Obligacje infrastrukturalne

Anonim

Teraz staje się coraz bardziej popularne tak zwane obligacje infrastrukturalne. Jednocześnie zwiększenie narzędzie stosowane na szczeblu państwowym. Jest to zrozumiałe - może on być stosowany w celu przyciągnięcia maksymalnej kwoty inwestycji na najbardziej korzystnych warunkach. Ale możliwość papierów wartościowych nie cieszył się tylko przez państwo. tendencja ta wygląda bardzo obiecująco dla wielu przedsiębiorców i osób prywatnych. Natychmiast zwrócić uwagę, że artykuł - jest to kolejny program edukacyjny dla przedsiębiorców i inwestorów, co pozwala poszerzyć swoje horyzonty.

Jakie są te obligacje? obligacje infrastrukturalne są jednym z rodzajów papierów wartościowych, z których emisja jest spowodowane koniecznością finansowania różnych projektów w produkcji i budownictwie. Jeśli trochę głębiej w historię, widzimy, że obligacje infrastrukturalne raz pierwszy pojawił się w Stanach Zjednoczonych, a ich produkcja odbywa się wyłącznie na branży budowlanej.

Rodzaje i objawy obligacji infrastrukturalnych Dzisiaj „infrastruktura” papiery wartościowe można podzielić na dwa główne rodzaje - obligacje wspierane przez dochodu z projektów, a całkowita od obligacji. Najbardziej popularny jest pierwszy rodzaj obligacji, ponieważ jest to podstawowy obliczenie zysku z realizowanych projektów. Jeśli chodzi o znaki obligacji infrastrukturalnych, istnieje kilka podstawowych cech:

- długi okres spłaty - od 15 do 25 lat;

- emisja papierów wartościowych odbywa się do budowy (przebudowy) poszczególnych obiektów - lotnisk, linii kolejowych, dróg, terminali lotniczych i tak dalej;

- do głównych nabywców obligacji infrastrukturalnych są fundusze emerytalne i inwestycyjne, instytucje finansowe i firmy ubezpieczeniowe;

- obligacje infrastrukturalne w większości przypadków są zabezpieczone przez gwarancje rządowe.

doświadczenie świat Aby zrozumieć cechy, korzyści i perspektywy obligacji infrastrukturalnych, możliwe jest, aby wziąć pod uwagę doświadczenia krajów takich jak Indie, Chile, USA i innych. W większości stanów, finansowanie projektów infrastrukturalnych odbywa się za pośrednictwem funduszy emerytalnych poprzez emisję papierów wartościowych przed nami.

1) Australia - jeden z pierwszych krajów, gdzie obligacje infrastrukturalne stały się bardzo popularne. Dopuszczenie papierów wartościowych uczestniczących w organizacjach rządowych. W roli emitentów wykonać dwie struktury - o dotacje Urzędu i australijskiego urzędu skarbowego. Kraj ten posiada specjalną ustawę o dotacji, zgodnie z którą pożyczki mogą być w formie refinansowania kredytów, pośrednie i bezpośrednie. W tym przypadku, na poziomie legislacyjnym, wykaz obiektów, które mogą być przypisane do kategorii infrastruktury. Dziś lista firm związanych z energii elektrycznej, gazu, energetycznych, uzdatniania wody i ścieków obiektów. Populacja zobowiązuje się do korzystania z każdego z tych obiektów, aby dokonać odpowiedniej opłaty. Warto zauważyć, że posiadacze obligacji infrastrukturalnych szereg dodatkowych funkcji:

- do udziału w przeglądzie kwestię pomocy finansowej dla projektu;

- odbieranie bodźców podatkowych przez okres do 15 lat;

- mieć dodatkowy dochód jako część przychodów spółki w przypadku wprowadzenia do życia poczętych projektów infrastrukturalnych.

2) w Stanach Zjednoczonych. Emisja obligacji infrastrukturalnych również umieścić na „wielkim stylu”. Gdzie są papiery wartościowe komunalnych w przyrodzie i występuje w dwóch podstawowych wersjach - obligacje wspierane przez zyski z projektu lub papiery wartościowe o łącznej pokryciem. W odniesieniu do papierów wartościowych pierwszego typu, tutaj jako głównych źródeł dochodu są obywatele, którzy płacą za usługi świadczone na nich - woda, dróg, elektryczności. Ponadto, jest to w Ameryce, aby emitować obligacje infrastruktury przemysłowej „model”, którego głównym zadaniem - do inwestowania w sferę przemysłową. Uwolnienie tych papierów wartościowych w Stanach Zjednoczonych - Zadaniem agencji rządowych na różnych poziomach. W Stanach Zjednoczonych, kredytów komunalnych są uważane za jedne z najbardziej wiarygodne, więc głównymi posiadaczami papierów wartościowych są fundusze inwestycyjne (ponad jedna trzecia wszystkich papierów wartościowych), firmy ubezpieczeniowe (15%), banki (10%) i, oczywiście, prywatni inwestorzy. Gospodarka USA jest skonstruowany w taki sposób, że inwestycje w papiery wartościowe, prowadzone głównie z funduszy emerytalnych. 3) W Chile poprzez obligacji infrastrukturalnych odbywa się aktywnie finansowania budownictwa. Dzięki wlewie przez fundusze emerytalne budowanych nowych lotnisk, obiektów mieszkaniowych, nowoczesne drogi są budowane. obligacje infrastrukturalne po raz pierwszy pojawił się na rynku w kraju gdzieś w 1998 roku. Jako źródło funduszy, a także w Stanach Zjednoczonych, są fundusze emerytalne. Została zainicjowana przez jedną z najbardziej popularnych firm ubezpieczeniowych w kraju - Santander. W roli emitenta papierów działa koncesjonariusza. Każdego roku, projekty te stają się coraz bardziej powszechne. 4) W Indiach, emisja obligacji infrastrukturalnych udział banków. Na przykład, najbardziej popularne zapasy są instytucje finansowe, takie jak FDBI i ICICI. Infrastruktura papiery wartościowe są dwojakiego rodzaju - obligacje o regularnych dochodów i tak zwanych „obligacji” nalogosberegayuschie. Pierwszy rodzaj papierów wartościowych obejmują emerytury, dohodopriumnozhayuschie i obligacje edukacyjnych. Drugi - papiery wartościowe, które pozwalają odliczyć podatek dochodowy w wysokości 20% zainwestowanej kwoty. Na poziomie legislacyjnym, ustawić maksymalną wielkość odliczenia podatku i maksymalną kwotę inwestycji. Osobliwością obligacji infrastrukturalnych w Indiach jest to, że dla nich jest to zawsze możliwe, aby uzyskać kredyt w banku. Wartość kredytu zależy od wielu czynników, w tym wskaźników ekonomicznych konkretnego projektu. Dywidend obligacji nie wpływa na bieżącą inflację, a więc w przypadku inwestycji w dłuższej perspektywie są one w stanie przynieść dobre zyski. Z drugiej strony, posiadacz obligacji infrastrukturalnych w Indiach nie jest wolny od niewypłacenia pieniędzy na papierach wartościowych.

Główne różnice infrastrukturalnych obligacji korporacyjnych. Dzisiaj coraz częściej jest pomylenie obligacji korporacyjnych i infrastruktury. Aby wykluczyć ten czynnik pod uwagę podstawowe niuanse przeszłości:

- jako „autorów” są inwestorzy instytucjonalni - fundusze emerytalne, firmy ubezpieczeniowe i tak dalej. Pewna część podjętych konserwatywnych inwestorów;

- emisja obligacji infrastrukturalnych odbywa się w ramach umów koncesyjnych między obu stron transakcji - koncesjonariusza i państwa (komunalnych);

- Wpływy ze sprzedaży obligacji infrastrukturalnych, przeznaczonych do realizacji dużych projektów budowlanych

- budowy torów kolejowych, lotnisk, rurociągach naftowych i gazowych, i tak dalej;

- obligacje infrastrukturalne wspierane przez państwowe lub gwarancji bankowych. Często transakcji są połączone gwarantami;

- okres ważności tych papierów wartościowych jest bezpośrednio zależny od czasu budowy i może wynosić do 20-25 lat. Jak to ma miejsce w Rosji? Na terytorium Rosji jako głównych odbiorców obligacji infrastrukturalnych są firmy ubezpieczeniowe i fundusze emerytalne (w ogóle, prawie wszystkich inwestorów konserwatywnych). Ale, niestety, nie wszystko jest tak gładka. Główną przyczyną problemu jest sztywność obowiązujących wymogów, co zmniejsza możliwość akumulacji kapitału. Główne ograniczenia tego rodzaju aktywów dla inwestorów związanych z zasadami prospekcie, muszą zostać skorygowane. Tak więc, w 2008 roku został on listę warunków, w których papiery wartościowe mogą być zawarte w ofercie bez wykonywania serię „nieprzyjemnych” Wymagania modyfikowane. Wcześniej przeszkodą może być krótki okres istnienia emitenta, brak niezbędnej ilości transakcji, istnienie szkody i dalej. Obecnie tak nie jest. Równie ważne zmiany otworzyły drogę dla nowej fali inwestycji w tego rodzaju obligacji. Jednocześnie były perspektywy uwolnienie kvaziinfrastrukturnyh papierów wartościowych w Rosji. Jaki jest sens quasi-top box? Wyjaśniła, po prostu - koncesje stosuje się tylko do wąskiego kręgu emitentów. Ale w Rosji droga obligacji infrastrukturalnych tylko w początkowej fazie i nazwać pełnoprawnym narzędziem jest nadal niemożliwe. W tym przypadku, włączenie się w wykazach cudzysłowu - to nie jest powód do optymizmu, ponieważ procedura sporządzenia umowy ze strukturami państwowymi - bardzo kosztowne i czasochłonne. Ale to nie koncesjonariusz dość wiarygodnego klienta. Jeżeli obligacje infrastrukturalne potwierdzonych gwarancji państwowych, włączenie się w wykazach cudzysłowu występuje z pewnymi odpustów.

W każdym razie, osadzone w strukturze rynku rosyjskim nie kvaziinfrastrukturnye obligacje są w stanie rozwiązać zadania, które są przypisane do nich. Jedyną rzeczą, która może być liczone, więc to, że staną się dodatkowym narzędziem do pozyskiwania funduszy do realizacji najważniejszych projektów. W odniesieniu do zmian w zasadach notowań, a następnie mogą być wykorzystane do inwestowania środków zgromadzonych funduszy emerytalnych do poszczególnych projektów. Naturalnie, na pośrednim etapie nikt nie powstrzyma - istnieje wyraźny zamiar opublikować pełną kwotę regulaminów dla pełnej regulacji projektów infrastrukturalnych oraz emisji obligacji infrastrukturalnych. Rosja musi przejść trudną drogę do infrastruktury obligacje posiadać następujące cechy:

- należał do jednego z rodzajów obligacji rządowych i były bardzo ukierunkowane, który jest produkowany przez realizację konkretnych projektów;

- zapewnienie gwarancji bankowych i publicznych;

- zagrał rolę pochodnych papierów wartościowych, kwestia, która została udostępniona podmiotom, finansowanie konkretnych projektów. Aby obligacji infrastrukturalnych jest naprawdę niezawodny i obiecującym narzędziem do realizacji projektów w różnych dziedzinach przemysłu, to powinno być dobrze przemyślany schemat problemu dotyczącego zabezpieczeń, pod warunkiem, że najbardziej elastycznych warunków obligacji. Konieczne jest, aby zorganizować wszystko tak, że w obszarze obsługi tych obligacji spadła nie tylko projekty federalnych, ale również projekty realizowane sposoby kvazikontsessionnymi. A co najważniejsze (jak wspomniano powyżej) obligacje infrastrukturalne powinny być ukierunkowane. Aby to zrobić, cała infrastruktura musi być jasno określone w ustawie. Mówimy o użyteczności społecznej, energii i infrastruktury transportowej. Ponadto, konieczne jest przeprowadzenie wszystkich procedur rozstrzygania stosunków pomiędzy emitentem a bankiem, aby ustalić podstawowe wymagania dla projektów infrastrukturalnych, optymalizacja mechanizmów kontroli ze strony agencji rządowych. Ostatni punkt dotyczący wykonania zobowiązań przez emitenta jest najważniejsza. Oczywiście, wszystko to jest bardzo trudne, ale krok po kroku rozwiązanie problemu możliwe jest osiągnięcie dobrych wyników w przyszłości.

Podstawowy schemat kredytu infrastruktury

Podsumowując, chciałbym zbadać samą strukturę nowoczesnego emisji obligacji. W szczególności, istnieje kilka kroków, które optymalne w przyszłości pozwolą zrealizować najbardziej ambitne projekty są już w Rosji: 1) w celu ustanowienia specjalnego podmiotu prawnego do udziału w konkursie i dalszego zawierania umowy koncesji; 2) walka; 3) wchodzi w umowach koncesyjnych; 4) Istnieje placement obligacji infrastrukturalnych przez okres czasu, który jest ograniczony do okresu realizacji i zwrotu; 5) Pieniądze wysłane w sektorze niezbędny - dla przebudowy, budowy i tak dalej; 6) przedmiotem kontroli stanu ćwiczenia; 7) gromadzenie płatności od obywateli, którzy korzystają z obiektu i przejść do rachunków obligatariuszy.

Wnioski Jeśli organizuje pracę emisji obligacji infrastrukturalnych i zainteresowania potencjalnych inwestorów, można znacznie przyspieszyć tempo wzrostu gospodarczego, w celu zapewnienia możliwości integralności i obronności i bezpieczeństwa narodowego państwa, w celu podniesienia standardu życia i pełnej integracji z gospodarką światową. Ale jest to możliwe tylko wtedy, gdy usunie ogromną liczbę „luk” w przepisach.