Artykuł odzwierciedla fragment dzieła Jamesa Doran (Milczące Advisors capital), jak również Endi Fodora (Ohio University) i Danlinga (University of Florida).
Wszystkie badania naukowe prowadzone na ten temat są jednoznaczne w swoich wnioskach: zmienność spreadów na opcji call i put jest dodatnio skorelowany z przyszłych zysków na akcjach tych opcji. Jednak ostatnie badania autorzy stwierdzili odwrotną korelację - ujemną korelację pomiędzy spreadami i zmienności przyszłych spodziewanych przychodów z opcji call „out of the money”. Korzystanie niepowtarzalną próbkę, dokonano porównania dwóch elementów: popyt ze strony inwestorów kwalifikowanych i zwykłych konsumentów. W pierwszym przypadku, aby stworzyć wszystkie warunki dla pozytywnej zakładowego zmienności cen spreadów, w drugim - ostro negatywne. Stwierdzono również zweryfikować pogląd, że spready zmienności zawiera wszystkie informacje na temat podstawowych cech firmy i jej opcji na akcje niedowartościowane. Ratingi Republiki Armenii w ogóle nadrobić większość czasu z własnej inicjatywy, a więc państwo nie płaci za taką pracę, a tym bardziej, nie płacą za przyznaniem wyższego kombinacji liter w rankingu.
Wspólna interpretacja pozytywnych skutków aktów że wysokie spready na zmienność implikowana wywołania put odzwierciedla pozytywne oczekiwania inwestorów mają wystarczających informacji na temat przyszłych cen akcji. Tacy inwestorzy są tylko podane do wyboru na korzyść rynku opcji, raczej niż akcje, jak istnieje możliwość zarabiania nieproporcjonalnie wysokie. A jeśli tak, to logiczne jest, aby oczekiwać, że zarobki poinformowanych inwestorów opcja wykazać nieprawidłowe wysokie stopy wzrostu na marginesie. Na tej podstawie, wysoka zmienność spread na rynku stają się nie więcej niż zwyżkowy sygnał dla opłacalności opcji call i niedźwiedzi na przyszłej rentowności opcji put. Ale autorzy nie znaleźć jednoznaczną pozytywną zależność pomiędzy wysokimi spreadami i dodatniej marży i umieścić wywołanie opcji „in the money”. Ponadto nie stwierdzono ujemną korelację między wysokich spreadów w opcji call „out of the money”.
Również w szczególności analizuje sytuację, gdy mniej wykwalifikowanym inwestor ma skłonność do częstego korzystania z opcji call „out of the money” w nadziei na zysk z aktywa bazowego. Dzieje się tak głównie dlatego, że narzędzia te są zbliżone do loterii, autorzy podsumowują: tu i tam ceny są niskie, wysokie i płaskie ramiona zysk! Zgodnie z podstawowymi założeniami teorii behawioralnej portfolio Shefrina-Stetmana inwestorzy indywidualni rozważyć opcje kupna idealnym środkiem „Opieka w pieniądze”. Z kolei opcja put są traktowane jako ubezpieczenie przed ryzykiem spadku cen, zgodnie z dowodów, że wprowadzone ceny stymulują zabezpieczających strategii. Dlatego zakup opcji call jest zbliżona do zakupu biletu loterii, podczas gdy zakup opcji put dla każdego spekulacyjnych strategii mogą być postrzegane przez inwestorów prywatnych jako instrumenty bardziej ryzykowne. Jest to doskonale współpracują z poglądem, że sprzedający krótkich pozycji na giełdzie są bardziej świadome niż zwykłych inwestorów detalicznych, opierając się bardziej ryzykowny charakter krótkiej sprzedaży.
Podstawowe pojęcia i definicje:
1. Opcje put - prawo, ale nie obowiązek, do sprzedaży instrumentu bazowego po ustalonej cenie (niepotrzebne) do (opcja europejska) lub w czasie (opcja amerykańska) przez pewien okres czasu. W rzeczywistości, zakup opcji put jest prognoza, że po pewnym okresie czasu instrumentu bazowego jest niższa od ceny wykonania. Jeśli zdarza się tak, że zyski z zakupu put będzie mniejsza od kwoty, którą zapłaciliśmy za opcję. Jeśli rynek będzie wyższa, wielkość strat będzie ograniczona do kosztu opcji.
2. opcja call - prawo, ale nie obowiązek, aby kupić podstawowe aktywa po ustalonej cenie (cenie wykonania lub cena wykonania opcji) przez (Europejskiej) lub w czasie (opcja amerykańska) przez pewien okres czasu. W rzeczywistości, zakup opcji call jest prognoza, że po pewnym okresie czasu instrumentu bazowego jest wyższa od ceny wykonania. Jeśli zdarza się tak, że zyski z zakupu rozmowy będzie mniejsza od kwoty, którą zapłaciliśmy za opcję. Jeśli rynek będzie niższa kwota odszkodowania będzie ograniczona do kosztu opcji.
3. Opcja "out of the money" - Ta opcja nie jest dostępna w chwili rzeczywistej wartości. Ie dla opcji call - sytuacji, gdy bieżąca cena instrumentu bazowego jest niższa od ceny wykonania (cena wykonania opcji). Dla put, odpowiednio, wręcz przeciwnie, gdy cena instrumentu bazowego jest wyższa od ceny wykonania (cena wykonania) z opcją.
4. Wariant o pieniądze - Ta cena wykonania opcji (cena wykonania), która jest równa aktualnej ceny instrumentu bazowego. To nie ma obecnie wartość wewnętrzną.
5. Zmienność - papierów wartościowych lub rynku walutowym wskaźnik pokazujący poziom zmienności w danym okresie. Z naukowego punktu widzenia zmienności obliczonego według wzorów jako standardowe statystyki matematycznej (RMS) odchylenie na pewien okres czasu. Zazwyczaj wskaźnik wyraża się jako wartość bezwzględną (na przykład, jeden składnik jest tys. Roubles plus lub minus 50 rubli) lub jako względny wskaźnik (100% plus lub minus 5%). Ponadto podstawą jest koszt początkowy. Postanowiła podzielić historyczną zmienność i oczekiwany, czyli przewidywanej wartości.
6. spread. - w zakresie wymiany z: a) jednoczesne kupno i sprzedaż kontraktów terminowych na tym samym towarze z różnymi terminami dostaw, lub do dwóch różnych, ale powiązanych towarów; b) jednoczesne kupno i sprzedaż kontraktów terminowych z non-oddziałujących produktów terminowych w celu zmniejszenia podatków płaconych - rozprzestrzenianie podatkowej; c) jednoczesne kupno i sprzedaż opcji tego samego typu, ale o różnych podstawowych stóp lub o różnym czasie (okres) lub wygaśnięcia opcji dla różnych cenach podstawowych i z różnych okresów; g) różnica między cenami kursów cenach.
7. Behawioralna teoria portfela Shefrina-Stetmana - teoria opiera się na chęci inwestora do maksymalizacji zysków. W tym przypadku inwestor stara się stworzyć kilka portfeli, które spełnią wszystkie jego instalacji docelowej. Ma jednak pewne różnice w porównaniu z konwencjonalnymi modelami (CAPM, teoria portfelowa, teorii cen arbitraż). Portfel ma wyraźny kształt piramidy z kilku części, które są odpowiedzialne za konkretne cele. Podstawową część jest zaprojektowana w taki sposób, aby być odporni na kryzys finansowy, podczas gdy górna część ma na celu maksymalizację zysków poprzez instrumenty wysokiego ryzyka.
