Akcji HCLP na giełdzie NYSE może wzrosnąć do $ 48

Anonim

Udziały producentów piasek szczelinowania Hi-Crush Partners (NYSE: HCLP) mogą dorastać do 48 dolarów.

Wydawałoby się, wali w szczelinowania skał pod wpływem ciśnienia płynu. Ale, aby zapisać pęknięć, aby nie zamykać po spadek ciśnienia jest pompowana do nich piasek. Piasek Szczelinowanie jest z trzech rodzajów. Wagowych, firm handlowych Ameryki przeważa cukier granulowany (79, 6%), po czym powleczoną substancją klejącą (11%) i materiału ceramicznego (8,9%). Powleczona klejem i piaski ceramiczne mają większą wytrzymałość na uderzenia. Ale piasek w sadzy jest 6-10 razy droższe ziarnisty piasek i ceramiczne - 10-15 razy droższe.

Produkty HCLP

HCLP wytwarza substancję w postaci cząstek do mocowania studni, znane jako ziarnistego piasku szczelinującego Northern White. Hi-Crush przedsiębiorstw państwowych w Uayeville, Wisconsin (a nawet 20% spółki Augusta, ale to inna historia). Piasek sprzedawane do firm, które służą pulę oleju i usługi szczelinowania. Szczelinowanie hydrauliczne wzrosła liczba dłuższych odwiertów poziomych, ponieważ pozwalają zrobić więcej złamań poszukiwawczych za dobrze. W rezultacie, liczba odwiertów, których wzrost jest na zwłokę, nie oceniać rozwój rewolucji gazu łupkowego w Stanach Zjednoczonych. W ciągu ostatnich pięciu lat liczba urządzeń wiertniczych w USA rośnie średnio o 15% rocznie, ale piasek popyt wzrasta o 33,5% rocznie. Potencjał wzrostu rynku w latach 2014-2017 szacuje się na 12% lub 22 milionów ton rocznie. Na znak kurz Northern White, która produkuje HCLP, co stanowi prawie 80% wzrost popytu na ziarnistego piasku szczelinowania. Z tego powodu popyt na piasku zapowiada wzrost sprzedaży hi-Crush. Obecne wolumeny sprzedaży gwarantowanych przez kontraktów długoterminowych zgodnie z zasadą „take or pay”.

HCLP na piasek szczelinowania rynek

Cztery największe firmy zajmujące się szczelinowania hydraulicznego, stały klientów HCLP - Baker Hughes (NYSE: BHI) i Weatherford (NYSE: WFT), FTS International i Halliburton (NYSE: HAL) -escho przed budową pierwszej elektrowni spółki. Stanowią one ponad 50% rynku usług związanych z wykorzystaniem pompy wyporowe w Ameryce Północnej. W czerwcu 2013 r HCLP kupił za 133 milionów dolarów + I Silica LLC - największy dostawca piasku firm działających w łupkach Marcellus i Utica. D & I posiada terminale przeładunkowe w Midwest i terminal w Permianskom basenu w zachodnim Teksasie. Po zakupie D & I w Hi-Crush miał 25 klientów.

W 2014 HCLP może kupić 80% udziałów w spółce wydobycia piasku Augusta w uzupełnieniu do istniejącego 20%. Dla tych celów może upłynąć nawet 0560000000 dolarów w latach 2014-2015. Producenci piasku premium w USA dużo. Ze względu na niższy koszt HCLP ma przewagę nad spółką z większego udziału w rynku. 19% sprzedaży piasku do szczelinowania hydraulicznego w Ameryce Północnej stanowiły Unimin, 13% dla Fairmount Minerals, 6% w Frac Tech Services, 10% - US Silica (SLCA), 8% - Badger Mining, 4% - Na Superior Krzemionki Sands (EMES). Udział w rynku, HCLP konkuruje z korzystnymi Sands, CARMEUSE (PXD) oraz kadry Materiał Products, jak również prowadzące do rozwoju własnej Premier Silica LLC, Pattison piasku i Ogelbay-Norton. Według liczby klientów, Hi-Crush wygląda bardziej atrakcyjne niż pozostali członkowie tej niszy. Pod względem ceny i jakości, hi-Crush znacząco naprzód dostawców powlekane klejem Momentive piasku, Carbo ceramiki (CRR) oraz Southern precyzyjne Sands, który pozostaje na 2-3% rynku. Nie wspominając już o producentów ceramicznych piasku Saint-Gobain środków do podsadzki i Grupo Curimbaba, którego udział w rynku wynosi mniej niż 1%. HCLP prowadzi do rozwoju odkrywki i ma dostęp do sieci kolejowej. Pozwala to na obniżenie kosztów premii monokrystalicznego piasku. Piasek może być dostarczane przez kompozycje według wagonów 80 poprzez Union Pacific Railroad bez zmiany kształtu kompozycji w harmonogramie priorytetowej.

Na co posiada udziały HCLP?

HCLP - jest spółką z ograniczoną odpowiedzialnością założona komplementariusza propantów Hi-Crush. Zarząd stara się utrzymać wzrost dywidendy o 10-12% rocznie. Cel wydajność dzielna HCLP - 5, 5%. Ostatnim pełnym roku minęło od dywidend 1,915 za akcję. + 11% - to $ 2.13. Dzięki tej wydajnością odpowiada cenie 38,6 dolarów. Stąd, wzrost zapasów o 152%, w 2013 - najpotężniejszy wśród MLP.

Perspektywy na HCLP akcji

Jednak z punktu widzenia analizy fundamentalnej, wartość akcji HCLP nawet wyższy niż obecnie. Rozszczepiający Northern White jest najbardziej popularne odmiany środka (w porównaniu z jego odpowiednikiem Brady brązowy). Fabryka Hi-Crush w Uayevillle produkuje 1, 6 miliona ton piasku rocznie, prawie 90% produkcji w celu zaspokojenia popytu na kontraktach długoterminowych.Średni czas trwania HCLP umowy - 2,6 roku, średnia cena długoterminowy około 58 dolarów. Pod koniec 2013 roku na usterki Uayevillle było 62,6 miliona ton sprawdzonych wydobywalnych zasobów piasku w płytkich głębokościach. Kiedy produkcja 1,6 mln ton rocznie tych rezerw będzie trwać dłużej niż 30 lat. Piasek - główny HCLP produkt, nieco ponad jedna trzecia przychodów pochodzi z usług na podstawie umowy, przychody ze sprzedaży usług transportowych, w tym przechowywania w wagonach i silosów, nie więcej niż 12%.

W 2014 godu Hi-Crush zamierza produkować 2, 3-2,7 mln ton piasku, w tym 1,4 mln z częścią Uayevillle. Jak otrzymać? Uayevill że Hi-Crush ma teraz, to teoretycznie może produkować 1,6 miliona ton. Ale praktycznie przy wyższych przetwarzania od 84% do 89% mocy umownej w polu Maksymalny wzrost z 1,35 do 1,42 mln ton. Dochód ten wzrośnie z 77,8 do 81,8 miliona. Augusta, z czego 80% może być dokupleno przez cały rok, ma taką samą teoretycznych możliwości tworzenia się 1,6 miliona ton. Na 89% siły przetwarzanie może wyprodukować 1,42 mln ton głośność lub 81,8 mln przychodów. Gdy cena piasku nie jest 58 dolarów (długoterminowe średnie) i 70 dolarów za tonę (na koniec 2013th HCLP udało się sprzedać 588.5 ton piasku do 74 $ za tonę), dochody te należy dodać 32,4 mln dolarów więcej,W tym przypadku sprzedaż usług w ramach kontraktu wzrośnie w przedziale od $ 1,1 mln euro rocznie i wyniesie 28,2 mln w 2015 roku. Usług dodatkowych, firma będzie odbierać US $ 9.8 miliona dolarów. W rezultacie, przychody w 2015 roku może sięgnąć 234 mln dolarów. Załóżmy, że zachowanie przychodów marży zysku operacyjnego o 36%. Działalność firm piasek obficie przelana: dzisiaj swoje zaangażowanie z 138 mln, niewykorzystane rezerwy w przystępnych pożyczek - 60 mln Załóżmy, że wzrost inwestycji o 0,56 mld zł na zakup Augusta zostanie w pełni skompensowany premierze nowego długu. W tym przypadku, jeśli obecne tempo deprecjacji około $ 10 milionów dochodu lat Hi-Crush przed odsetek, podatków i amortyzacji (EBITDA) mógłby być około $ 94 miliony 2014. 33,1 mln akcji to 2,8 dolara. 17 EBITDA działanie HCLP powinno być 48,2 dolarów.