Cena ropy i budżet Federacji Rosyjskiej

Anonim

W trakcie 2014 roku rubel osłabił się o prawie 70% - do 32, 5 za dolara do 55. Kluczowym czynnikiem było to bez względu na to jak fajnie było olej. Sankcje tylko 20-25% miało presję na waluty rosyjskiej. Ale to wszystko okazało się i ogólnie to zależy w dużej mierze od rosyjskiej gospodarki od cen ropy naftowej?

Aby to zrobić, analizujemy trzy kluczowe wskaźniki, aby określić, ile z rosyjskiej gospodarki do systemu finansowego i budżetu, a także zakres inwestycji będzie zależeć od czynnika oleju. W pierwszym przypadku mówimy o bilansie płatniczym (takich jak bilans handlu zagranicznego), w drugim przypadku na udział dochodów z ropy naftowej i gazu ziemnego w budżecie federalnym i skonsolidowanym, aw trzecim przypadku - odsetka firm naftowych i gazowych oraz projektów energetycznych w ogóle, w strukturze inwestycji w gospodarce.

Zacznijmy od systemu finansowego. Jest to najważniejszy wskaźnik, ponieważ jego trwałość zależy od stabilności makroekonomicznej kraju jako całości. W zależności od tego ile walutowe wejścia w kraju, w czystej postaci (innymi słowy - saldo wpłat nadwyżki) zależy od popytu na nią z sektora publicznego i osób prawnych. Jeśli dużo dewiz, co osłabia popyt reguła i przesuwa się w walucie krajowej, która w teorii powinna prowadzić do jego wzmocnienia.

Według Banku, bilans płatniczy za styczeń-wrzesień przyszedł do nadwyżki 52, 3 mld dolarów. - To jest prawie 2 razy więcej niż rok wcześniej. Na podstawie tego wskaźnika, rubel miał skutecznie wzmocnione przez co najmniej 2%. W tym przypadku tempo wzrostu wystąpiło pomimo odpływu rekord wskaźników kapitałowych (około 90 miliardów dolarów. Dolarów).

Od bilansu płatniczego, są znane stanowić podstawę salda handlu zagranicznego i bilansu obrotów bieżących (Przepływy pieniężne z kraju i w kraju), okazuje się, że było około 70 miliardów bez eksportu ropy naftowej i gazu, deficyt obrotów. dolarów, czyli około 3,5% PKB. Dlatego też, nawet biorąc pod uwagę fakt, że eksport ropy i gazu daje teraz 2 razy mniejsze dochody, bilans płatniczy nadal będzie deficyt w przedziale 10-15 mld. Dolarów.

Teraz trochę o rubla. W 2014 roku, począwszy od września, waluta rosyjska stopniowo oddać pozycję, osiągając coraz bardziej anty-rekord historię. W rezultacie, wszystkie przyszedł do kryzysu walutowego w połowie grudnia, dlatego bank centralny natychmiast podniósł główną stopę procentową o 17%. Należy jednak zdać sobie sprawę, że sytuacja ta powstała ze względu na fakt, że korelacje rubel kursowe z cenami ropy naftowej i absolutny zmierza do 1. Jednak w rzeczywistości, jeśli będziemy postępować z podstawowych wskaźników współczynnika korelacji powinny być oparte na udziale oleju w strukturze eksport.

Według CDU TEK eksport naftowe 2014 zmniejszyła się o 5, 7% do 221,6 milionów. Ton. Biorąc pod uwagę średnią cenę za tonę eksportu rosyjskiej ropy do 687.1 dolarów Okazuje się, że eksport ropy z Rosji zarobił 151,9 mld. Dolarów. Biorąc pod uwagę, że całkowity eksport w 2014 roku wyniosła około 505 mld zł.dolarów (obliczenia własne), okazuje się, że proporcja oleju w ogólnej strukturze eksportu było tylko 30,1%. Na ogół, stosunek FEC (zależnie eksport do ropy naftowej, węgla i eksport LNG) wynosi około 60%.

Innymi słowy, korelacje rubli zgodnie z tym modelem, współczynnik może być 0, 6. W związku z tym, nawet jeśli średnia cena ropy od $ 65 wg lufy (o cenie eksportu rosyjskiej ropy w grudniu), uzasadniona kurs jest na poziomie 43.08 za dolara.

Teraz przejdziemy bezpośrednio do gospodarki. Tak w ogóle, TEK daje roczną rosyjskiej gospodarki do 18% PKB. W 2014 roku przychody z sektora towarowego jako całości wyniosła około 14, 5 biliona dolarów. rubli. W federalnego budżetu w 2014 roku, według danych Ministerstwa Finansów był odsetek dochodów z ropy naftowej i gazu ziemnego, podczas gdy 52% pomimo spadku rekord cen ropy i skonsolidowanego nadwyżki budżetowej wyniósł około 1,6 biliona dolarów. rubli (1,25 mld zł z czego. rubli nadwyżka budżetowa).

Niemniej jednak, mimo że dwukrotny spadek cen ropy, to nadal byłby deficyt budżetu wyniósł stabilnego kursu rubla około 5% PKB. Jest to całkowicie dopuszczalne postać, zważywszy, że, na przykład, w większości krajów europejskich, deficyt 3% do 5% PKB, podczas gdy w Stanach Zjednoczonych i nie więcej niż 9%.

Wreszcie, trzeci wskaźnik uzależnienia rosyjskiej gospodarki od sektora naftowego i gazowego - inwestycje. Jako podstawę weźmiemy wskaźnik inwestycji w środki trwałe. Według Federalnej Służby Statystyki państwa, w okresie od stycznia do listopada 2014 roku, wskaźnik ten zmniejszył się o 2, 8% do 11,6 bln USD. rubli. Spośród nich, tylko około 15% spadł na akcję górniczych (obliczenia własne).

Tak więc wydaje się, że tylko dwa kluczowy wskaźnik makroekonomiczny jest silnie uzależniona od cen ropy naftowej - eksport i budżetu federalnego. Biorąc jednak pod uwagę, że w 2013 roku eksport ropy i gazu wyniosło 75%, a dochody z ropy i gazu są nie tylko i nie tyle od eksportu ropy naftowej, większość zysków spółek naftowych na rynkach krajowych, jako całość, można powiedzieć, Rosyjska gospodarka jest przetwarzana i dość szybko. W związku z tym podstawowe wskaźniki cen ropy zależność nie jest tak wysoki, i odwraca, ale problemem jest to, że jeśli ceny spadną zbyt szybko musi jeszcze przejść przez okres adaptacyjny. Ale obecna cena w końcu tylko pobudzić proces dywersyfikacji i jest prawdopodobne, że w 2015 roku w strukturze eksportu ropy naftowej i gazu, i nie będzie przekraczać 50%, a budżet otrzyma to już około 40% przychodów.