Po cena futures rozliczenia gazu ziemnego w obrocie na NYMEX wzrosła do $ 3, 125 MMBtu w lutym do $ 4,444 MMBtu w maju, narzędzia te podrasteryali wszystkie okresy ich osiągnięcia rekordy upływie wiosna/lato tego roku, pobyt w piątek, 9 sierpnia na $ 3.23. A teraz zadać pytanie: oglądanie takiego huśtawka, mają pragnienie posiadania tych samych producentów gazu w celu optymalizacji ustaloną pozycję gotówkową w swapach (czyli pozycja „in the money”), zachowując jednocześnie możliwość zakupu po wysokich cenach, gdy wzrost cen w najbliższej przyszłości? Tak całkiem rozsądnie.
Do niedawna rynek był całkiem do przyjęcia możliwość korzystania z tej strategii, w którym sprzedaż swapów w optymalizacji stałej pozycji pieniężnych, tworząc „pakiet” zysku. Potem trzeba było kupować opcje lub spready na opcjach put. Jednak wielu producentów woli odnosić się do opcji put syntetycznego. Tutaj konieczne jest wyjaśnienie, że syntetyczne opcji put - połączenie stałych cen swapów i opcji połączeń, co powoduje minimalnej wartości opcji put.
Spróbujmy dokonać przeglądu sytuacji na konkretnym przykładzie. Załóżmy Firma A zabezpieczyła swoją produkcję przemysłową w październiku 2013 swapów sprzedaży na NYMEX października w cenie $ 4. 25 MMBtu. Opiera się na niedawnym spadku cen gazu ziemnego, obecny swap A $ 4,25 na handlu już na $ 3.25 MMBtu, biorąc pod uwagę pozycję swap „na pieniądze” na 1,00 $ / MMBtu. Świadczone przez spółkę sprzedaży i swapów, aby zablokować zyski w 1,00 $ / MMBtu, kolejnym krokiem wydaje się kupować w październiku umieścić opcja kosztuje $ 3.25 średnio $ 0.15 MMBtu. Zgodny z tym, co się zabezpieczenia pozycji przed upadkiem poniżej ceny $ 3.25, zachowując jednocześnie wszystkie zalety wysokiej cenie.
Jednak, jak już przedstawiono powyżej, to prawdopodobnie nie będzie najlepsza strategia dla firmy A. Optimization zamiany $ 4. 25 powinien zawierać podwójną transakcji (zakup swapów opcją/zakupu), która jest subiektywnie wpływają oferty spread/ask (popyt i podaż), tzw.Standardy e kontrahenci zysk jak w swap i opcji put. Ie Mówiąc najprościej, kompensacja sprzedawcy będzie dość znaczny procent obrotów.
Alternatywnie, Spółka A może osiągnąć korzystniejsze warunki, optymalizacja strategii poprzez przytrzymanie swap $ 4. 25. W tym przypadku, rynek musiałby kupić opcję call na $ 3.25 Październik ze średnią premię w wysokości $, 0,15 MMBtu. Zachowując istniejącą pozycję swap i kupno opcji call na $ 3,25, spółka będzie musiała towarzyszyć jedną transakcję.
Teraz starają się do tyłu i patrzeć, jak początkowej zamiany $ 4. 25, a nowa opcja syntetyczny put $ 3.25 na gaz ziemny zostanie wykonany na NYMEX w ekpiratsiey października o $ 2,50 $ 5,00, odpowiednio.
Jeśli w październiku, ceny gazu ziemnego na NYMEX malała aż do wygaśnięcia cenie $ 2, 50, spółka będzie uratowany przez $ 1,75 MMBtu za zamiany $ 4,2. natomiast w opcji call na $ 3.25 zysk nie będzie. Cena, składający się z zysku netto pozycji Spółki na poziomie $ 2.50 MMBtu i nazywają premie opcyjne do $ 0,15 MMBtu wyniesie $ 1.60 MMBtu, która jest równa cenie zrealizowanej produkcji 4 $.10, z wyjątkiem prac transportowych.
Inaoborot, z zastrzeżeniem odbicia w cenach i wygaśnięciem futures października w cenie $ 5. 00 MMBtu Spółka dokona zysk w wysokości $ +1,75 MMBtu za opcję kupna $ 3,25 i utraty 0,75 $ / MMBtu na zamianie dla $ 4.25, w tym wartość opcji 0,15 USD/MMBtu, z wyłączeniem kosztów transportu.
W przeciwieństwie do pasywnych rozwiązań zabezpieczających w strategii wielu producentów, aktywny zabezpieczający pozwala producentom zmniejszyć ryzyko i zrealizować zyski, równie wygodny same uczucie jak spada i rosnącym rynku. Ponadto, przy bardzo niskich kosztach transakcyjnych.
Jak widać z wykresu, przedstawiony powyżej, wybierając aktywne zarządzanie jego strategii zabezpieczania zmieniając swapy stałej ceny, po $ 4. 25 przez syntetyczną opcji put za $ 3,25, warunkowego firma może zarobić w jeden z następujących sposobów.
1. Pod warunkiem, że ceny gazu października będzie poniżej $ 4. 25, pozycja swap będzie nadal dostarczać dochodów.
2. Pod warunkiem, że ceny gazu Październik są powyżej $ 4. 25 MMBtu, wykupu $ 3.25 zmiękczają zakresu szkody, jak również potencjalnych kredytowych i przepływy pieniężne.
3. W wyniku pokrycia opcję syntetyczny połączenia stałe wymiany, firmy i rzeczywistą gwarancją sobie przynajmniej wydajność $ 0, 85 MMBtu, niezależnie od ostatecznej ceny gazu ziemnego w październiku.
Obecnie, nawet w zaawansowanym amerykańskim rynku wiele firm produkcyjnych i poszukiwawczych używać strategię inwestycyjną na „ustaw i zapomnij”. Mamy przykład naszej aktywnej strategii zabezpieczającej zapewnia cały arsenał spółki, aby zapewnić własne zyski. Tu ruch „pozycja pieniądze” daje zupełnie inny echo.
