Analiza Avon Products Inc. (AVP)

Anonim

Sektor konsumentów w USA jest podstawą gospodarki, tworząc do 75% PKB. W tym względzie przedsiębiorstwa w tym sektorze odzwierciedlać najbardziej zależne od otoczenia makroekonomicznego. Podczas kryzysu w latach 2008-2009., Kiedy stopa bezrobocia USA przekroczył 10%, podczas gdy aktywność konsumentów systematycznie spadał, akcje tych spółek zawalonych średnio o 40-60%. Od tego czasu wiele się zmieniło - amerykańska gospodarka jest niemal całkowicie odzyskane z kryzysu, wielkość PKB przekroczyła już poziom sprzed kryzysu, stopy wzrostu gospodarczego o ponad 2% rocznie, a stopa bezrobocia spadła poniżej 6%. Na tym tle, a aktywność konsumentów wciąż rośnie, w szczególności wydatki osobiste Amerykanów w ubiegłym roku 2014 zmniejszył się tylko o 0,1% w lipcu, cała reszta roku zaobserwowano tempo wzrostu.Naturalnie taki dynamiczny proces ożywienia aktywności konsumentów nie mógł pomóc, ale zastanowić się nad działaniami swoich firm - Tylko w ubiegłym roku zużycie papieru sektora indeksu S & P500 wzrosły o 21,6%. Należy zauważyć, że rynek konsumencki w USA jest nadal największym na świecie, jego objętość przekracza $ 12 bilionów dolarów. dolarów rocznie. Nie jest zaskakujące, że firmy sektora inwestorzy zawsze pokazać uwagę. Z tego tomu i pojemny rynek konsumentów wydaje się, że firma może być spokojny i bardzo pewny siebie do prowadzenia działalności w każdej branży niszy.

Niemniej jednak, niektóre przedsiębiorstwa w sektorze konsumenckim jest jeszcze tak daleko, nie tylko nie udało się dotrzeć do zapewniony tempo wzrostu podstawowych wskaźników finansowych, ale nadal nie radzą sobie ze skutkami kryzysu 2008-2009. To, w szczególności, chodzi o przedsiębiorstwo jest największym na świecie w realizacji produktów kosmetycznych poprzez katalogi i Internet - Avon Products Inc. W tym przypadku, oprócz dystrybucji kosmetyków, firma zajmuje się również produkcją i bezpośredni. Nawiasem mówiąc, akcje spółki notowane są na giełdzie w Petersburgu pod ticker AVP, tak aby każdy mieszkaniec Rosji może inwestować w te papiery wartościowe lub handlu bez konieczności otwierania konta w amerykańskim broker. akcje Spółki na koniec 2014 roku spadły poniżej 9,50 dolarów za akcję, co jest prawie 4 razy mniej niż maksymalne wartości w 2008 roku i kapitalizacji rynkowej nie więcej niż 4 mld. dolarów. Takie dynamika papierów wartościowych powiązanych z rozczarowujących wyników finansowych - w przeszłości okazały się nieopłacalne dla firmy, a łączne przychody spadły również.

Należy powiedzieć kilka słów bezpośrednio na rynku kosmetycznym, który faktycznie specjalizuje się w Avon. Całkowita rynek w Stanach Zjednoczonych wyniosła około 51, 5 mld. Dolarów w 2014 roku. Spośród nich segmentem sprzedaży online wyniósł 9% rynku, czyli około 4,6 mld. Dolarów. W sumie, świat kosmetyków i rynku perfumeryjnego ponad 600 mld. Dolarów. Regionalnie, największy rynek - Europa, objętość około 110 miliardów. Zatem udział Avon na rynku światowym jest tylko o 0,7%. Ponieważ kosmetyków, wysoko pod względem popytu, dochody spółek z tego sektora jest bardzo uzależniona od sytuacji makroekonomicznej, w szczególności od aktywności konsumentów.Nie jest zaskoczeniem, że w czasie kryzysu gospodarki europejskiej (rynek europejski, jak zostało powiedziane w kontekście regionalnym największych na świecie), wiele firm kosmetycznych nawet ze Stanów Zjednoczonych czują się jest najlepszym sposobem.

Co Avon Products?

Avon specjalizuje się w produkcji i bezpośredniej realizacji wyrobów kosmetycznych i perfumeryjnych, a jego realizację poprzez katalogu dziennika i marketingu sieciowego i sprzedaży online w Internecie. obroty spółki za rok obrotowy 2014 wyniosła około 3, 7 mld. dolarów, z czego ponad 70% wystąpiły w segmencie kosmetyków, nieco więcej niż 20% na perfumy i mniej niż 9% na marketing i więcej. W tym przypadku, rentowność pozostaje bardzo niska ze względu na niskie marże i logistyki wysoki biznesowych oraz pozostałych kosztów operacyjnych.

Główne kierunki Avon

Od swojego powstania w 1886 roku, głównym profilem firmy z rąk do rąk kilka razy. Na początku, firma rozpoczęła jako dystrybucji perfum, 11 lat później, firma była w stanie otworzyć swoje własne laboratorium dla rozwoju ekskluzywnych kosmetyków, a dopiero od 1929 roku, firma pracuje bezpośrednio pod marką Avon. W tym przypadku, na IPO spółki NYSE przeprowadzone w 1946 roku.

Od 1996 roku, wektor rozwoju zmienia się z sieci sprzedaży bezpośredniej i sprzedaży on-line przez Internet. detaliczny Internet wtedy właśnie zaczął się rozwijać, i był bardzo obiecujący dla rozwoju. I muszę powiedzieć, że ten trend nie stracił zarządzanie Avon - dzisiejszy model biznesowy nie jest już zakłada sprzedaż bezpośrednia, wszystkie produkty są sprzedawane za pośrednictwem marketingu sieciowego i sprzedaż przez Internet.

Wskaźniki finansowe

Wyniki finansowe spółki nie mówiąc imponująca. W roku finansowym 2014 przychody ogółem wyniosły jedynie <885> 0000000. Dolarów, czyli o 11% mniej niż przed rokiem. Jednocześnie ostateczny wynik finansowy był ujemny w ogóle - strata netto wyniósł 390 mln dolarów w stosunku do symbolicznego utraty 60 mln $ rok wcześniej.. W pierwszym kwartale 2015 roku podatkowego w ogóle była katastrofa pod każdym względem - przychody wyniosły zaledwie 2,34 miliardów dolarów, co stanowi 14% mniej niż w analogicznym okresie rok wcześniej, a strata netto przekroczyła 330 mln..dolarów, czyli prawie 5 razy więcej niż w 1. kwartale 2014 roku fiskalnym. Jednym z czynników jest tak przygnębiające statystyki gwałtowny spadek sprzedaży w Rosji (29% w ujęciu wartościowym), z powodu kryzysu walutowego i dewaluacji rubla osuwisko. Niemniej pozostaje faktem - firma systematycznie pogarsza rocznie dane finansowe za rok.

Podstawy wyglądać bardzo negatywne. Obciążenie długu jest bardzo wysoka - wskaźnik Dług/Kapitał własny, który określa stosunek długu do kapitału własnego wynosi 8, 98. Prawdziwa pozytywnym aspektem jest to, że większość z długu (8,5) jest długoterminowa więcej niż 1 rok. marże są nadal negatywne ze względu na fakt, że wynik finansowy netto pozostaje również negatywne. Na przykład, zwrot z kapitału własnego ROE z -72.6%, średnia stopa zwrotu z inwestycji ROI wynosi -5,2%, a stopa zwrotu z aktywów ROA -9,3%. Na przykład, Kimberly-Clark (KMB), odpowiednie wartości są odpowiednio 72,1%, 21,5% i 14,1%. W tym kontekście nie dziwi fakt, że akcje MetLife nie są popytu wśród inwestorów - w latach 2013-2014.ich spadek osiągnął 35%. Dla porównania - cały sektor konsument indeksu S & P500, w którego akcje notowane Avon, wzrosła o ponad 25% średnio, a na przykład z tego samego papieru Kimberly-Clark w tym samym czasie wzrosła do 48%.

Czy istnieje potencjał wzrostu?

Stosunek P/E spółki pozostawała ujemna ze względu na stratę netto w ostatnim roku. Dla porównania - w większości przypadków profil sektora konsumenckiego, to mnożnik jest większy niż 21. W tym przypadku stosunek/Sprzedaż P jest odpowiednio spółki i sektor 0, 42 i 1,6, a stosunek wskaźnika kapitalizacji rynkowej aktywów P/wartość księgowa książka jest 12.7 i 14.17. Udziały trwających od wielokrotności firmowych są zazwyczaj niedoceniane, a tym samym atrakcyjną inwestycją. Jednak w tym samym czasie, te wskaźniki wskazują na negatywne postrzeganie rynku papierów wartościowych Spółki.

W rezultacie, możemy stwierdzić, że pomimo atrakcyjności inwestycji z tochi ceny, Avon akcji do tej pory pozostają zbyt mało atrakcyjne dla inwestycji. Jednakże, jeżeli spółka jest w stanie przezwyciężyć sytuacji kryzysowej dla siebie i wrócić do zysku za rok, potencjał wzrostu wartości bieżącej wartości ponad 40% do końca roku. Ale to jest przywiązanie trzeba zachować utwór na temat sytuacji finansowej spółki. Dlatego też, jeśli w tej pracy i dokonywać żadnych inwestycji, to tylko ze stałym monitorowaniem kondycji finansowej emitenta.