Tak, w czwartek, 16 grudnia, chyba najważniejszym rynków finansowych w przypadku światowej roku - Amerykańska Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe po raz pierwszy od 2006 roku. Nowe stawki korytarz amerykańskiego regulatora jest obecnie 0, 25% -0,5%. To symboliczne, że Fed zdecydował się podnieść stopy na ostatnim posiedzeniu w roku. Uznałem, że to wydarzenie - to dobra okazja, aby pamiętać, jak to wszystko się zaczęło, do analizy wyników luźnej polityki monetarnej, oceny wpływu i osiągnięć, a także przewidzieć możliwą reakcję rynków i amerykańskiej gospodarki jako całości poprzez składanie politykę zerowej stawki. No, chyba główne pytanie - jak zrobić to wszystko możliwe.
Aby rozpocząć, pozwól mi przypomnieć Prehistoria - prawie 8 lat (2006-2014.) Regulator US był w sile Ben Bernanke, który był zwolennikiem miękkiej polityki pieniężnej (w Stanach Zjednoczonych polityków i menedżerów finansowych nazywane są „gołębie”). Do tego momentu sytuacja w systemie finansowym kraju różni się zasadniczo od obecnej. Tak więc, jeśli w 1981 roku, kiedy nadal na czele Federal Reserve Pol Volker był jastrząb, klucz wynosiła 21,5%, podczas gdy inflacja przekroczyła 10%, a następnie w drugiej połowie lat 90-tych. tempo wzrostu cen konsumpcyjnych w USA spadła do 3-5% rocznie, a kluczem stawka w 1999 roku 5,25%. Wraz z pojawieniem się polityki monetarnej Fed Bernanke złagodniał jeszcze bardziej, a powiedziałbym nawet radykalnie. Podczas jego zwierzchnictwa, Bernanke nie obniżył swoją główną stopę procentową o 500 bp przedmioty i wlać do gospodarki w różnych płynnością sposoby przez ponad $ 4 bilionów dolarów. dolarów.
W rezultacie, w tym okresie czasu udało nam się osiągnąć znaczący wzrost na giełdzie. Tak więc, główny indeks akcji kraju - Dow Jones - wzrosła o więcej niż 60%, a przekroczenie 16. 500 punktów S & P500, wzrosła o 50% do ponad 1850 punktów. Na tych samych kredytów czasu i finansowania inwestycji w gospodarce stóp była w stanie znacząco zmniejszyć - z 5-7% w pierwszej połowie 2000 roku.do 2-4% w latach 2010-2014. Ze względu na to, kraj opracował wiele dużych projektów inwestycyjnych w innowacyjnych sektorach i segmentach gospodarki, w tym wysokiego ryzyka. Tak więc, wskaźnik zaawansowanej Nasdaq w tym okresie wzrosła o 120%, a przekroczenie maksimum w historycznej 2000 (krótko przed bańki Kiedy kropka-com). W efekcie powstanie takich światowych gigantów takich jak Google, Facebook, Uber, producenta Apple, smartfony i ma stać się największą firmą na świecie pod względem kapitalizacji rynkowej (obecnie całkowitego kosztu jabłkowego giganta ponad 600 mld $. - To więcej niż, na przykład, kapitalizacja całego rosyjskim na giełdzie).
Jednocześnie, dostępność zasobów kredytowych gwałtownie zwiększa ryzyko stabilności finansowej w gospodarce. Zatem tylko jeden dług publiczny wzrósł prawie 2-krotnie do ponad 18, 5 bln USD. dolarów na początku grudnia 2015 roku - prawie 110% PKB. Więcej dopiero po II wojnie światowej - gdy stosunek długu do gospodarki jest większy niż 140%. Jednak sytuacja w tym czasie była diametralnie różna, w zależności od pozycji USA w świecie była wyjątkowa - udział gospodarki USA w globalnej ponad 50%, dzięki czemu wszelkie fluktuacje warunków makroekonomicznych w kraju jest bardzo istotne dla wszystkich innych gospodarkach rynkowych.Teraz jednak, udział gospodarki USA globalnego PKB nie przekracza 25%, z wyjątkiem USA i inwestorzy mają wiele innych opcji dla konserwatywnych inwestycji - ze Szwajcarii, Japonii, Hong Kongu, a kończąc na krajach skandynawskich. W związku z tym non-stop narastanie długu publicznego mogłyby negatywnie wpłynąć na sytuację finansową kraju.
Głównym powodem gwałtownego wzrostu zadłużenia nie było nawet bardzo obniżenie podstawowej stopy i tak zwane „quantitative easing” - program wykupu z rynku aktywów do pompowania płynności rynku finansowego, a tym samym poprawy finansowania działalności kredytowej i inwestycyjnej gospodarki. Istnieją 3 rundy luzowania ilościowego, a wszystkie z nich odbyły się Bernanke przeprowadzono w Stanach Zjednoczonych. Całkowita objętość tego programu w kraju wyniosła ponad 3 biliony. dolarów. Pierwsza runda odbyła się w listopadzie 2008 roku i trwała do końca 2009 roku. Objętość tej rundzie wyniosła około 1, 7 biliona dolarów. dolarów - tylko w wyniku tego kroku, dług publiczny wzrósł o 25% i przekroczyła 14 bilionów dolarów.dolarów. Oznacza to, że za każdego dolara wydanego w ramach luzowania ilościowego, presja na finanse publiczne dług wzrósł o prawie 2 dolary. I w rezultacie, jeśli w 2008 roku Amerykanin miał tylko 36 tys. Dolarów długu publicznego, a nieco ponad 100 tysięcy. Dolary do podatnika, teraz dane są prawie 60 tysięcy. I 160 tys. Dolarów.
Podczas pozostałych dwóch rund luzowania ilościowego, sytuacja była zasadniczo podobna: całkowita kwota pieniędzy wydrukowane na 1, 5 biliona. dolarów, dług publiczny wzrósł o prawie 4 bilionów dolarów. dolarów. Jednak dług publiczny jest tylko wierzchołek góry lodowej, ponieważ niemal we wszystkich krajach o gospodarce rynkowej, istnieją dwa poziomy systemu finansowego - poziom Banku Centralnego (w tym przypadku - Fed) oraz poziom banków komercyjnych. Jest na poziomie banków komercyjnych i zapewnienie funkcjonowania rynku wewnętrznego kredytowania. Przypisuje się prawie wszystko - w dół do ubezpieczenia medycznego, a nawet zakup żywności w supermarketach. Tylko jeden uczeń zadłużenia (kredyty dla studentów do otrzymania wykształcenia) jest większa niż 1.3000000000000. dolarów. W sumie, całkowity dług obciążenie gospodarki Stanów Zjednoczonych, w tym długu publicznego, rząd federalny, dług członkowskich, instytucji finansowych, przedsiębiorstw i gospodarstw domowych jest ponad 64 bilionów. dolarów lub prawie 800 tys. dolarów na mieszkańca. Kwota ta przekracza kraju PKB jest prawie 4 razy.
Teraz chcę przypomnieć, że w rzeczywistości powód stosowania ultra-miękkiej polityki i ilościowego łagodzenia polityki mechanizmu. Myślę, że wiele może się domyślić, kiedy widzieliśmy datę uruchomienia pierwszej rundzie programu - mianowicie w listopadzie 2008 roku. Jest to wysokość światowego kryzysu gospodarczego, który jest najbardziej dotkliwie dotknął gospodarkę USA. Biorąc pod uwagę, że poziom kluczowej stopy w tym czasie jest już stanowiły mniej niż 1%, a ten miał osiągnąć pułap spadku technicznego w korytarzu 0-0. 25%, regulator musieli szukać innych mechanizmów w celu stymulowania aktywności gospodarczej w kraju. Ponownie, biorąc pod uwagę fakt, że model anglosaski systemu finansowego, na podstawie instytucjonalnych instytucji finansowych (funduszy, banków inwestycyjnych w USA, firmy Trust, i tak dalej.d.), a rynki finansowe, nie ma innego sposobu niż poprzez emisję dodatkowych pieniędzy do systemu, Fed w rzeczywistości nie było. To jest w rzeczywistości w tym czasie regulator USA został opanowany - standardowe mechanizmy stymulowania gospodarki zostały wyczerpane, a od nietypowych może tylko quantitative easing.
Wyniki tej polityki są raczej sprzeczne: z jednej strony gospodarka jest rzeczywiście w stanie stymulować i doprowadzić do pozytywnego trajektorii silny wzrost o ponad 2% rocznie. Jednak z drugiej strony, ze względu na niemal nieograniczony dostęp do płynności, rynki finansowe rozrósł, tworząc wiele pęcherzyków, które może pęknąć w każdej chwili. Może to prowadzić co najwyżej do tego, co się stało po bańki internetowej, gdzie prawie 5 lat, nie było żadnych dużych IPO, a nawet tylko projektów inwestycyjnych w sektorze hi-tech. W najgorszym przypadku, z powodu gwałtownego spadku na rynkach mogą wystąpić poważne trudności finansowe dla dużego banku lub innej instytucji finansowej, jak to było w przypadku Lehmann Brothers, w 2007 roku, co ostatecznie może wywołać ogólny kryzys w gospodarce. Pod bardzo wysokim zadłużenia jest z kolei może znacznie zwiększyć ryzyko w sektorze publicznym, a zatem w finansach publicznych jako całości. W końcu, konsekwencje mogą być nieprzewidywalne.
A od lutego 2014 roku na czele Fed ma nowego przewodniczącego - Dzhannet Yellen. Jest to jastrząb w sprawach polityki pieniężnej, a przez pierwsze pismo, które zrobiła, jasno inwestorom, że nadszedł czas, aby uniezależnić się od ery taniego pieniądza. Biorąc pod uwagę bardzo nadęty wielkość rynków finansowych, Yellen musiał bardzo uważać, aby wprowadzić elementy z zaostrzeniem polityki kontroli - na początku było tylko interwencja słowna, a następnie stopniowo wycofywane ilościowego programu łagodzenia (trzecia runda) i wreszcie nadszedł czas, aby zakończyć praktykę zerowych stóp procentowych w gospodarce. Oczywiste jest, że od dawna potrzeba ściślejszej kontroli polityki amerykańskiej, ale w miarę upływu czasu, ultra-soft polityka gospodarki i rynków są tak przyzwyczajeni do dostępności środków finansowych, które dostosowują się do nowej rzeczywistości może być dość bolesne. Więc wykazały zerową zmianę, co wskazuje, że ryzyko deflacji w najbliższych kwartałach w listopadzie, indeks cen konsumpcyjnych w ujęciu miesięcznym.
I wreszcie, konieczne jest, aby odpowiedzieć na główne pytanie - Jak zarabiać na wszystkich prostych przedsiębiorcy. Chciałbym przypomnieć jedną podstawową prawdę - przedsiębiorca nie jest ważny trend na rynku, ważne jest, że tendencja ta była łatwa. Na podstawie napisany przeze mnie powyżej, możemy stwierdzić, że w nadchodzących kwartałach można się spodziewać upadku giełdach i główne ryzykowne aktywa. W związku z powyższym, najlepszym sposobem, aby wykorzystać ten proces punktacji jest krótki transakcji dotyczących pozycji. potencjał redukcji rynki jeszcze jest trudna do oszacowania, ale oczywiście można powiedzieć, że przynajmniej ostatnie 30% wzrost S & P500, który został obserwowany od początku 2013 roku, byłoby niemożliwe bez dostępnej płynności.
