Docelowy poziom zapasów amerykańskich Amgen (AMGN) - $ 143

Anonim

Zdyskontowanych przepływów pieniężnych pokazują, że w obecnej formie (bez nowych leków, które nie są jeszcze opatentowane), firma ma wartość godziwą akcji 143 dolarów amerykańskich, które jednak i tak jest potencjał wzrostu 34%.

Zapasy amerykańskich Amgen (AMGN)

Powodów, aby kupować akcje firm biofarmaceutyków

Ogólnie rzecz biorąc, sektor, do powodów, aby kupować akcje firm związanych oczekujące wznowienie trendu wzrostowego po sezonowym spadku w 1 kwartale zysk i stopy wzrostu na poziomie 20% -25% rocznie.

Analiza pokazuje, że zmiana przychodów wrażliwości FCF (FCF) Amgen spółki jest minimalne. Dla niej jest ważniejsza niż praca kapitału i nakładów inwestycyjnych.

Amgen jest ważne dla kapitału obrotowego netto

Spółce udało się zapłacić w 1. kwartale zadłużenia długoterminowego przez $ +2, 5 mld USD. W rezultacie obecna część zadłużenia długoterminowego jest zminimalizowana bez pogarszania wydajności kapitału obrotowego).

Kosztem innych wyrobach firmy może być w stanie przynajmniej utrzymać zeszłoroczną kwotę aktywów obrotowych. Jednocześnie zobowiązania krótkoterminowe zostaną zredukowane, ale nie tak bardzo jak pół w 2011 roku, a na 1, 242 miliarda dolarów. Chociaż zmiana kapitału netto około 10,8% pracujących, ale możemy się spodziewać, że będzie zatrzymać się w 2015 roku.

Perspektywy na firmy Amgen powinny być realistyczne

Prognoza AMGN na rok 2013 zakłada 17, 8-18,2 mld dolarów przychodów, rzeczywistą stawkę podatku w wysokości 11% -12%, a według GAAP EPS 6,71-7,01 dolara, ale jest to możliwe do oceny perspektyw tego firma jest bardziej realistyczny.

EBIT na rentowność przychodów jest obecnie poniżej średniej na lata 2008-2012, na poziomie 36% i wynosi 33, 4%. Powrót do poprzedniego poziomu rentowności nie może czekać do 2018 roku, kiedy to okazja, aby uruchomić jeden z badanych leków.

Amortyzacja przez okres pięciu lat oscylowała wokół 7, 17% inwestycji (CAPEX) - 3,06% EBIT, a w 2017 roku mogą przestać rosnąć.Średnia rentowność przychodów z zysku netto - 27,69%.

Na podstawie danych za 1 kwartał to można mówić o liczbie Trendy

wzrost Enbrel wolumenu sprzedaży, Xgeva, Prolia 6% rocznie (z zauważalnego spadku sprzedaży stosowania leku Enbrel 11% w I kwartale ze względu na wzrost cen oraz odpisem zapasów, zysków sekcji Aktywacja z Enbrel i kosztów wzrostu powiązanymi 17%)

spadek popytu na Aranesp w USA na 10% rocznie, Spadek sprzedaży Epogen 2% pomimo zmniejszenia zniżki, Zachowanie poprzedniego dochody z Neylasty

spadek przychodów z Neupogen do 2%, sezonowy spadek sprzedaży w szopie 8%, Xgeva wzrost sprzedaży o 4% w kwartale, pomimo konkurencji Zometa, Sensipara wzrost sprzedaży o 21% rocznie (być może 20% w 2013 roku, 10% w 2014 roku, 0% w 2015 roku). Epogen mogą spodziewać się wzrostu sprzedaży o 4% w 2013 roku i 3% w 2014 r.

Powodów, aby kupić akcje firmy Amgen $ 107

Przewaga konkurencyjna firmy:

- Nauczyłem się używać Stowarzyszenia wektor obcego DNA

- stworzyli strukturę franchisingu, główny obiekt - substancje franczyzowych, które stymulują produkcję erytropoetyny (Epogen i Aranesp) i elastazy (Neupogen i Neylasta)

udanej transakcji M & A - zakup Immuneksa, która produkuje przeciwzapalny lek Enbrel, perspektywy denosumabu komercjalizacji (Prolia leku), anty ligarda receptora czynnika jądrowego kappa do leczenia zapalenia stawów, co występuje u kobiet po menopauzie, i raka kości.

akcje wzrostowe

AMGN - jest potencjalnie akcje wzrostowe Zgodnie z kalendarzem badań klinicznych:

W połowie 2013 g dane są uzyskane z badania fazy TRINOVA 3-1 w oparciu o AMG-386 w przewlekłym raka jajnika;

2014 na początku roku - informacja o ogólnym przeżycia po fazie 3 testy TRINOVA-1 (paklitaksel + AMG-386) w przewlekłej raka jajnika;

na 2014 oczekiwano wyniki testów w fazie 3 AMG-145, jak również Brodalumaba AMG (827) z łuszczycy;

również w 2014 roku, został zakończony Faza 2 badania AMG-416 od nadczynności przytarczyc, będzie ważne informacje w fazie 2 prób leku Blinatumomab (AMG-103);

2014 - etap 3 Dane TRINOVA-3 (AMG-386 + karboplatyna lub paklitaksel) z pierwotnym rakiem jajnika.

Z prawdopodobieństwem 25%, w zależności od fazy badań w 2022 możliwej sprzedaży 550 milionów dolarów leku T Vec (czerniak)

20% - zysk z $ 1, 1 mld USD o AMG386 z rakiem jajnika, 25% - z 1, 2 mld do budowania sklerostina kości, 30% - 3000000000 z AMG-145 od hipercholesterolemii

10% - 1200000000 z leków z nerwobólu (AMG747, AMG334) i

20% - z 800 milionów w wspólnego rozwoju szczepionek AZN (AMG181, AMG827)

a 35% - 2 miliardy od leków biopodobnych.

Do Obliczanie Ekonomiczny wartość przedsiębiorstwa (EV) mają pozytywny wpływ:

odkupu 9 mln akcji po 85, 3 USD za akcję, odroczenie federalnych ulg podatkowych dla R & D z lat 2007-2009, 30% wzrost dywidend z akcji w roku

odroczony wzrost sprzedaży

-Konkurent lek Epogen, Omontiss przestały być sprzedawane pod koniec lutego, ale przychody AMGN w tym segmencie wzrósł w 1. kwartale nie jest tak dobre, jak się spodziewano, a firma ma teraz 96% rynku zamiast oczekiwanych 100%.

-Shozhie warunki są dodawane do rynku Enbrel, który rywal Affymax spowalnia sprzedaży.

Gminny przedsiębiorstwem z Zhejiang Beta (49% Amgena) w celu zwiększenia sprzedaży w Chinach ze względu na panitumumab (lek) z powodu raka jelita grubego. Zawodnicy - cetuksymab-Erbitux z Merck i Avastin-bewacyzumabu z Roche - zostały już wprowadzone na rynek chiński i chińskiego biznesu AMGN może zniechęcić ich udział w rynku.

-Rising udział w zyskach ze sprzedaży może dodatkowo zmniejszyć koszty administracyjne 2018.

DCF AMGN

Przewaga konkurencyjna

dostępne akcje wzrostowe, przy zachowaniu przewagi konkurencyjnej, który jest sprzężony z liczbą zagrożeń.

Q2 2013 wyznaczono badań fazy 3 NVS Secukinumab/AIN457 (anty-IL17).

W połowie roku oczekuje publikacji danych w fazie 2-B (ATOMIC-AHF) Testy Omecamtiv Mecarbil na hospitalizowanych pacjentów.

W listopadzie 2013 roku firma planuje uruchomienie Teva balugrastima i lipegfilgrastima.

W 1. połowie 2014 roku do karmienia przez Merck dokumentów o pozwolenie sprzedaży Odanakatib (po nowych danych).

W połowie 2014 roku, wyniki wyjdzie Faza 3 firmy farmaceutyczne LLY zwane Iksekizumab łuszczyca.

Generic Zometa może wpłynąć na przychody z XGEVA.

Wykrywanie skutków ubocznych może prowadzić do wzrostu przeciwwskazań i odciąć część rynku.

Michaił Kryłowa, dyrektor departamentu analitycznego Stanach Traders