Jak zrozumieć i poprawnie zinterpretować wskaźnika P / E na akcje o wartości
Jeśli chodzi o ocenę Zapasy stosunek ceny do zysku (P / E) jest miarą liczby jeden dla inwestorów, którzy chcą natychmiast dowiedzieć się, co rynek myśli o firmie. Kochany przez wszystkich P / E może powiedzieć wiele na temat ceny akcji w tym samym czasie, istnieją zastrzeżenia do być świadomy, jeśli nie chcą być oszukiwani przez jego ograniczeń.
Jaki jest stosunek ceny do zysku?
cena / zysk, P / E lub mnożnik, jak to się czasem nazywa, porównuje ceny akcji spółki z jego historycznymi EPS - zysk na jedną akcję (liczba ta można znaleźć na wielu stronach internetowych lub, co najlepsze, w rachunku zysków i straty spółki). W rzeczywistości jest to podsumowanie tego, ile zasobów jest kosztowne czy tanie w porównaniu do zysku . Ponadto współczynnik ten można wyliczyć poprzez podzielenie kapitalizacji rynkowej spółki przez roczny zysk netto.
Mimo, że te stosunki są zazwyczaj obliczane na podstawie historycznych zwrotów, warto zauważyć, że istnieją różnice we wzorze P / E, które mogą dokonać porównania różnych zagrożeń.Od czasu do czasu osiągasz cenę akcji podzieloną przez prognozę EPS - jest to sposób obliczania "prognozowanego" wskaźnika P / E, który wykorzystuje oczekiwania analityków jako przewodnika. W innych przypadkach, ta EPS obliczono z ostatnich dwóch czwartych i prognozowania 2 bloki luki między roczna idzie - liczba jest znana jako
„ruchoma» P / E .
Jaki P / E
P / E mówi, że jest miarą tego, ile zysku spółki ma wartość
. Po pierwsze, to powie Ci, ile inwestor jest skłonny zapłacić za każdego rubla zysku, a po drugie, jak wiele lat inwestor będzie musiał czekać, aby odzyskać swoje inwestycje ze względu na bieżącym zysku (przy założeniu, że wszystkie zyski są wypłacane dywidendy, które, oczywiście, będzie nieco nietypowy!). W rzeczywistości P / E pokazuje nam stopień zaufania inwestorów w przyszłość firmy. Niski wskaźnik P / E, powiedzmy, 3 lub 5, pokaże bardzo niskie zaufanie do stabilności firmy, podczas gdy o wiele wyższy wskaźnik P / E 30+ wyraził wielki optymizm co do przyszłości firmy. W przypadku inwestorów wartości, koncentrują się one na zakup akcji, które notowane są na bardzo niskim P / E, wierząc, że jest to przyzwoity deal (zwłaszcza jeśli P / E jest niski w porównaniu ze średnią historyczną).W przypadku inwestorów wzrostowych, P / E jest uważany za mniej znaczący, ponieważ mają nadzieję, że obecny zysk wkrótce wzrośnie.
Jeśli spojrzymy na Asos, inwestora, który kupuje akcje w dniu 23 stycznia, jest teoretycznie przygotowany do czekać 68, 7 lat, zanim będzie zapłacić za inwestycję, przynajmniej na podstawie bieżącego zysku. Jest to oczywiście absurdalne porównanie, ponieważ ASOS rośnie szybko - oznacza to, że sama spółka P / E nie bierze pod uwagę perspektyw wzrostu. Inwestorzy, którzy chcą korzystać z P / E na podstawie prognoz wzrostu, powinna odnosić się do wzrostu wartości i zysku, lub
PEG , który jest uznawany jako znany inwestor Jim Slater i Peter Lynch. akcji Asos czterokrotnie w ciągu dwóch lat, a rynek wydaje się myśleć, że nie powinno być kontynuacją wzrostu - i jej P / E sugeruje, że inwestorzy zapłacić premię za tym oczekiwaniem. Tymczasem w tym samym okresie akcje M & S miały krótkie okresy wzrostu, ale obecnie są sprzedawane, gdzie były dwa lata temu - częściowo jest to powodem, dla którego jego P / E jest skromniejsza.
Badania naukowe wykazały, że inne rzeczy są równe zapasów o niskim P / E przewyższają te w dłuższej perspektywie, że wysoki wskaźnik P / E («efekt cost"), a inwestowanie w niskim P / E zajmuje centralne miejsce w myśleniu legendarnych inwestorów, takich jak Benjamin Graham i John Neff. Ale w krótkim okresie, a zwłaszcza na rynku byków, "czarujące" akcje o wysokiej wartości P / E mają okazję do lepszej jakości akcji "wartościowych" o niskim P / E.
Kto nie lubi P / E?
Pomimo tego, że P / E jest symbolem wyceny, ma swoich przeciwników, a wiele z nich ma argumenty przeciwko wykorzystaniu zysku jako wskaźnika. W przeciwieństwie do innych wskaźników, takich jak przepływy pieniężne i dywidendy, zyski mogą być manipulowane na poziomie firmy, oznacza to, że P / E mogą być zniekształcone w zależności od tego, jak firma bierze pod uwagę konkretne artykuły.Fakt, że standardy rachunkowości różnią się w poszczególnych krajach, tylko przyczyniają się do tego problemu.
Na przykład Uorren Baffet natomiast ocenia wydajność za pomocą „
właścicielom Zysk ”, który, jak mówi, odzwierciedla rzeczywisty przepływ gotówki. Jest ona definiowana jako dochód netto plus bezgotówkowych składek do amortyzacja mniej nakładów kapitałowych i dodatkowego kapitału obrotowego, które mogą być wymagane (w rzeczywistości „free cash flow”). Jeśli wykorzystanie zysku jako jednego wskaźnika rentowności firmy jest ryzykowne, to użycie P / E jako wskaźnika do oceny nie uwzględnia innych wskaźników, jest niebezpieczne. Na przykład niski P / E może odzwierciedlać oczekiwania rynku na złe wieści - oznacza to, że atrakcyjna wycena może nagle stać się bezzasadna. W ten sam sposób wysoki wskaźnik P / E może wskazywać, że rynek uznał potencjał przyszłych zysków spółki, a tym samym oszacował go. Jeśli firma nie powiedzie się, inwestor ryzykuje spadkiem wartości, gdy tylko entuzjazm rynku zanika. Bez porównania P / E firmy, powiedzmy, ze swoją historią, sektorem lub rynkiem jako całością, relacje mogą być źle zrozumiane lub całkowicie pozbawione znaczenia. W rezultacie inwestorzy często używają P / E do porównywania firm z konkurentami i wykorzystują wspólny sektor P / E jako wzorzec odniesienia.
Tymczasem dla inwestorów w akcjach o małym kapitale, a zwłaszcza w spółkach zajmujących się zasobami naturalnymi, szczególnie trudne jest wykorzystanie P / E w opiniując wartość akcji.Dla firm o niskich zarobków lub bez historii zarobków (chyba szczęśliwym posiadaczem znaczącej bazy aktywów i / lub innym potencjale wzrostu), P / E, nie może istnieć lub inaczej bezużyteczny. W rezultacie, w przypadku małych firm, ropy naftowej i gazu ziemnego lub firm górniczych, P / E jako miara wartości, zwykle oddanych na takie wskaźniki jak wartość aktywów netto, niezależnych sprawozdań i rekord przywództwa śledzić.
słabość końcowy jest to, że koncentrując się na cenę (kapitalizacja rynkowa), P / E ignoruje również wpływ długu - z tego powodu, to chyba gorsze od takich stosunków jak wartość firmy (EV) / EBITDA oraz EV / Swobodny przepływ gotówki. Wskaźniki te są szeroko stosowane przez profesjonalnych inwestorów - w przeciwieństwie do P / E, są neutralne dla struktury kapitałowej Spółki (czyli nie są one zniekształcone przez dźwigni).
Wartość P / E
P / E oferuje inwestorom prostej formuły szacowania akcji i, w konsekwencji, jest często spotykane w zakup akcji strategiach niektóre z najbardziej udanych inwestorów na świecie. Krytycy wskazują na niemożność wzięcia pod uwagę wzrostu i fakt, że samo w sobie, P / E ma niewielkie znaczenie.
Jeśli jednak inwestorzy biorą pod uwagę znane zagrożenia, współczynnik ten stanowi ważną ocenę i narzędzie porównawcze.
Przydatne artykuły
Indeks MARPI i mechanizmy zabezpieczania ryzyk rynkowych
- Klasyczne arbitrażowe extendable
- strategie handlowe i systemu Forex