ZnacznikTeoria Markowitza.

Anonim

W tworzeniu portfela inwestycyjnego każdego inwestora ma na celu zminimalizowanie ryzyka inwestycyjnego.

W tym celu ma ona zastosowanie podstawowych zasad dywersyfikacji, która już wielokrotnie powiedziano. Ale kto był odkrywca teorii inwestycji?

Trochę historii

Uważa się, że zaczęło się to w 1952 roku - z pracą Garri Markovitsa, zatytułowanego „Wybór Portfolio”. To tutaj, że mistrz wyłożył swoją teorię alokacji aktywów pomiędzy różnymi instrumentami finansowymi. W pracy koncentruje się na geniuszu jakości relacji portfela inwestycyjnego i teorii prawdopodobieństwa, gdy inwestor musi wziąć pod uwagę ryzyko i niepewność innych transakcji handlowych. Geniusz pracy Markowitz została uznana na świecie, ale jednak nie od razu. Jego autor otrzymał Nagrodę Nobla w 1990 r.

Wybór Opis oferty

Nie jest tajemnicą, że na giełdzie można wykonać tylko jedną akcję. Większość przybyszów, że sposób i rozpocząć swoją podróż, preferując aktywów, który reprezentuje maksymalną szybkość działania dotyczące powrotów. Ale to jest duże ryzyko, więc doświadczeni inwestorzy uciekają się do dywersyfikacji. Nie jest tajemnicą, że w przypadku utworzenia portfela inwestycyjnego aktywów dwóch prawdopodobnie utrzyma się znacznie zredukowane bez pieniędzy.

Głównym zadaniem inwestora - do wyboru papiery o niskiej lub ujemnej korelacji.

W pierwszym przypadku, rosnące koszty aktywów, na przykład, jeden RUB, druga wartość zmniejszy się o tę samą kwotę. W tym przypadku inwestor nie traci nic. Uważa się, że portfel ze współczynnikiem korelacji „-1” jest uważane za mniej ryzykowny. Jeśli kupujemy większą liczbę akcji, ryzyko portfela spadnie w porównaniu z ryzykownych operacji na jednym lub dwóch aktywów.

"Owal" Garri Markovitsa

Z kolei Garri Markovits na czele swojej teorii ustawić dwa główne parametry - ryzyka i zysku. Tworzenie portfela inwestycyjnego w oparciu o prognozy lub po przestudiowaniu danych historycznych. Wyobraźmy sobie mały samolot. Oś pionowa - rentowność portfela inwestycyjnego, a pionowa - ryzyko. W tym przypadku, wszystkie dostępne aktywa będą zlokalizowane w obrębie danego obszaru zakrzywionego między dwiema osiami. Postać takiego regionu - zwykle owalny.

Górna granica jest wykonana z uwzględnieniem faktu, że rentowność portfelu nie może przekroczyć wydajności określonego działania (lub jakiegokolwiek innego składnika). Ta linia teorii Markowitza nazywana jest Efficient Frontier.

Wszystkie portfele inwestycyjne, które są w nim nazywane są skuteczne. Przy obecnej ryzyko z innego portfela obniży wydajność. Zatem Markowitz był w stanie odpowiedzieć na kluczowe pytanie większości inwestorów, każdy portfel inwestycyjny będzie mieć minimalne ryzyko na pożądanym poziomie rentowności. Jest możliwe, aby działać w przeciwnym kierunku - aby ustawić żądaną ryzyko i wybrać optymalne zyski portfelowych.

Subtelności teorii

Jak już wspomniano, idealnym rozwiązaniem dla inwestora - zakup dwóch aktywów z poziomem korelacji „-1”, ale jest to zadanie prawie niemożliwe. Najczęściej korelacja jest dodatnia lub blisko do „zera”. Markowitz wykazały, że średnie odchylenie kwadratowe (portfel wariancji) ma dwa główne składniki. W jednym z nich jest sumą poszczególnych dyspersji (określona przez stosunek wartości portfela), a z drugiej - para sumowanie produkt standardowy typ odchylenia i pomnożona przez współczynnik korelacji wybranej pary. Formuła ta była w stanie udowodnić, że nie ma sensu wypełnienie portfela inwestycyjnego dużej liczby papierów wartościowych. Jednocześnie, w jego teorii Markowitza odmawia grać huśtawka - nie korzystać z punktów wejścia i wyjścia z rynku.

Mniej teorii Markowitza jest to, że w swoich obliczeniach, że pochodzi z rozkładu normalnego ryzyka. Rzeczywistość wygląda inaczej.

Istniejące aktywa tylko bardzo niejasno opisany przez rozkład Gaussa.

Wnioski

Zatem podstawową strategią Markowitz był poziom kowariancji rentowności portfela papierów wartościowych. Jednak najpierw umieścić ryzyko jako składnik całego portfela, a nie pojedynczego składnika aktywów.