. Teraz jednak wartość rubla lufy faktycznie przekraczać 4000 rubli, czyli co najmniej 20% więcej niż jest to konieczne dla zrównoważonego budżetu.
Wreszcie, w odniesieniu do stóp procentowych w gospodarce - na początku tego roku, Bank Rosji kluczem kurs był na poziomie 5, 5%. 15 grudnia CBA pilnie podniósł stopy o 650 punktów bazowych do 17%. W tym tempie, nawet jeśli olej kosztował $ 10 za baryłkę, stopa jeszcze nie było przekraczać 38.
Łącznie zawarcie wszystkich wyżej, możemy stwierdzić, że uzasadniona kurs nawet z „Nagrodą sankcji” jest nie więcej niż 45, 0 i 55,0 za dolara za euro. Tak więc, jeśli sytuacja na rynku walutowym jest nadal ustabilizowała się w Rosji, w dłuższej perspektywie 6-8 miesięcy będzie zobaczyć na kurs na poziomie poniżej 45 poziomu.0 za dolara. Ale wszystko zależy od polityki banku centralnego i prognoz, nie należy przyjmować te poziomy.
