Sekurytyzacja. Najważniejsze cechy.

Anonim

„Multi-mld pożyczki nazywają

różne nazwy:… CDO, CMO, ABS, MBS

Myślę, że tylko 75 ludzi na świecie wiedzą, <..

co to jest.. „Gordon Gekko, Wall Street 2.

Będziesz 76.! Chodźmy..

Sekurytyzacja - operacja finansowa, w której różne rodzaje aktywów, zapewniając przychody odsetkowe (kredytów hipotecznych mieszkaniowych i komercyjnych, kredyty samochodowe, kredyty studenckie, etc.) są połączone w basenie, z którego emisja papierów wartościowych i miejsce pośród wielu inwestorów.

W najszerszym tego słowa znaczeniu - jest jednym ze sposobów finansowania lub, dokładniej mówiąc, refinansowania, w przyszłości z tytułu odsetek. Jest to mechanizm, w którym aktywa (tj pożyczki) są odejmowane od salda w banku, oddzielone od pozostałej części nieruchomości i sprzedawane niektóre mediatorów specjalnych (Special Purpose Vehicle - SPV), która z kolei emituje papiery wartościowe (zwykle dłużne) pod warunkiem, że aktywa i sprzedaje je na rynku.

Schematycznie proces sekurytyzacji jest następująca:

Rozważmy etapy sekurytyzacji więcej:

  1. Tworzenie, łączenie i sprzedaż aktywów. Zgodnie z aktywów, w tym przypadku odnosi się do pożyczek udzielonych przez banki, które na czas przynosząc stały dochód procentowej. Bank zbiera losy i losy i losy kredytów detalicznych w portfelu jednej puli (referencyjnej) i sprzedaje je do SPV. Przy realizacji takiego basenu przez Bank na rzecz SPV mijają a) wszystkie zobowiązania kredytobiorcy środków pieniężnych Banku (obecnie dochodu z odsetek i ciała pożyczki to jest.. „nie twoje, nawet moja, to teraz ich ząb ©.. i SPV dochód b) cały kredyt ryzyko bankowe (jeśli kredytobiorca zbankrutuje, indyjski problemem (SPV), szeryf (Bank) nie obchodzi).
  2. emisji papierów wartościowych. SPV na tym etapie ma portfel aktywów generujących stały dochód procentowej. I tu zaczyna się magia. lista ma charakter orientacyjny jest podzielony na kilka części, transze menuemymi (transza), z których każdy ma inny poziom ryzyka i związanego priorytet zysku. Tak więc, „starszy” transza A ma przewagę nad rowie w priorytet dla przychodów i znajduje się w tylnej części kolejce po odpisywania strat. Zgodnie z tym, transza A posiada najniższą wydajność przy bardzo niskim ryzykiem. Aktywa te transze leżeć w przepisie (wspierane) wydanego przez SPV papierów wartościowych. Po otrzymaniu różne transze o różnych ocen, nowy kawałek jest gotowy dla wszystkich rodzajów traktuje stanie ludowej z allergetikov ryzyka (fundusze emerytalne, które inwestują w instrumenty o ratingu nie niższym niż A), na ryzyko narkomanów - „obligacji śmieciowych” fanów Święto nazywane po prostu - MBS (MBS) i ABS (asset-backed security).
  3. Struktura przepływów pieniężnych. Przepływ gotówki jest tylko jedno źródło - kredytobiorców, którzy nie zdają sobie sprawy, że ich kredyt jest już odsprzedawane i przekształcony w formie MBS lub ABS na otwartym rynku. Mimo to, nadal do zapłaty odsetek od kredytu bankowego. Bank dla realizacji składnika aktywów z bilansu, są często pozostawiane agenta płatniczego, dla których odpowiednie wynagrodzenie akceptuje płatności od kredytobiorców i przekazuje je SPV. Ten ostatni, z kolei, zgodnie z warunkami emisji papierów wartościowych, w związku z płatnościami otrzymali do wypełnienia swoich zobowiązań wobec inwestorów. Schematycznie można przedstawić następująco:

Korzyści

1. Bank - poprawa równowagi, w którym aktywa są usuwane z bilansu, zwiększenie płynności, obniżenie wymogów kapitałowych. Sekurytyzacja jest źródłem dodatkowego finansowania bieżącej działalności. Osobno należy zauważyć - spadek kosztów finansowania. Po sprzedaży aktywów są one oddzielone nie tylko z bilansu Banku, ale również na jego rating kredytowy, który umożliwia pozyskanie środków na niższym poziomie. Na przykład, firma z ratingiem B i aktywów z ratingiem AAA mógłby sekyuterizatsii tych aktywów do przeprowadzenia finansowania za pomocą więcej Visokiy rating, który jest tańszy niż przyciąganie zasobów w ocenie B.

2. Dla inwestora - możliwość inwestowania w różne rodzaje aktywów o różnym stopniu ryzyka i zysku.

Wady

1. W odniesieniu do Banku - jest zobowiązany do wspierania struktury administracyjne dla przychodów z usług; Operacja wymaga kosztów projektowania i wykonania transakcji - prawnego, uprawnienia, subemisję.

2. Dla inwestora - ryzyko kredytowe. Inwestor nie ma nawet co kredytów i kredytobiorców, który nabył je zapakowane w zabezpieczenia. Jest w pełni ponosi ryzyko niewypłacalności kredytu.

Powiązany film:

Sekurytyzacja (Eng.)

Sekurytyzacja aktywów - RBC (ABC Inwestora)


Jest on przewiduje, że powyższa opcja uważany jest tak zwany sekritizatsii z „ prawdziwą sprzedaż „(true sprzedaż), w którym aktywa są odpisywane z bilansu Banku. typ sekurytyzacja pod zachwyca zwane” syntetyczny „, gdy jest przeniesienie ryzyka kredytowego na rzecz osób trzecich, a aktywa pozostają w bilansie, rozważymy w następujących artykułach.