Bank of America będzie angażować się w bezpośrednim polanie na moskiewskiej giełdzie papierów wartościowych

Anonim

W grudniu ubiegłego roku był pierwszym znanym członkiem bezpośredniego rozliczania zagranicznych na moskiewskiej giełdzie - największej instytucji finansowej w USA Bank of America. Nie przypadkowo postanowiłem napisać artykuł o tej pozornie normalnej wiadomości. To jest naprawdę znaczącym wydarzeniem dla rozwoju rosyjskiego rynku finansowego, zwłaszcza w segmencie obrotu. Odtąd mieszkańcy USA, iw ogóle wszyscy klienci nowego agenta rozliczeniowego będą mieli bezpośredni dostęp do rosyjskiej giełdzie bez konieczności otwierania specjalne konto handlowe z rosyjskim broker i płacenia dodatkowych opłat. Ukazując sposób, że sankcje i napięć w geopolityce nie przeszkadza największych banków nas do podjęcia tego kroku, ale dlatego, że sektor finansowy jest jeden klucz, do którego jest kierowana, a większość ciśnienie sankcje.

Zacznijmy od tego, że na giełdzie w Rosji został trafiony przez kryzys gospodarczy oraz bardzo sankcji. Aż konfliktu ukraińskiego udział nierezydentów w ogólnej liczbie transakcji przekroczyła 25% wolumenu obrotu - 30%. Po sankcji frakcja zamiejscowy zmniejszyła się do mniej niż 20%, najsilniejszy obserwowany odpływ z funduszy amerykańskich. Część odpływu nierezydentów udało się zneutralizować powodu napływu chińskiego rynku kapitałowym, ale problem nie został rozwiązany. Ale w tym samym wolumen obrotu wzrósł, ale przede wszystkim to ze względu na dewaluację rubla (ten sam czynnik spowodował kapitalizację rynkową wzrostu obserwowanego w 2015 roku). Nawiasem mówiąc, jest również godne uwagi - wyniósł 16% w porównaniu do 9% na początku 2014 roku (na wniosek przewodniczącego rady Moskiewskiej giełdzie Aleksandra Afanaseva) w sekcji waluty Moskiewskiego Giełdzie udział cudzoziemców do końca 2015 roku.

Główne zalety, które dadzą Bank of America przybycie na rynku rosyjskim, jest zwiększenie atrakcyjności aktywów dla inwestorów zagranicznych. Fakt, że amerykańska instytucja finansowa ma znacznie większą niezawodność, a tym samym znacznie wyższą ocenę w porównaniu z czołowych rosyjskich banków. Więc teraz, nierezydenci będzie mniejsza obawa o sohrannnost swoich funduszy, a ich rachunki handlu będzie zarządzany przez BofA. Nawiasem mówiąc, prawda, ale nic aktywa giganta finansowego w USA przekracza 2,2 biliona dolarów. USD, co jest 4 razy łączna kapitalizacja rosyjskiej giełdzie. Warto również zauważyć, że dzięki integracji BofA na liście członków rozliczających Moskiewskiej Giełdzie zostanie częściowo zniwelowany, a efekty obniżania Rosji rating do nieinwestycyjne, jak teraz, inwestorzy instytucjonalni mogli handlować akcjami rosyjskich przez spółkę, niezawodność, której pytanie prawie nikt.

Co to doprowadzi? Cóż, przede wszystkim - w rosyjskich zapasów i ogólnie cały instrumenty finansowe powróci do zachodnich inwestorów instytucjonalnych. Według moich szacunków, odpływ kapitału netto z rosyjskiego rynku akcji w latach 2014-2015. Wyniosła około 5-5, 5 mld. Dolarów. to wszystko - pieniądze od obcych (zwłaszcza zachodnich) inwestorów (głównie - instytucjonalne). Powody są dobrze znane - sankcje i kryzysu gospodarczego samej Rosji.W wyniku tych procesów, agencja Standart i Poors oraz Moody obniżyła kraju rating poniżej poziomu inwestycyjnego, dlatego inwestorzy instytucjonalni są po prostu technicznie stracił możliwość zakupu aktywów rosyjskich (większość funduszy inwestycyjnych i banków zachodnich jest zakaz na zakup aktywów w ocenie nieinwestycyjny). Członkostwo w polanie BofA w Moskwie Giełdzie pozwoli pokaz jeśli nie kolor, to przynajmniej zaprzestanie odpływ kapitału.

Po drugie, stopniowy wzrost atrakcyjności inwestycyjnej na rynku rosyjskim i przyciąganie kapitału zagranicznego zapewni tendencję wzrostu głównych indeksów giełdowych. Kiedy kapitalizacja wynosi zaledwie 500 mld. Dolarów, napływ nawet 2-3 mld. Indeksy wzrosną o 10-15%, tylko ze względu na ten czynnik. Jednocześnie pragnę podkreślić, że mimo wszelkich trudności w gospodarce i geopolityce, na giełdzie w Rosji w 2015 roku jeszcze wzrosła - RTS pozostała na praktycznie niezmienionym poziomie 760 punktów (choć olej w tym czasie spadły o prawie 15 %), podczas gdy MICEX wzrosła o 26%, a przekroczenie 1750 punktów. MICEX razy nawet przekroczyły poziom 1850 punktów i niemal osiągnęła historyczną. Moim zdaniem, inwestorzy doceniają ten opór na rynku, mimo wielu negatywnych nacisków.

Po trzecie, Bank of America - to nie jest tylko jakaś poważnej instytucji finansowej. Do tej pory bank jest największym wierzycielem amerykańskiej gospodarki, a także największą instytucją finansową w kraju pod względem aktywów. Ponadto część akcji posiadanych przez rząd USA, a co za tym idzie wystąpieniu BofA do członków rozliczających głównych rosyjskich giełdach nie może być niezauważony przez władze USA. Potencjalnie może to oznaczać, że USA szuka mechanizmów stopniowo złagodzić sankcje wobec Rosji. Jest również jednym z prasowych wcześniej zgłoszonych agencja ratingowa Standart & Poors, gdy poprawiły perspektywy dla ratingu Rosji z negatywnej na stabilną (choć w nieco innym kontekście). Przypominam, że to było z szoku sankcji był jednym z głównych powodów, dla których odpływ dużą skalę kapitału z gospodarki rosyjskiej w 2014 roku - podczas gdy całkowity odpływ osiągnęła 154 miliardów. dolarów, a tylko w pierwszym kwartale (jeszcze przed wprowadzeniem sankcji sektorowych) wydatki przekroczyły 32 mld. dolarów. Tak więc, jeśli te oczekiwania się potwierdzą, przynajmniej fundusze private equity będzie z pewnością powrót do działań Rosji, która powinna wspierać rynek.

Wreszcie, w czwartym - Bank of America akcja serialu, moim zdaniem, stopniowego ożywienia zainteresowania inwestycyjnego wobec Rosji. Z powodu sankcji i zwiększonego ryzyka politycznego (tutaj można uznać za bardzo dużo vnutrrirossiyskih wydarzenia na długo przed kryzysem ukraińskiego) jest rzadko każdy Zachodnia inwestor zdecyduje się inwestujemy w Rosji. Czasami każdy stosunkowo duży projekt inwestycyjny w końcu stał się szerokim echem wydarzeń. Jednak ogromne możliwości inwestycyjne nie mogą być ignorowane pragmatycznych zachodnich finansistów, zwłaszcza gdy wydajność aktywów finansowych w strefie euro mają tendencję do zera, a na rynku amerykańskim od ponad roku panuje niepewność. Wystarczy na przykład, mogę powiedzieć, że rentowność depozytów bankowych w Europie jest euro, nie więcej niż 0. 5% w USA - ponad 1% w Wielkiej Brytanii i innych krajach na całym tego samego obrazu. W Rosji, jednak teraz jest całkiem możliwe, aby kupić wysokiej jakości obligacji rządowych i dostać 10% rocznie na nim. Nawet jeśli ta transakcja w celu zabezpieczenia pozycji na instrumentach, inwestor będzie nadal mieć możliwość uzyskania wydajności nie mniejszej niż 6%. I to, co jest naprawdę nie mówić o potencjalnym wzroście na giełdzie, jeśli tylko jeden P/E mnożnik jako całość na wszystkich rosyjskich emitentów nie przekracza 3.5, a - dla porównania, podobna figura w USA konsekwentnie przekracza 15.

Kilka słów Chciałbym powiedzieć również o Moskwie samej giełdzie. Firma ta jest jednym z niewielu w Rosji, która naprawdę jest publiczną - ponad 50% jej akcje są notowane na jego rzeczywistej platformie samo wymiany. W związku z tym, Moskwa Giełda prowadzi przejrzystą firmę, która przyciąga wielu inwestorów zagranicznych (w szczególności, prawie 10% akcji emitenta należącego do jednego z chińskich funduszy inwestycyjnych). W dużej mierze od sposobu, w dalszej dewaluacji rubla rosyjskiego waluty względem pozwoliło na wzrost cen wielu rosyjskich firm. Główną zaletą firmy jest zwiększenie wolumenu obrotu w sekcji waluty, przynosząc całkowite przychody prowizyjne z operacji handlowych wzrosła. Jako całość, wolumen obrotu wszystkimi sekcjami Exchange wzrosła o prawie 2-krotnie - do około 1,5 biliona dolarów. rubli dziennie. Jednak płynność na rynku akcji oraz instrumentów pochodnych, sekcja znacznie się zmniejszyła ze względu na kurczenie się rynku pieniężnym (w konsekwencji niezwykle restrykcyjnej polityki Banku Rosji).

Może jedynymi ofiarami tej sytuacji będzie rozliczeń firmom bezpośrednio w Rosji, ponieważ teraz jako konkurenta, nowy bardzo wiarygodny i silny przeciwnik reprezentował Bank of America. Potencjalnie, bo od tej części klientów rosyjskie organizacje rozliczeniowe naprawdę może pójść do służby w banku w USA. Całkowite straty mogą sięgać kilku milionów dolarów (według moich szacunków aż do 5 mln. USD). Jednak w dłuższej perspektywie taka konkurencja jest, aby uruchomić jeden z głównych motorów postępu, który wspiera rozwój wszystkich gałęzi przemysłu w gospodarce rynkowej. To jest teraz rosyjskie organizacje rozliczeniowe nie może dłużej ignorować takie rzeczy jak właściwy i uprzejmą obsługę, indywidualne podejście do klientów i tak dalej. d.

Na koniec kilka słów, powiedziałbym, a także o najbardziej BofA. Bank of America dziś pozostaje jedną z największych instytucji finansowych w USA i jeden z największych w świecie. Spółce udało się ustabilizować sytuację finansową po kryzysie lat 2008-2009. i przejść do etapu rozwoju kanałów zysków i podstawowego zysku. Chociaż gdyby każdy myślał, że w najlepszym razie, BofA będzie w jakiś sposób małą Japonię (który jest teraz w trzeciej dekadzie liczba doświadczonych stagnacji w gospodarce) w ramach sektora finansowego w USA. Znowu zatem niemożliwe jest odpisać przystąpienie giganta finansowego w USA do polany na giełdzie w Moskwie jako przyciągania słabe ogniwo Zachodu - wcale. Moim zdaniem jest to najbardziej, że albo nie jest dowodem na powrót zainteresowania inwestorów na rynku rosyjskim. Moim zdaniem, po BofA zostanie wciągnięty i inne duże instytucje finansowe - może gigantów, takich jak JP Morgan, Societe Generale, Bank of China i innych. Na koniec chciałbym zrobić trochę optymistyczny wniosek - jak wierzę, takie zdarzenia będzie oznaczać stabilizację oczekiwań ekonomicznych dla Rosji. Pośrednio wskazuje to na stabilizację gospodarki rosyjskiej w perspektywie długoterminowej, która powinna również zwiększyć atrakcyjność inwestycyjną.