Paradoks rynków finansowych w 2016

Anonim

Tradycyjne wskaźniki zmienności - w historycznym niski, podczas akcji na Wall Street przejść na nowy rekord - tak to poszło całego roku 2016, podczas którego przedsiębiorcy są ciągle boi się nowy skoki notowań akcji i walut. Ostatni rok był wyjątkowo paradoksalne dla rynków finansowych, a ten wzór zachowania jest prawdopodobnie utrzyma się w 2017 roku.

Dalsze rozprzestrzenianie zautomatyzowanego systemu obrotu biernym inwestycji, gromadzenie pozycji spekulacyjnych limitów i zwiększenie regulacja firm brokerskich - wszystko to sugeruje, że inwestorzy powinni być przygotowani do okresowego występowania turbulencji, nawet gdy na rynku jest dość spokojny.

Chociaż wartość przyszłych lub domniemanych zmienności wyglądają bardzo przygnębiony, tylko maskować pól minowych w poszczególnych akcji i walut, w których czasami jest mała burza, która może być zwiększona przez wzrost stóp procentowych i niepowodzenia wielu banków centralnych z zamrożeniem sytuacji przez drukowanie pieniędzy długoterminowy. Analiza zmienności intraday w nim akcji, obligacji i walut wynika, że ​​okresy gwałtownego i znacznego wzrostu zmienności w przeszłości stały się częstsze dwa lata, choć utajony zmienność pozostaje umiarkowana.

W czasie, gdy największe światowe banki inwestycyjne zmniejszają swoją aktywność na rynku, dostosowując się do kryzysu przyjęła nowe przepisy i zasady nieoczekiwane zawirowania na rynku rośnie.

„Ruch jest często większy i szybszy i istnieją bloki” - mówi Charlie Bristow, JP Morgan specjalista. „Wysoka dynamika głębokości książki zleceń. - nowe zjawisko, że nie odejdzie, jeśli zmienność pozostanie na tym samym poziomie”

Bank Rozrachunków Międzynarodowych ekspertów mówią, że indeks VIX nie może być już uznawany za standardowy barometr nastrojów i chęć inwestorów do ryzyka. Obecnie funkcja ta jest wykonywana przez dolara, a wybuchy skrajnej zmienności będą częstsze, choć nie zagrażają stabilności instytucji finansowych oraz na funkcjonowanie rynku.

Częściowo problem wynika z faktu, że rynki są obecnie napędzane przez błyskawiczne i wyrafinowanych algorytmów komputerowych zautomatyzowane handlowych, które są używane przez dużych banków i funduszy inwestycyjnych. Wiele z tych programów odpowiedzi na ten sam sygnał kupna lub sprzedaży, co zwiększa amplitudę wahań cen.

Te same powody są za „chwilowego załamania” brytyjskiego funta 7 października tego roku, czyli na otwarciu sesji azjatyckiej w ciągu kilku minut spadła o około 10%, i znowu odbił - bezprecedensowy huśtawka do jednej z głównych walut na świecie, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że na rynku byłem na minimum jego aktywności. Ogólnie rzecz biorąc, wszyscy uczestnicy rynku zgadzają się, że istotną rolę w tym odegrał handlu algorytmicznego, który stanowi znaczną część objętości rynku walutowym. Jednocześnie, wielu wierzy, że początkowy ruch może być inicjowany przez elektroniczny przewodnik po programach, zbieranie wiadomości, lub innych parametrów, które korzystają z programów handlowych

„Zmierzamy w kierunku bardziej przejrzystego i bardziej zautomatyzowanych rynkach Oznacza to, że gdy coś się dzieje, to, przede wszystkim, każdy wie o tym;. drugie, zdarza się bardzo szybko” - mówi Vlad Kandros, kierownik Dział w UBS.

Na giełdzie, handel zmieniła się znacząco ze względu na gwałtowny wzrost popularności giełdowych funduszy, które zapewniają inwestorom dostęp do znacznie mniej pieniędzy niż tradycyjne rynki aktywnie zarządzanych portfeli. Według szacunków UBS, około 10% dziennego wolumenu obrotu na giełdach w USA stanowią obecnie zamknięcia, czyli około dwa razy tyle, ile kilka lat temu. Wynika to z faktu, że ETF związane z cenami zamknięcia.

inwestorów instytucjonalnych, którzy handlują duże ilości, bardziej odmówić handlu intraday na tradycyjnych giełdach, jeżeli objętości są niskie.

„Słyszymy od naszych klientów: ” Daj mi bloki „- mówi Kandros z działalności klientów prywatnych, którzy maklerski pomaga dokonywać transakcji poza otwartej licytacji

To tworzy cykl samospełniającą gdzie wyższe tomy.. handlować każdy dzień koncentrują się w wąskim, co sprawia, że ​​rynek podatny na nagłe wahania, jeśli gra nie ma dużego inwestora.

Jednakże, zgodnie z bank of America Merrill Lynch, tempo ożywienia na rynku po Breksita i wybory prezydenckie USA ustawić. Nowy rekord w roku 2004. W następnym roku będzie również nie brakuje takich ryzykownych wydarzeń w Niemczech i we Francji, wybory powszechne, których oczekuje się w obu krajach będzie udany dla skrajnie prawicowych populistów. Obawy związane z niepewnością co do tego, czy przyniesie z nim przewodnictwo Donald Trump, wzmocnione oczekiwaniu na obiecane kontynuacji amerykańskiej Rezerwy Federalnej podniesienie stóp procentowych.

Teraz na rynku jest rekordowo wysokie, dolar osiągnął wysoki 14-lat, a stopa spekulantów na Chicago terminowym wymianie przeciwko amerykańskich obligacji 10-letnich są prawie na rekordowym poziomie.

Według analityków Deutsche Bank, gwałtownie spadł od wygranej Trump, globalny udział w rynku w wartości dodanej $ 3 mld dolarów, a koszt globalnym rynku obligacji w tym samym okresie.

Jednak wszystko wskazuje na to, że rynek jest bardziej podatny niż powinien być na tak niskim poziomie zmienności. Wyższe stopy, przesunięcie w kierunku bodźców fiskalnych i zmiana ruchów politycznych - to wszystko zapowiada poważne zmiany środowiska inwestycyjnego post-2008 i będzie wymagać znaczącej korekty wartości podejść rynkowych.

Jak napisano analityków BAML „zmienność nie będzie już w stanie powrócić do sfery kontroli banków centralnych. ”

Otwórz konto do obrotu na amerykańskiej giełdzie