Istnieje ogólna idea jaka cena jest zwykle wrócił do średniej. Jednak na niektórych rynkach, zasada ta działa lepiej niż inni. Weźmy bliżej przyjrzeć się powrotu na przykład średniej S & P 500.
Powrót do średniej nie jest zjawiskiem powszechnym. Ceny niektórych instrumentów finansowych mają tendencję, a inne - nie. Doprowadziło to wielu analityków i handlowców wyglądać, aby powrócić do środka z pewnym sceptycyzmem. Jeśli powrót do średniej ma silną bazę statystyczną, czy go kiedykolwiek i gdziekolwiek jest to możliwe używać?
Różne metody
Prosta prawda jest taka, że niektóre rynki są dobrze dopasowane do strategii, aby powrócić do średniej, podczas gdy prace nad tą strategią na innych rynkach nie prowadzi do niczego z wyjątkiem strat. To zależy od wielu czynników, z których najważniejsze to:
- jest to, co napędza cenę danego instrumentu (makroekonomia, raportów, wiadomości, itd.)
- liczba uczestników rynku, możliwość otwarcia shortovaya pozycję
- handel
- średniej lotności przyrządu
Panuje powszechna zgoda, że szeregi czasowe aktywów surowcowych, lepiej dostosowanych do systemów transakcyjnych dla kontynuacji (handel z tendencją, awarie itp) niż dla systemów opartych na powrót na środku. To samo odnosi się do par walutowych, w których występuje długoterminowych trendów i krótkoterminowe ruchy. Dzienne przebiegi czasowe na rynku akcji w USA, z drugiej strony, pewnie wykazywać tendencję do powrotu do średniej. W tym artykule postaram się dowiedzieć, czy to zawsze tak jest. Skupiamy naszą uwagę na powrót do środka w kierunku zwiększania, czyli skłonność do poruszania się po cenach pullback krótkoterminowych. W tym celu analizowano wykresy S & P 500 od 1970 do 2013, a stosowanych do ich następnego układu odniesienia obiekt
- kupno na zamknięciu, gdy indeks zamknięty na 10 dni niska, - sprzedawać na zamknięcie przez 10 dni.
- 100. 000 $ za transakcję, bez prowizji i poślizgu
Figura 1
Figura 1 przedstawia uzyskaną krzywą równowagi strategię opisaną powyżej. W latach 1970 i 2013, stosunek zyskownych transakcji strategia ta wyniosła 60, 52%, a marża zysku (suma zysków/strat kwoty) wynosiła 1,71. Analiza wykazała, że indeks został utworzony 10 dni niska, przedsiębiorca z pozycji longovoy był bardziej opłaca się kontynuować ją zatrzymać i zamknąć w ciągu 10 dni.
Stały wzrost nachylenia krzywej bilans mówi sam za siebie. Oczywiście, część z tego wyniku można przypisać do ogólnego rachunku trendu, ponieważ koszt S & P 500 w tym okresie wzrósł o prawie 20 razy, więc można się spodziewać, że krzywa równowagi takiej długoterminowej strategii pokazuje pozytywny zysk. Ale rosnące nachylenie uporczywie obecna w ciągu ostatnich dwóch dekad (1994-2013), kiedy to gwałtowny wzrost i spadek cen na giełdzie.
Tak więc, dane te sugerują, że zarówno byka i niedźwiedzia na rynku po upadku S & P 500 krótki raczej wykonaj skok w górę niż spadku kontynuowane. Przynajmniej - przez kilka dni. Innymi słowy, kupić na pullbacks cenę i sprzedać po powrocie do średniej byłaby prosta i opłacalna strategia w ciągu ostatnich 50 lat.
Aby lepiej zrozumieć naturę krótkoterminowego ruchu cyklicznym z powrotu do średniej, należy użyć tej samej strategii, ale jednocześnie zachowując akcje zostaną zredukowane do dwóch dni:
- kupno na zamknięciu, gdy indeks zamknięty na 10 dni niska, - sprzedawać na zamknięcie 2 dni
- 100. 000 $ za transakcję, bez prowizji i poślizgu
Figura 2
Figura 2 przedstawia uzyskaną krzywą dla 2-dniowego okresu pozycji oporowej. Tutaj widzimy zupełnie inny harmonogram. Zmniejszenie Czerwona linia S & P 500 w latach 1970-1987 wykazywał stałą tendencję do krótkotrwałego kontynuacji. Ie 10 dni niski indeks stabilny towarzyszy późniejszej sprzedaży, - przynajmniej w krótkim okresie czasu (2 dni). Ale od 1987 roku do chwili obecnej, jest stabilny w ciągu ostatnich trzech dekad, wszystko było zrobione dokładnie odwrotnie: po 10 dniach niska, co do zasady, a następnie szybkim odbiciu (powrót). W punkcie przegięcia krzywej bilans ma konkretną datę - „czarny poniedziałek” 19 października 1987 roku, znany jako
Dlaczego rzeczy się zmieniło?
Prawdopodobnie istnieją 4 główne powody tej radykalnej zmiany w zachowaniu krótkoterminowych na giełdzie amerykańskiej, gdzie następuje tendencja została zmieniona, aby powrócić do środka. Pierwszym z nich jest niezwykły wzrost wolumenu transakcji na giełdzie w ciągu ostatnich 30 lat, co widać na rysunku 3. Strategia inwestycyjna „kup i trzymaj” jest cechą większości 1900, ustąpiła do aktywnego inwestowania, handlu krótkoterminowego i zabezpieczenia. produkty finansowe, które zostały pomyślane jako sposób inwestowania, spekulacje zaczął narzędzia. Dotyczy to prawie wszystkich instrumentów finansowych, które można kupić lub sprzedać za pośrednictwem poczty e-commerce. Ten wzrost objętości wprowadziła na rynek niespotykany poziom płynności aktywów, pozwalając kupujących i sprzedających, aby bardziej efektywnie odnaleźć siebie, a tym samym tłumiąc „odchodzącego pociągu” związanego z rynkami niepłynne.
Figura 3
Innym możliwym powodem jest to, że przed połową 1980 roku nakaz zatrzymania jest często wykonywana w następnym dniu po poziomie cenowym przystanek. Oznacza to, że jeśli poziom przystanek został osiągnięty w poniedziałek, broker sprzedawane na otwartym rynku we wtorek. Takie zlecenia sprzedaży wpływ na cenę w dół, wywołuje następujące zlecenia stop, które zostały zrealizowane w środę rano. Taki zjeżdżalnia spiralna trwał dopóki gra nie zawierała długoterminowych inwestorów, a rynek nie zostanie przywrócone zaufanie do aktywów. Istotna zmiana miała miejsce w połowie 1980 roku, wraz z pojawieniem się zautomatyzowanych systemów, które pozwalają natychmiast wykonać rozkaz zatrzymania, jak tylko cena osiągnie określony poziom. Opisany powyżej proces wieloetapowy dzień spadku cen gwałtownie zmniejszyła się, pojawia się w ciągu kilku dni, a nie przez kilka dni. Oznaczało to, że cena może ustabilizować przed końcem sesji, pozwalając klientom elastyczne początek gry następnego ranka znowu pcha ceny w górę do średniej.
Trzecim możliwym wyjaśnieniem występowania krótkoterminowego trendu powrotu do średniej w amerykańskim rynku akcji jest handel spread shortovaya. Handel w skrócie jest obecny w różnych formach przez długi czas, jest aktywnie wykorzystywane w latach 1960 i 1970. Ale tylko w handlu w 1980 krótko został udostępniony dla ogółu społeczeństwa, dzięki wprowadzeniu platform elektronicznych. Wzrost ten zbiorowa siła wpływu wzmocnione krótkie spodenki rajdu, jeden ze składników powrócić do średniej. Naturalnie, gdy cena instrumentu spadnie, shortisty trzeba kupić, aby pokryć swoje pozycje i zrealizować zyski. Takie zainteresowanie kupnem cenę akcji przenosi się do średniej. Dlatego tym bardziej shortistov zainteresowanie, tym bardziej ciśnienie przeżywa spadek cen, aby zwiększyć.
Wreszcie, trzeba wziąć pod uwagę przybycie na rynku automatycznych systemów transakcyjnych i handlowców wysokiej częstotliwości. Z ironią, możemy powiedzieć, że dali rynkowi istotny krótkoterminowy racjonalność. Systemy transakcyjne są przeznaczone do uznania sprzedaży paniki wejdzie w życie w sytuacjach weselnych z użyciem nadmiernej reakcji rynku na zakup. To sprzyja powrót do średniej.
Utrzymać kurs
Widzieliśmy, że indeks S & P 500 wykazywały tendencję krótkotrwałego powrotu do środka w kierunku wzrostu dla co najmniej ostatnich 50 lat. Co więcej, ta tendencja dominuje zarówno uparty i niedźwiedzi okresach rynkowych. Zaobserwowaliśmy również, że przyspieszenie można uznać reakcja rynku na spadek cen. Cykle reversal, które w latach 1970 i 1980 trwały od kilku dni odbywają się na znacznie krótszych ramach czasowych. Handlowcy są w stanie rozpoznać tego zjawiska można wyodrębnić zysku z niego, używając go na podstawie strategii handlowej powrotu do średniej.
