Brent vs. koszyk WTI i cracków (spread "oil-olej"): ocena ryzyka kupującego

Anonim

Obecnie spread Brent-WTI notowana jest na najniższym poziomie od listopada 2010 roku, co wpływa na bardzo zmienny charakter cracków.

Po pewnym punkcie startowym odniesienia w $ 20 pomiędzy Brent i WTI w lutym tego roku, WTI zwieńczone zwycięstwem marsz, zatrzymując się na rozkładówce stosunku do $ 0, 66 na 18 lipca. Co doprowadza te wszystkie prawdziwie tektoniczne zmiany? Zacznijmy od tego, jak zauważa wielu ekspertów, zapasy w USA spadła do znaku 27 mld baryłek. Jak zwiększyć swoją działalność rafinerii. Według EIA, obecnie przetwarzanie wykazuje najwyższe tempo wzrostu produkcji od lata 2005. Ponadto, krzywa WTI jest w backwardation stromą ścieżką, która jest wyraźnie świadczy spreadów między październiku i wrześniu wzrósł do 1,52 $ / bbl.po przeprowadzce w wąskim przedziale 0,14 $ wcześniej w czerwcu.

Porównując zawężenie spreadu o najlepszej wydajności, możliwe jest, aby obliczyć, że w ciągu ostatniej dekady WTI obrotu przy średniej składki Brent w $ 3. 20 bbl., Podczas gdy ta sama średnia Brent od początku roku iw chwili obecnej wynosi $ 15.99 baryłkę.

Patrząc od strony produkcyjnej, rozprzestrzenianie się „produktów ropy naftowej” Od początku roku w ogóle był na roller coaster. Jako przykład porównać rozprzestrzenianie się gazu ropy naftowej Brent:. Na początku maja - $ 9.20 baryłkę, teraz - $ 21.53 bbl. Jednocześnie, rozłożone w parze ULSD (oleju napędowego o niskiej zawartości siarki) -Brent dwanaście razy przekroczyła swoje miesięczne dane i notowane na $ 21.53 bbl. (Mimo że był $ 11,65 bbl w marcu.). Z drugiej strony, oleju napędowego-WTI spread jest notowany na swoich miesięcznych minimów: $ 16.62 bbl. (To było $ 46.40 bbl w październiku.). To samo dotyczy pary ULSD-WTI - 22,19 $ / baryłkę. (W okresie 12 miesięcy. - $ 45.30 bbl).

Jest oczywiste, że zmiany w oleju i cracki są wyrażone zabezpieczający charakter zachowania producentów, przetwórców i konsumentów. Na wykresach powyżej przedstawia zależność spreadów i co, jak i gdzie produkowany/przetwarzany/konsumowane.

I na wykresach bardzo wyraźnie zobaczyć tzw hedzhgulyatsii - spekulacje przebrany hezhdirovanie. Pamiętajmy, że nawet w czasie krótszym niż kilka miesięcy, jak wielu uczestników rynku ogłosili koniec ery WTI jako punkt odniesienia na rynku ropy naftowej.

Teraz weźmy pod uwagę konkretny przykład. Linie lotnicze muszą zabezpieczyć swoje ryzyko cen paliw na Brent, a jego rzeczywiste koszty koreluje z większą ceną WTI. Od początku roku poddano analizie, która wykazała, że ​​w rozprzestrzenianiu 20 $ są straty na „straty” ze względu na zabezpieczanie Brent. Na podstawie sprawozdania finansowego. Kierownictwo uzna, że ​​kilka linii lotniczych mają do czynienia z dokładnie takiej samej sytuacji. W tym czasie. Najwyraźniej nie doświadczył straty bezpośrednie, pośrednie, ale z Brent i WTI wzrostu na pewno cierpiał. Reasumując, należy zastrzec, że należy zabezpieczanych aktywów, które mają wysoką korelację z rzeczywistych kosztów firmy.

Teraz z powrotem do upadku września 2008 Jak zachowywał się w okresie od 19 do 22 spreadu Brent-WTI września? Dla WTI spread był $ 16. 37 baryłkę, podczas gdy Brent. - Tylko 6,43 $ / bbl.Więc handlowców dosłownie zaorany futures na WTI. On zapewnił rządu ratunkowego w odniesieniu do systemu finansowego.