Dla opcji na indeksy zmienności na giełdzie Chicago Stock Exchange, nie jest oficjalnie zarejestrowane ticker VIX. Jest bardzo popularne narzędzia do określenia zmienności opcji na indeks S & P 500 VIX jest często nazywany „wskaźnik lęk”, jego wartość jest mierzona w procentach i odpowiada oczekiwanej przepływu S & P 500 w ciągu następnych 30 dni. „VIX” jest znakiem handlowym th znak CBOE.
W 1985-2012 latach VIX
Historia indeksu zmienności na giełdzie
Już w 1986 roku, Dan Galai i Menehem Berner opublikował swoje badania w artykule zatytułowanym „Nowe instrumenty finansowe w celu zabezpieczenia zmian zmienności” w czasopiśmie „Journal” analityków finansowych. Papier się idea wskaźnika lotności i formuły do obliczeń. W 1992 roku do utworzenia indeksu zmienności na rynku akcji, która byłaby oparta na cenach opcji na indeks, Chicago Board Options Exchange został zaproszony Robert Whaley. W 1993 roku na konferencji prasowej prof Whaley zaproponowano wskaźnik i wyjaśnił jego „naturę”. Po upływie tego indeksu VIX CBOE jest obliczana w czasie rzeczywistym. Na podstawie historycznych indeksu cen opcji od początku 1986 roku, profesor Whaley było badanie, w którym codziennie poziom VIX została obliczona. Badanie to dla CBOE zostało opublikowane w „Journal of pochodne”. Kontrakty VIX pierwszy handel rozpoczął 26 marca 2004 na CBOE Futures Exchange, a 24 lutego 2006 roku okazją do wymiany VIX kontrakty opcyjne.
Aspekty techniczne VIX
VIX jest obliczana w czasie rzeczywistym Chicago Board Options Exchange. Teoretycznie, indeks jest stosunek wagowy mieszaniny wielu opcji z indeksem S & P 500 „wskaźnik lęk” jest obliczana jako pierwiastek kwadratowy z tej wartości nominalnej zmian kursu wymiany na okres 30 dni, począwszy od dnia dzisiejszego. Należy rozumieć, że VIX jest zmienność zmianami konwersji, nie zmienność wymiany. obliczanie indeksu VIX wymaga dynamicznej zabezpieczających, natomiast prosta zmiana swap mogą być powielane przez prosty put i liczenia. VIX stała w rodzaju odbiornika, według korzystnego zmienności indeksu starszego VXO załamania, który jest miarą sane wolatylności stosując opcję trzydzieści dni „na-pieniędzy” (z His) do indeksu S & P 100. Pomimo, że jednostka pomiarowa VIX nie dolarów i procenty, istnieje duża liczba pochodnych w oparciu o „wskaźnik lęku”, w tym - opcje VIX - kontrakty VIX - tymczasowe kontrakty VIX S & P 500 (NYSE VXZ) i krótkich kontrakty VIX S & P 500 (NYSE Vxx) - tymczasowe yuchersy VIX EFK (NYSE VIXM) i krótkie kontrakty VIX EFK (NYSE Vixy) - VIX S & P 500 EFK (LSE: VIXS)
Interpretacja „indeksu strachu”
VIX wartość mierzona w procentach i ma się przesuwać, który ma w indeksie S & P 500 w ciągu kolejnych 30 dni, po czym przeprowadza się w roku. Załóżmy, że wartość VIX jest 15, to jest 15% oczekiwanej zmiany rocznej. Załóżmy, że opcje indeks rynki oczekiwany ruch S & P 500 w górę i w dół o 15% / √12 = 4,33% w ciągu następnych 30 dni. W związku z tym, opcje o indeksie ocenia z prawdopodobieństwem 68% (wartość odchylenia standardowego), że wielkość zmiany w S & P 500 w ciągu 30 dni będzie nie mniej niż 4,33% (w górę lub w dół). Druga nazwa VIX „index strach” nie oznacza, że wysoka wartość wskaźnika oznacza, że zapasy spadną. VIX jest miarą postrzeganego zmienności rynku w obu kierunkach. W praktyce inwestorzy oczekują więcej zmienność się nie sprzedaje potencjalnie rosnące opcje call na akcje nie otrzymał główną nagrodę. uczestników rynku, którzy kupują opcje, będzie gotów zapłacić tę wyższą składkę, tylko czeka na wielki ruch w górę. W rezultacie całkowity wzrost cen opcji kupna, rosnąca Zdjęcie zwiększy VIX, jak ogólny wzrost składek na opcji sprzedaży akcji spadają, który występuje, gdy kupujący i sprzedający są pewni przyszłości, gwałtownego spadku.Kiedy zakłada szybki rozwój i gwałtowny spadek na rynku, sprzedający opcji jest równie niebezpieczne wypisać dowolną opcję, ponieważ będzie on stracić pieniędzy w przypadku jakiegokolwiek silnego ruchu. W związku z tym wysoka wartość VIX tylko oznacza, że inwestorzy widzą duże ryzyko w możliwość gwałtownego ruchu na rynku. Czekając na uczestników rynku ogromne ruchy obserwowano najwyższe wartości indeksu. Jest to formuła Blacka-Scholesa, który ma ocenić wartość opcji na zmienności aktywów bazowych w oparciu o model dynamiki cen akcji.
Wyniki VIX (z lewej) w porównaniu do ostatniej zmienności (prawy rysunek) jako zmienność prognozy na 30 dni. Okres styczeń 1990 - wrzesień 2009 Niebieska linia wskazuje liniową regresję, co prowadzi do przedstawionych współczynników korelacji wskazanymi literą „R”. Należy zauważyć, że VIX ma praktycznie taką samą moc, jak predykcyjnego zmienności przeszłości, jak pokazano na współczynniki korelacji są prawie identyczne. Jeśli spojrzymy na danych historycznych, widzimy, że wartości VIX poniżej 20 na rynku jest przewidywane dość „korzystnego klimatu” niskie ryzyko. Gdy VIX spadnie zbyt nisko, odzwierciedla ona satysfakcję, że jest to niebezpieczne ze względu na oczekiwania uczestników rynku nieuchronnego wzrostu cen. Gdy wartość VIX ponad 20 przewiduje się w sytuacji wysokiego ryzyka i strachu wypełnia rynek. Na przykład, w czasie kryzysu na rynku nieruchomości w latach 2008 - 2009 lat VIX pokazuje wartość ponad 50. To nie jest trudne do zrozumienia, co to znaczy.
Czy VIX jest poprawna?
Uważa się, że zmienność VIX jest bezpośrednią reprezentacją niezdolności osoby do oszacowania nieznanych faktów i skutecznie zrozumieć ryzyko. W 2008 roku zmienność indeksu była poniżej 20, gdy wiadomo było wszystkim, że istniejące problemy wymyka się spod kontroli. Po tym VIX oczywiście skorygować poprzednie założenie skoczył daleko poza rozsądne, ponieważ panika przyniósł premie opcyjne (ceny ubezpieczeń) „na orbicie”. Nadmierny spokój ponownie założony po indeks spadł. W 2009, 2010 i 2011 VIX wykazywał ogromny ruch zębów piły, starając się znaleźć obszar równowagi między matematyką i percepcji. Konieczne jest, aby wziąć pod uwagę fakt, że przy szukaniu średni VIX nie może obejść się bez dwóch oczywistych czynników. Pierwszy - to rozumieć sytuację gospodarczą i polityczną, a drugi - matematyka lub rzeczywiste fundamentalne znaczenie. Jest matematycznym rzeczywistość i zrozumienie, a VIX jest gdzieś w środku. Obecnie VIX dość cenione punktów w zakresie 20 (+/- 2). Przy zmianie rynku, warunki ekonomiczne lub polityczne zmiany, a średnia wartość godziwa wskaźnika.
Opcje VIX działalności i ich związek z dynamiką Market.
W oparciu o analizę wolumenu obrotu opcje, można zrobić założenie, że silne odchylenia od średniego wolumenu obrotu mogą wskazywać na istotną zmianę nastrojów inwestorów i „kapitulację” przedsiębiorców na koniec znaczących trendów. Jednak pomimo wysokiej wartości prognoz opartych opcji VIX działalność w poprzednich okresach historii rynku, w ostatnich latach, to założenie nie jest potwierdzone, a wskaźniki te nie mają realną wartość predykcyjną
Wolumen obrotu opcjami oraz wskaźnika VIX z put i rozmowy Na początku lutego, spadek zaobserwowano na rynku, podczas gdy wolumen obrotu opcji VIX ustanowił nowy rekord dziennego 2, 4 miliona umowy.Wzrost aktywności na rynku była wystarczająca, aby zrównoważyć wzrost zakupów rozmowy na VIX: 1,8 milionów Collie, ale więcej niż 530.000 puts (3 lutego), co dało stosunek do skorupie Collie tylko 3,47. Nie mniej ciekawy fakt, że przed wzrostem zmienności na rynku (pod koniec grudnia), wskaźnik ten jest w regionie 3.3. Poniższe tabele ilustrują stosunek skorupy Collie i zmiany S & P 500 w dzień, tydzień lub miesiąc.
Dane z początku roku 2013 (czarne kropki wskazują wartości na dzień 18) Wnioski: 1. W 2013 i na początku 2014 na tygodniowych i dziennych horyzontów, nie ma żadnych widocznych zmian w predykcyjnej stosunków władzy Collie na skorupie porównaniu do poprzednich badań. 2. Na wskaźnika miesięcznego horyzontu ma nieco większą wartość predykcyjną w złym kierunku do intuicyjnego zrozumienia, ponieważ wyższy stosunek Colla skorupie skłonny poprzedzają miesiące ze słabymi wynikami. 3. ekstremalny wzrost wartości większej niż stosunek (5) są zgodne z pozytywnymi oczekiwaniami zmiany rynkowe na każdym horyzoncie, ale całkowita liczba takich obserwacji wyraźnie nie wystarcza.
Jak handlować VIX?
Natomiast indeks Dow Jones przemysłowych lub S & P 500 nie mogą bezpośrednio inwestować w opcje indeksu Chicago Exchange (VIX). Niektórzy przedsiębiorcy starali się znaleźć lukę, ale dziś nie ma sposobu, aby bezpośrednio handlować VIX. Jedynym sposobem jej handlu jest zakup i sprzedaż papierów wartościowych, które śledzą VIX.
Długi VIX Dla normalnego przedsiębiorcy, istnieje pięć sposobów, aby kupić VIX: 1. kupić produkt krańcowy giełdowych (Exchange Traded Products, ETP), który śledzi dziennymi wahaniami procentowe indeksu VIX. Obecnie najlepsze z nich w zakresie monitoringu krótkoterminowego są UXVY z ProShares i CVOL z Citigroup. 2. Kup Vxx z Barclays (krótkoterminowy) lub Exchange Traded Obligacje (w giełdowych Note, ETN) VXZ (średnioterminowy) lub jeden z ich konkurentów, którzy weszli na rynek. 3. Kupuj opcje call na Vxx lub VXZ (w Vixy ProShares VIXM a także mają opcje). 4. Kupuj opcje UVXY (dwukrotnie margines wersja Vxx). 5. Kup VIX opcje kupna/sprzedaży VIX Short opcje put.
VIX do Wstrzymywacz Zestaw papierów wartościowych, które próbują śledzenia wstecznego ruchu indeks VIX obejmuje: 1. KONTRAKTY na zmienność (kontrakty CBOE VIX); 2. Opcje umowy na zmienności (opcji CBOE VIX); 3. Exchange Traded Obligacje (Exchange Traded zauważa, ETN) Vxx & VXZ z VelocityShares, ProShares i banku inwestycyjnego UBS (przechodzących mieszaninę kontraktów terminowych, które są przedmiotem obrotu jak akcje); 4. Opcje na Vxx, VXZ, UVXY, SVXY; 5. Środki powrotne, które próbują rosnąć, gdy zmienność spada: - ETN VelocityShares XIV (cel - Dzienne krótkoterminowy zysk odwrotny). Wygląda na to dobrym narzędziem do tego; - ProShares ETF SVXY (cel - Dzienne krótkoterminowy zysk odwrotny). Jest to jedyny ETF (w przeciwieństwie ETN) w tej dziedzinie. - ETN VelocityShares ZIV (cel - odwrócenia średni przewlekłe codzienne wyników); - ETN Ivop Barclays (krótka Vxx, która rozpoczęła działalność 16 września 2011). Nie poleca - niskie ramię. - ETN XXV Barclays (krótka Vxx, która rozpoczęła działalność 19 lipca 2010). Nie polecam - bardzo niską dźwignię. 6. CVOL (mieszanina margines oraz terminowe spodenki S & P500).
Wnioski
VIX jest użytecznym narzędziem i wskaźnikiem. On jest dobrym wskaźnikiem tego, gdzie jest obecnie handel premii opcji na S & P 500. Ważne jest, aby zrozumieć, że VIX w swojej obecnej lub wartości predykcyjnej zmienności indeksu S & P 500 nie mogą być dobre lub złe. On po prostu pokazuje, gdzie rynek jest gotowy do sprzedaży aktualną cenę, czy premię za ryzyko. można zauważyć, że VIX może być źle, ale te błędy są szybko rekompensowane w skrajnych przypadkach. Podstawowe działanie każdego inwestora przedsiębiorcy i zarządzającego ryzykiem z indeksu VIX wyrażone w zrozumieniu tego, co to jest tak blisko jak to możliwe, aby znaleźć zakres dokładności i prowadzi następnie ustalić, czy jego chciwości i strachu do ekstremalnej manifestacji.
