Nagle rubel: co się stało z franka w czwartek, 15 stycznia?

Anonim

W czwartek, 15 stycznia, franka szwajcarskiego wzrosła w stosunku do dolara o 26% w stosunku do euro o 30% w ciągu zaledwie jednej sesji! Takie wysokie volatilnosti byłoby zazdrościć nawet rubel rosyjski - w szczytowym okresie połowy grudnia, wahania osiągnąć 26%. Więc co się stało i czego się spodziewać dalej?

Co się stało?

Główną przyczyną takiego nieprawidłowo gwałtownego umocnienia pozornie stałych walut takich jak frank, była nieoczekiwana decyzja Narodowego Banku Szwajcarii, aby zmniejszyć negatywny już stopy dyskontowej o 50 pb - od -0. 25% do -0.75%. Czyli innymi słowy - szwajcarskie banki mogą pożyczać we frankach w banku centralnym nie tylko nie płacąc żadnych odsetek, ale raczej się tych procentów.Historycznie rzecz biorąc, jest to minimalna stopa procentowa nie tylko w Szwajcarii, ale do wszystkich banków centralnych na świecie.

Jednak Frank grał większy wzrost nie jest nawet podwyżka. Najważniejsze, że inwestorzy zareagowali, to jest decyzja szwajcarskiego regulatora odwiązać stały kurs wymiany euro, który został ustanowiony w 2011 roku na poziomie 1, 2000. Dokonano tego w odpowiedzi na neprekrayuschegosya od 2009 roku (czyli od środku światowego kryzysu gospodarczego) w celu wzmocnienia franka wobec głównych walut. Oznacza to, że w rzeczywistości, szwajcarski bank centralny sztucznie powstrzymać umocnienie waluty krajowej.

Dlaczego ja potrzebowałem niedowartościowane waluty?

Pytanie wydaje się być - dlaczego nie? Fakt, że przewartościowany frank sprawia, że ​​niekonkurencyjne przemysłowe Kraj, w szczególności część przemysłu, która jest zorientowana na eksport. No cóż, skoro Szwajcaria nadal jest gospodarka zorientowana na eksport, w przeciwieństwie do przykładu z amerykańskiej gospodarki, która koncentruje się na popycie krajowym, aprecjacja waluty krajowej dla przemysłowców krajowych bardzo krytycznych i może prowadzić nie tylko do znacznego spadku eksportu, ale w dłuższej perspektywie do utraty własnej rynki, które są już mocno ograniczone (tylko szwajcarskiej populacji 6 mln. osób).

Teraz, kiedy frank pozbyć się euro, było przeszacowanie waluty krajowej. W rezultacie, to ma wpływ nie tylko sam szwajcarskiej waluty, ale cały rynek waluty świata jako całości. Tym samym para EURUSD o prawie 4% spadł przez dwa dni, a teraz handluje w pobliżu poziomu psychologicznego 1. 1500 - najniższa od 2003 roku! W szczególności, ma wpływ na notowania euro, ponieważ decyzja Narodowego Banku Szwajcarii w pierwszej kolejności zainteresowane odmowa ustalenia franka wobec euro jest (strefa euro jest kluczowym partnerem handlowym kraju).

Jakie są konsekwencje?

Być może jesteśmy świadkami obecnie na historycznych zmian w globalnym rynku walutowym. To jest nowa rzeczywistość na rynku występuje. To było w 1992 roku, kiedy funt spadł w stosunku do dolara o prawie 2 razy z powodu spekulacji, George Soros. Ze względu na to, nawiasem mówiąc, Bank Anglii podniósł główną stopę procentową do 16%, co w końcu nie przywrócenia funt - GBPUSD nigdy i nie powrócił do poziomu 3, 1, maksymalna po incydencie odnotowano około 2.05.

W Szwajcarii, w przypadku, gdy waluta krajowa nie zawiedzie od historycznego maksimum na co najmniej 15%, oznacza to początek zbliżającego się kryzysu. Spowolnienie w branży może być do 4, 5-5% w bieżącym roku, a gospodarka może spaść o 2-2,5%. Może to spowodować deflacji ze względu na fakt, że przywożone towary są znacznie tańsze.

Ponadto, mogą to być reakcje łańcuchowe - z wzmocnienia franc zapotrzebowanie na to wzrośnie, co spowoduje w końcu jeszcze bardziej zbrojenia. W rezultacie, Swiss National Bank będzie musiał znacznie zwiększyć problemu waluty krajowej w celu zaspokojenia rosnącego popytu na nią, a utrzymać stopy procentowe negatywne, dopóki nie rozpocznie się franka złagodzenie od obecnych poziomów.

Czego można się spodziewać?

Biorąc pod uwagę, że marża operacyjna nawet przemysł Szwajcarskiej nie przekracza 25%, to jest oczywiste, że z obecnym ostrym wzmocnienia i utrzymania franka, większość branż stoją w obliczu poważnych trudności finansowych. Krajowy rynek wyrobów gotowych nie jest tak obszerny (i nie więcej niż 250 mld. Dolarów), a ponieważ większość dużych korporacji szwajcarskich (takich jak Glencore, Xstrata czy Nestle) luzem zysków uzyskanych z eksportu (jest to około 40-50% przychodów). Dlatego, nawet jeśli wprowadzenie środków protekcjonistycznych, przemysł nadal będzie cierpieć znaczne straty z powodu utraty rynków eksportowych. Ponadto droższe koszty pracy, które w Szwajcarii jest już niewspółmiernie wysokie. To znacznie zwiększy koszty produkcji.

W rezultacie, przedsiębiorstwa przemysłowe będą zmuszeni do uniknięcia upadłości przeniesienie ich produkcji do krajów o niższych kosztach, takich jak Węgry, Polska, Rosja i innych. Nie byłoby zmniejszyć Mets pracowników. Wszystko to prowadzi do zwiększenia bezrobocia z obecnego 3% do 9%, a ewentualnie do 10%. W rezultacie - prawdziwy popyt konsumencki w kraju może wzrosnąć w dłuższej perspektywie 2-3 lat, tylko bardzo minimalne.

W związku z tym, w oparciu o powyższe rozważania, należy oczekiwać, że szwajcarski Frank, tak jak w przypadku roku 2011, na części obronnych, co najmniej 50%, przed odzyskaniem. Jest to konieczne w celu utrzymania konkurencyjności przemysłu. Ile to będzie bardzo trudno powiedzieć. Ale jeśli tak wysoki kurs franka potrwa co najmniej 1-2 kwartałów, to może już prowadzić do pierwszych strat w przemyśle, a zatem wzrost bezrobocia.