Po kryzysie walutowym w grudniu 2014 roku, ceny na rynku obligacji rubla wzrosły gwałtownie. W pewnym momencie, rentowność obligacji skarbowych osiągnęła 15, 5%.
Kluczowymi czynnikami w tworzeniu kursów obligacji rządowych rubla dwa: inflacja i stopa banku centralnego. Główną wytyczną jest właśnie klucz stopa banku centralnego, jednak oczekiwania inflacyjne również odgrywają bardzo istotną rolę w wycenie papierów dłużnych.
Z tego możemy wywnioskować, że teraz jest najlepszy czas na zakup obligacji rządowych rubel. Istnieje kilka powodów. Główna stopa Banku Centralnego, jak wiadomo, składa się na podstawie inflacji i oczekiwań inflacyjnych. Teraz oczekiwania inflacyjne są znacznie zmniejszone - od 11 stycznia, roczna stopa inflacji spadła już do 12. 3%, i prawdopodobnie wynikiem stycznia będzie mniejsza niż 12%. To daje powód do banku centralnego w celu wznowienia procesu łagodzenia polityki pieniężnej - czyli obniżenie podstawowej stopy. Teraz poziom oczekiwań inflacyjnych pozostaje stosunkowo wysokie, a nowa fala dewaluacji rubla na tle upadku rekord cen ropy naftowej ponownie podniósł stopy OFz powyżej 10% rocznie.
Jednak w najbliższych tygodniach oczekiwania inflacyjne będą aktywnie zmniejszona, więc teraz najważniejsze kupowanie rubel złotowych obligacji rządowych. Wynika to z kilku czynników. Po pierwsze, dewaluacja rubla w stosunku do zagrożeń już praktycznie realizowane. Teraz ceny ropy są już na 12 lat poziomu - mniej niż 30 dolarów za baryłkę. Przy tych cenach do 35% światowej produkcji ropy całkowitej jest nieopłacalna, a zatem jest w zakresie redukcji ryzyka. Jest to około 27-28 mln. Baryłek dziennie. Jeśli bieżąca cena na dłuższy okres czasu, produkcja będzie aktywnie zostać zmniejszona, co powoduje niedobór podaży na rynku pojawią się szybko. W efekcie ceny mogą wzrosnąć do 50-60 $ za baryłkę. Jeśli zaczniemy od korelacji z ceną ropy w najbliższych kwartałach, rubel może wzmocnić.
Po drugie, bank centralny jasno, że obniży główną stopę procentową przy najbliższej okazji. Możliwości te sugerują, że niższe oczekiwania inflacyjne - im niższa inflacja, tym gładsza będzie polityka regulatora. W związku z tym spadek napełnianie można spodziewać się równolegle i zmniejszenia szybkości wydajności OFz. W najgorszym przypadku, inflacja w Rosji nie będzie przekraczać 10%, ale w tym roku ze względu na spowolnienie inflacji popyt na rok nie przekroczy 6% (o ile średni kurs będzie poniżej 70, 0 za dolara). W efekcie, pod koniec roku rentowności obligacji rządowych, w najlepszym razie, kwota do 8,5-9%, w stosunku do obecnego 10-10.5%.
Po trzecie, to jest teraz rosyjski rynek finansowy jest na minimum z kryzysowym roku 2009. I to jest w zasadzie można już uznać dna, z którego następnie wszystko będzie rosnąć. W tym wzrostu odzysku będzie możliwe, aby uzyskać większą wydajność. Tak więc, w 2009 roku, dzięki dynamicznemu wzrostowi akcji i dłużnych rynków, wydajność OFZ osiągnął 12% - bardzo wysoką stopę zwrotu dla aktywów o stałym dochodzie, nawet przy wszystkich obecnych zagrożeń w odniesieniu do Rosji. Nawet jeśli na rynkach w tym roku i nie będzie rosnąć, to nadal jest dalszy spadek jest mało prawdopodobne. RTS jest już poniżej 700 punkty, wynik MICEX spadł poniżej 1700 punktów, podczas gdy łączna kapitalizacja na giełdzie w mniej niż $ 450 miliardów dolarów. Dolarów. Na rynku długu sytuacja jest podobna.
Po czwarte, jednym z czynników upadku rosyjskiego rynku długu był odpływ kapitału inwestorów instytucjonalnych zachodnich. Po nałożeniu sankcji i spadku ratingu do nieinwestycyjne, międzynarodowe banki inwestycyjne i fundusze tylko technicznie stracił możliwość inwestowania w rosyjskie papiery wartościowe. W efekcie odpływ netto kapitału w 2014 roku przekroczyła 150 mld. Dolarów, a jest to figura rekord dla wszystkich poradzieckiej ery. Teraz jednak, stopa odpływu została zredukowana do 50-60 mld. Dolarów rocznie, choć większość z nich przypada na zapłatę długu zagranicznego. To sugeruje, że inwestorzy zagraniczni są stopniowo wracają do aktywów rosyjskich. Napędzany przez proces pogłoski o ewentualnym wycofaniu wzajemnych sankcji już w 2016 roku.
Ponadto, obecnie istnieje wiele narzędzi, które pozwalają uzyskać rząd wielkości większej rentowności przez tego samego OFZ. Na przykład, jednostka inwestycje - istnieje możliwość uzyskania 13% inwestycji bezpośrednio w postaci zwrotu VAT, który już pozwala na zwiększenie rentowności inwestycji ponad 4 pp przez 3 lata. Ponadto, narzędzie zakłada reinwestycji dochodu, uzyskanego w wyniku skutecznej wydajności inwestycji o 20-25% wyższe od normalnego zakupu. Tak więc, gdy liczba surowca roczna wydajność uzyskuje się przy inwestowaniu w ciągu 3 lat w zakresie 16-17%. Rzadko kiedy ma możliwość prezentuje się na inwestycje, więc teraz po prostu trzeba cieszyć się chwilą.
W rezultacie można stwierdzić, co następuje: obecna sytuacja kryzysowa w rosyjskiej gospodarce i na rynkach finansowych stanowi wyjątkową okazję do inwestycji. Jednak okno możliwości zamknie bardzo szybko - w najlepszym razie, aż do połowy 2016 roku będzie można zarobić dochód przekraczający 10% BFL. Ze wszystkimi ryzyka, to jest wciąż aktualne stopy zwrotu pozwalają obligacje dłużne rubel gwarantowane przychody z 5-6% (po uwzględnieniu inflacji, polityczne, inflacja, zewnętrznych i innych zagrożeń). Dla porównania, maksymalna wydajność wiązań dolarów rząd 2,5% (UST 10 lat) i wiązań europejskich i obrotu w ogóle w przeważającej części z wydajnością mniejszą niż 1,5%.
