Nadal rozważyć zapoczątkowane w poprzednich edycjach sposobów formowania zyskiem portfela inwestycyjnego. W 88. numerze magazynu ForTrader. org uzasadniają budowę optymalnego portfela inwestycyjnego na rynku walutowym przy użyciu modelu Markowitz. Muszę powiedzieć, że ta metoda od dawna była używana przez handlowców, ale nigdy nie została zastosowana do Forex. Zobaczmy jakie rezultaty możemy osiągnąć.
Portfel inwestycyjny: sporządzanie model
do budowy optymalnego portfela, podejmiemy następujące waluty krajów rozwijających się: rupia indyjska, chińskiego juana, Real brazylijski i meksykańskiego peso, aw zamian notowań do dolara amerykańskiego.
Legenda:
- rupii / USD - koszt jednej rupii indyjskiej do dolara amerykańskiego,
- Yuan / USD - koszt jednego chińskiego juana w stosunku do dolara amerykańskiego,
- Real / USD - koszt jednego brazylijskiego reala wobec dolara amerykańskiego,
- Pesos / USD - koszt jednego peso meksykańskiego w dolarach amerykańskich.
Rys. 1. Dynamika walut krajów rozwijających się w stosunku do dolara amerykańskiego. Źródło: Federal Reserve Bank of St. Louis, obliczenia autora.
Długoterminowa umocnienie dolara wobec walut krajów rozwijających się ze względu na fakt, że w USA stopa inflacji w ciągu ostatnich 18-20 lat były znacznie niższe niż w Indiach, Brazylii i Meksyku (zob. Rys. 2).
Rys. 2. Roczne stopy inflacji w różnych krajach, w%.Dane: Międzynarodowy Fundusz Walutowy, World Economic Outlook Database, April 2014
W systemie EXCEL obliczyć podstawowe parametry statystyczne miesięcznych zwrotów pod uwagę par walutowych.
Tabela 1. Charakterystyka par walutowych, które tworzą portfel inwestycyjny, w wyniku próbki: styczeń 1995 - listopad 2014 Źródło: Bank Rezerwy Federalnej w St. Louis, obliczenia autora.
Obliczenie portfela optymalnego inwestycyjnego
, aby uzyskać żadnych negatywnych i pozytywnych miesięcznych deklaracji, nie będziemy kupować i sprzedawać waluty krajów rozwijających się, stosując strategię «krótki i przytrzymaj», która jest antytezą klasyczny «kup i trzymaj»: Pamiętaj, że w naszym portfelu nie uwzględniliśmy chińskiej waluty ze względu na jej umocnienie wobec dolara amerykańskiego.
Zakładamy, że suma wszystkich udziałów walut rynków wschodzących w portfelu będzie minus 1
Wydajność Portfolio pojawi się jako sumę rentowności poszczególnych walut z wybranymi ciężarkami. Inwestora zapyta portfela plastyczności miesięcznych C przez indeks przyjmuje wartości 0, 278%, 292% 0, 0 300% 320% 0, 0 340% 360% 0, 0 382%:
I ostatni warunek oznacza, że możemy zminimalizować ryzyko lub odchylenie standardowe portfela zwrotów:
, gdzie
the COV - kowariancja pomiędzy wydajnością walutach delta - odchylenie standardowe walut, które są również są uważane za EXCEL. Rozwiązując układ równań (1) - (4), jest możliwe, aby znaleźć optymalną proporcję walut krajów rozwijających się w celu utworzenia optymalnego portfela.
Tabela 2. Przykłady optymalnych portfeli walutowych. Źródło: Federal Reserve Bank of St. Louis, obliczenia autora.
Fig. 3. Wiele optymalnych portfeli. Źródło: Federal Reserve Bank of St. Louis, obliczenia autora. Uwaga: ryzyko portfela jest oznaczone poziomo, a odpowiadający zysk z portfela jest pionowy.
№1 Rozważmy strukturę portfela, która ma minimalne ryzyko, a jego dynamika w ciągu ostatnich 20 lat.
Fig. 4. Numer struktury portfela 1. Źródło: Federal Reserve Bank of St. Louis, obliczenia autora.
Fig. 5. Dynamika portfeli №1 i №7. Źródło: Federal Reserve Bank of St. Louis, obliczenia autora.
Wynik jest
Tak więc, obliczony portfela №1, którego wartość w ciągu 20 lat stała się bardzo sprawnie, aby zapewnić inwestorom zysk dolara w wysokości 87, 4%, lub około 4, 37% rocznie. Zauważ, że w tym przykładzie nie uwzględniliśmy swapów i prowizji przy zawieraniu transakcji. Jednocześnie sprzedaży czasowych walut rynków wschodzących została wykonana z „ramieniu” 1: 1
można się zastanawiać
