Analiza eBay (EBAY)

Anonim

Rozwój sektora high-tech w USA jest najwyższa na świecie. To w szczególności wskazuje na bardzo głębokie segmentacji - sektor można znaleźć setki różnych segmentów w różnych dziedzinach i obszarach branży IT. Szczególnie dotyczy to obszarów działalności internetowej i handlu, w którym dziesiątki jeśli nie setki różnych segmentów. e-commerce wielkość rynku od ponad 140 miliardów dolarów., a całkowity roczny obrót 900 mld. dolarów. Amazon sam otrzymuje roczne obroty z e-commerce ponad 90 mld. Dolarów. Jednocześnie w tym segmencie są przydzielane w sklepach i aukcjach internetowych i sklepach oszczędności. Tempo wzrostu tego rynku jest imponująca - nawet w 2010 roku w USA, a obrót nie przekracza 250 miliardów dolarów..Roczna stopa wzrostu 30-40% - Amerykanie coraz częściej wolą tradycyjne klasyczne sklepy i supermarkety zakupić w Internecie. O wiele bardziej wygodne, nie trzeba nigdzie iść, taszcząc ogromne wózki, chodząc między półkami i gablot, a następnie drugiego, wszystko nakuplennyh przynieść do domu. Jest o wiele łatwiej kupić coś przez Internet, z bezpośrednim dostawą do domu. W efekcie duże sprzedawców online zaczynają naciskać detalistów - więc jeśli obroty handlu detalicznego w dużych sieciach USA wzrosły średnio w ciągu ostatnich 3 lat w czasie wolniej niż rewolucją e-commerce. Dlatego akcje firm w tym segmencie i tak wściekły popyt wśród inwestorów, mimo ich skrajne wykupienia.

Jeden z chyba najbardziej oczywistych przykładów rozwoju rynku handlu internetowego - największa w Stanach Zjednoczonych i na świecie rynek aukcji internetowych eBay. Nawiasem mówiąc, akcje spółki notowane są na giełdzie w Petersburgu pod symbolem eBay, tak aby każdy mieszkaniec Rosji może inwestować w te papiery wartościowe lub handlu bez konieczności otwierania konta w amerykańskim broker. Akcje spółki z kryzysu 2009 roku do roku 2013 wzrosła prawie 5 razy - od 12 do 58 dolarów. Dla porównania - wzrost S & P500, indeks ten okres tylko 90% i zaawansowanej Nasdaq około 120%.

Jednak w ostatnich latach, akcje eBay dynamika znacznie spowolnił wzrost w porównaniu z szybkim okresie post-kryzysowej. W ubiegłym roku, ogólny wzrost indeksu Nasdaq było więcej niż 20%, podczas gdy firmy badawcze papieru wzrosła jedynie o 9%. Dla porównania - wskaźnik wzrostu S & P500, to na ogół około 11%. Postaraj się zrozumieć przyczyny słabej wydajności.

Co eBay?

Aby zacząć, to trochę o jakie firmy to - eBay jest największym na świecie serwisu aukcyjnego w Internecie. Szczególną cechą tej usługi jest to, że nie pójdzie pod młotek dzieł sztuki i antyków, unikalne i towarów codziennego użytku, choć często już obsługiwane. W chwili obecnej firma posiada praktycznie żadnych bezpośrednich konkurentów, choć oczywiście w pokrewnych dziedzinach handlu internetowym jest sporo, szczególnie na rynku amerykańskim. obroty spółki za rok obrotowy 2014 przekroczyła 58 mld. dolarów, czyli około 6% rynku e-commerce w USA. Jednocześnie nazwie za drugi kwartał fiskalny stratą netto w wysokości $ 2,3 mld. Było to głównie ze względu na płatności podatku przez 3 mld. Dolarów na VAT i podatku dochodowego.

Kluczowe trendy eBay rozwoju.

Od swojego powstania w 1995 roku, firma prawie nie zmieniła swój profil. I rzeczywiście nie było niczego - model biznesowy został uproszczony jak najwięcej i skuteczna i konsekwentnie dał dobry zysk. Wzrost zarówno przychodów i zysku netto był również dość stabilne. I dlatego trzeba było coś zmienić, czy to już całkiem dobrą pracę?

Niemniej jednak, w ostatnich latach, zarządzanie eBay postanowiła opracować kilka nowych działań - w szczególności, mówimy o sklepie internetowym (eBay) i Enterprise systemu płatności (PayPal). W strukturze przychodów, te dwa obszary stanowi już około 8%. Niemniej jednak Komisja od przeprowadzenia aukcji internetowych nadal jest dominujący udział w strukturze gospodarczej spółki i jeszcze do odejścia od status quo zarządzania nie zamierza.

Wskaźniki finansowe

Wyniki finansowe spółki jest imponująca. Za 2014 rok obrotowy łączne przychody wyniosły 17, 9 mld zł. Dolarów, co stanowi rekord w historii pracy, a prawie 15% więcej niż w ubiegłym roku, ale ze względu na wyższe płatności podatkowych w dochodach netto Drugi kwartał był równy niemal do zera. W pierwszym kwartale 2015 roku obrotowego przychody już wzrosnąć do 4,92 mld zł. USD, czyli 9% wyższe niż rok wcześniej, a zysk netto przekroczył 930 mln. Dolarów, co stanowi 11% więcej niż w 1. kwartale 2014 roku fiskalnym. Te dobre wyniki są związane przede wszystkim ze wzrostem wydatków konsumpcyjnych w Stanach Zjednoczonych na tle rosnących dochodach i niższym bezrobociem. Niemniej jednak, biorąc pod uwagę, że Q4 jest tradycyjnie bardzo silne sprzedaży detalicznej na tle Bożego Narodzenia tydzień i nadmiernego popytu konsumpcyjnego, nawet te pozornie dobre wyniki na wzrost zarówno przychodów i zysków nie są imponujące dla inwestorów. Po wydaniu akcji spółki w momencie zgłaszania wzrosła gwałtownie o prawie 9%, ale prawie wszystkie z tym wzrostem doszła do zera w ciągu najbliższych kilku dni.

Podstawy są dość pozytywne. obciążenie długu jest bardzo niska - współczynnik dług/Equity określające stosunek długu do kapitału własnego, to tylko 0, 38. Z ponad 90% rachunków dłużnych spółki do długoterminowych zobowiązań przez ponad 1 rok. marże były bardzo niskie, co wiąże się również z ujemnym zysku netto. Dla przykładu, zwrot ROE własnego wynosi 0,2%, a średni zysk inwestycyjny na ROI wynosi 0,1%, a powrót aktywów ROA sam 0,1%. Na przykład firmy z pokrewnych dziedzin oryginalnych części Company (GPC), odpowiednio, odpowiednie liczby były o 20,2%, 16,9% i 8,6%. Z powodu tych niskich marż, nawet jeśli są one ze względu na koszty jednorazowych płatności podatkowych, akcji spółki szczerze nie popytu wśród inwestorów - w latach 2013-2014. ten wzrósł jedynie o 11%. Dla porównania - w całym sektorze handlu detalicznego specjalnych, które są przedmiotem obrotu i akcje Intel skoczył średnio nie mniej niż 20%, a na przykład w tych samych oryginalnych części firmy (GPC) w tym samym czasie papier poszedł w górę o prawie 60%.

Czy istnieje potencjał wzrostu?

Stosunek P/E spółki jest astronomiczna w 1160, ale liczba ta jest spowodowana wyłącznie stratę netto, spółka otrzymała wyniki ostatniego roku obrotowego. Jednocześnie, wskaźnik P/Sales jest odpowiednio spółki i sektor 3, 92 i 1,94, a stosunek wskaźnika kapitalizacji rynkowej do wartości księgowej P/Zarezerwuj aktywów 3,59 i 5,21. Niemniej jednak, nawet tak pozornie potworny rozbieżność, w którym jak eBay jest zbyt wykupienia, warto rozważyć szereg okoliczności, które pokazują nieco inny obraz. Po pierwsze, wskaźnik P/Sales oznacza stosunek kapitalizacji rynkowej do przychodów, ale w przypadku e-commerce problemem jest to, że dochody na przykład w sklepach internetowych jest uważany za całkowity obrót sprzedaży, zamiast prowizji i innych przychodów, więc ten współczynnik sektor jako całość jest zbyt zniekształcone i postrzegają ją jako wskaźnik wykupienia lub oversold nie jest konieczne. Po drugie, ponieważ jesteśmy znowu mówić o Internecie, należy zwrócić uwagę na majątku spółki nie powinno być - w tej branży od ponad ceniony wiedzy i technologii.W serwisie eBay, a pierwszy i drugi rzeczy bardzo dobrze.

W rezultacie, możemy powiedzieć, że mimo wszystkich niedociągnięć i braków finansowych, eBay jest zdecydowanie jednym z najbardziej atrakcyjnych firm do inwestycji w sektorze e-commerce w USA - potencjał wzrostowy spółki wynosi więcej niż 25% dopiero w następnym roku. Dlatego też, jeśli nie będzie dodatkowych opłat jednorazowych w drugim kwartale roku fiskalnego 2014, nie jest to powód do kontynuowania takich niepewnej dynamice papierów wartościowych spółki nie oczekiwano, a akcja zostanie wznowiona silny wzrost.