ADR

Wiadomym jest, że każdy rodzaj papierów wartościowych krajowych z czasem muszą przekraczać granice państw. W rzeczywistości, zdarza się, gdy inne kraje, inwestorzy zaczynają je kupić. Ale są przypadki, w których nabycie nie jest możliwe (na przykład, prawo tego kraju zabrania cudzoziemców na zakup akcji). Następnie inwestor ma możliwość nabycia akcji w przypadku emisji kwitów depozytowych w papiery wartościowe emitenta.

Właściciel ADR dostaje im pewne korzyści. Często zdarza się, że korzyści ze wzrostu wartości rynkowej.

Co to jest „Otrzymanie amerykański Depozytariusz” (ADR)?

Termin ten odnosi się do papierów amerykańskich, które wskazują na posiadanie określonej liczby akcji spółki zagranicznej. Zachować ten dokument w kraju siedziby przedsiębiorstwa. Amerykański kwit depozytowy wydany w Stanach Zjednoczonych, a adresy - w innych stanach.

Ekonomiczne oferty literatura i inne nazwy tego dokumentu, takie jak „depozytowego odbioru” lub „świadectwa depozytowego. ” Specjalne ustawodawstwo kontroluje wydawanie kwitów depozytowych.

Pierwszy na świecie dokumentem tego typu pojawiły się w 1927 roku. Była to reakcja na ograniczenie ustawodawstwa Wielkiej Brytanii, możliwość zarejestrowania akcji brytyjskich firm za granicą oraz zakazu eksportu certyfikatów papierów wartościowych za granicą. To było w 1950 roku, zaczął zdobywać popularność ADR. Działali jako wiarygodne narzędzie, które pozwala inwestorom bez ograniczeń do zakupu papierów wartościowych spółek zagranicznych na swoim rynku.

Główną cechą wyżej wymienionych US papierów

Według charakterystyki ADR faktycznie kopiuje cechy akcji, ponieważ

w oparciu o niego. Jako nazwa amerykańskiej otrzymania depozytariusza przyjmuje się, że liczba papierów wartościowych, do których przewiduje prawa.

Amerykański kwitów depozytowych (ADR) jest w klasie pochodnych oraz

• mianowicie;
• nieokreślony;
• opłacalne;
• kapitał własny;
• emisji;
• zwykle dokumentalny.

Klasyfikacja ADR

Działania niepożądane są podzielone na następujące rodzaje:

Sponsorowana ADR - papiery te są wydawane zgodnie z inicjatywy firmy. Wreszcie, zgodnie z prawem ma prawo do zawarcia porozumienia umownego wyłącznie z tylko jedną instytucją bankową (oczywiście, są wśród tych, którym przyznano tego prawa). Wszystkie koszty ADR emisji poniesione przez spółkę na podstawie umowy.

Unsponsored ADR - papiery te zostały wydane z inicjatywy indywidualnej organizacji wspólników. Ostatnim w pełni na siebie wszelkie koszty, które są związane z ich zwolnieniem. Ten typ kwitów depozytowych różnią procedurę rejestracyjną lekki, ale nie mają prawa do odwołania na amerykańskich giełdach. Ta cecha sprawia, że ​​są mniej atrakcyjne dla uczestników rynku.

Linki ADR z kolei dzielą się na dwie główne grupy:

1. • na wcześniej wyemitowanych papierów wartościowych.
   • Nowo wyemitowane akcje Spółki.

Każda z wyżej wymienionych grup jest podzielona w zależności od kształtu ich umieszczenia na podgatunku Wpływy:

• publicznego lokalizacja (prawo do handlu na giełdzie Ameryki lub prawo do publicznej cudzysłów);
• private placement (prawo do handlu wyłącznie na rynku nieformalnym).

Linki kwity depozytowe ekspertów umownie podzielić na cztery główne kategorie:

1. ADR od pierwszego poziomu, który jest określany jako „strój handlu”, główne cechy, które są następujące funkcje:

• nie mogą obsługiwać na amerykańskich giełdach;
• Jest on wydany wcześniej wyemitowanych akcji.

Papiery te nie są wymagane w celu doprowadzenia sprawozdań finansowych spółek rosyjskich do amerykańskich standardów rachunkowości. Ze względu na fakt, że „przejrzystość” w sprawozdaniu finansowym w tym przypadku jest znacznie zmniejszonym ustawa pozbawiła tego rodzaju kwitów depozytowych prawa swobodnie w obrocie na giełdach amerykańskich. Należy zauważyć, że różne dane ADR uproszczonej procedurze rejestracji w USA.

1. ADR drugiego poziomu, który jest określany jako „listing” postać charakteryzuje się następującymi cechami:

• mogą swobodnie przemieszczać się na amerykańskich giełdach;
• Ten Wpływy wcześniej wyemitowała papierów wartościowych.

Ten typ ADR w USA przebiega cały proces rejestracji. Ich uwolnienie zapewnia pełną zgodność ze sprawozdań finansowych spółek rosyjskich z zasadniczymi wymaganiami do amerykańskich standardów rachunkowości. Oznacza to 100% „przejrzystość” w rosyjskiej firmy na rynku amerykańskim.

1. ADR na trzecim poziomie, który jest oznaczony jako forma „propozycji”, o następujących właściwościach:

• są notowane na amerykańskich giełdach;
• ADR jest wydawane przez firmę do nowo emitowanych papierów wartościowych.

W celu uwolnienia i leczenia tego typu rynku jest identyczny ADR ADR-2.

1. Amerykańskie kwity depozytowe czwartego poziomu pojawiły się w prawie Stanów Zjednoczonych znacznie później niż w trzech poprzednich typów. Dlatego są one znane jako działania niepożądane, które zostały wydane zgodnie z „Rule 144A” i dalej „forma niepublicznym.” Z punktu widzenia wymagań do dokumentów i rodzaju rynku, gdzie mogą być dostępne, ten typ ADR są takie same ADR-1. Zapotrzebowania ADR-4 może być wyjątkowo wykwalifikowanych inwestorów instytucjonalnych. Te ostatnie obejmują amerykańskie firmy, które mają portfel akcji (papierów wartościowych) w ilości nie mniejszej niż 100 mln. Dolarów. W Stanach Zjednoczonych, te firmy, istnieje około 3000. Są one swobodnie handlować między sobą ADR-4 na specjalnym rynku, który jest nazywany „system portal e-commerce.” Ten ostatni jest częścią krajowego systemu e-commerce z NASDAQ, który działa swobodnie w USA.

Procedura wydawania ADR

Kosztowne, czasochłonne i bardzo złożonym procesem jest kwestia amerykańskich kwitów depozytowych na rosyjskich papierów wartościowych. To sprowadza się do dwóch głównych grup działań:

1. Procedura rejestracji w Rosji - US pośredniczące depozytów bankowych w kraju, w imieniu swego oddziału określonej liczby akcji w rosyjskiej spółce. On ma prawo sprzedać je na giełdzie. Po tym wszystkim, te papiery wartościowe są usuwane z wewnętrznego obiegu. Akcje te są zdeponowane w Rosji jako zabezpieczenie (podstawowego) do uwolnienia amerykańskich kwitów depozytowych. Są zarejestrowane w imieniu banku, który z kolei otrzymuje nazwę „Depozytariuszem”.
3. Działania w Stanach Zjednoczonych - powiedział instytucja finansowa w kraju sprawia, że ​​kwestię równoważnej ilości kwitów depozytowych na akcje rosyjskich. Odbywa się to zgodnie z ustalonymi regułami amerykańskiej giełdzie. US instytucja bankowa staje się depozytariuszem emitent tych wpływów.

banki powiernicze

Do tej pory, świadczenie usług powierniczych i usług programami emisji kwitów mieć trzech liderów:

• The Bank of New-York;
• MORGAN Gwarancja;
• Citibank.

The Bank of New-York obejmuje 50% z powyższych usług. Pozostałe 50% z nich dzieli się na równe części, które w ostatnich dwóch banków.

Powody zwolnienia ADR

W ostatnich latach rynki akcji na świecie odwraca 100 kwity depozytowe emitentów, którzy są przedstawiciele ponad 50 krajów, w tym Rosji. Łączna wartość tych papierów jest szacowana przez ekspertów wyniosą setki miliardów dolarów), i to tylko w amerykańskiej giełdzie). Specjalna stawka dla produkcji świadectwa depozytowe emitentów zaobserwowanych wśród krajów Trzeciego Świata (np Ameryce Łacińskiej).

Z punktu widzenia emitenta papierów wartościowych, które wydawane są kwity depozytowe, ostatnie korzyści są następujące:

• przyciąganiu kapitału od zagranicznych firm w organizację o warunkach środków własnych;
• rozszerzenie potencjalnych inwestorów kosztem firm i osób z innych krajów;
• poprawa wizerunku firmy (ponieważ przestaje znany nie tylko w swoim państwie, ale także poza nią).

Te kwity depozytowe są atrakcyjne dla inwestorów?

Po pierwsze, dopuszczenie do obrotu papierów wartościowych emitentów zagranicznych, bez konieczności zakupu lub sprzedaży.

Po drugie, jest to wyższy poziom rentowności powyższych przychodów niż w akcje spółek amerykańskich.

Po trzecie, co minimalizuje ryzyko walutowe (jeśli porównać go z bezpośredniej sprzedaży lub zakupu akcji spółek rosyjskich, a ponadto nie ma potrzeby, aby niezależnie konwersji otrzymanych dywidend).

Po czwarte, możliwość wejścia na rynek rosyjski w przypadku braku wystarczającej wiedzy na ten temat (np, tradycje, osobliwości opodatkowania).

Po piąte, najlepsze warunki w celu uzyskania wiarygodnych i pełnych informacji o działaniach akcji emitenta.

Obchodzenie

Transakcja w Ameryce rosyjskich papierów wartościowych przez ADR uproszczonych wygląda następująco:

1. Inwestorzy ze Stanów Zjednoczonych wysyła żądanie do swojego maklera nabycia określonej liczby ADR.
3. Pośrednik kupuje je na rynku wtórnym w USA (dzienniki transakcji w depozycie banku wydającego powyższych kwitów depozytowych). Należy zauważyć, że broker może komunikować się bezpośrednio ze swoim odpowiednikiem w Rosji, i nakazał mu ten produkt po cenie, która mu odpowiada. Dzieje się tak, gdy cena za ADR na rynku amerykańskim przecenienia lub ma ofert je sprzedać. Działania te prowadzone są w ramach dozwolonego emisji kwitów depozytowych.
5. Broker Rosji dostaje odpowiednią ilość udziałów w rynku. Ostatnim zgodnie z prawem zarejestrowanego w imieniu oddziału depozytowego instytucji bankowej w Stanach Zjednoczonych. Ten bank, z kolei, jest nominalnym posiadaczem akcji rosyjskich spółek. Oddział instytucji bankowej w USA muszą informować centralną siedzibę w Stanach Zjednoczonych, które wymagało zadeponirovany papierów wartościowych.
7. Po tym, US bank wytwarza pożądaną liczbę kwitów depozytowych na powyższych papierów wartościowych i przekazuje je do maklera w Stanach Zjednoczonych. Ostatni płaci dobrze i rejestruje je w imieniu swojego klienta.

Sprzedaż ADR amerykańskich inwestorów w odwrotnej kolejności. Zgodnie z jego zaleceniami, broker musi je sprzedać na krajowym rynku amerykańskim. Transakcja odbywa się w następującej kolejności: inwestor otrzymuje swoje pieniądze, a kwity depozytowe ponownie zarejestrować się na nowego właściciela ze Stanów Zjednoczonych. W przypadku, gdy pośrednik nie może sprzedać na rynku amerykańskim ADR, może odnosić się do mojego kolegi z Rosji o pomoc. Ostatnio zaczyna szukać nabywcy powyższej ADR na rynku rosyjskim. Gdy to zostanie znaleziony, US depozytowo instytucja finansowa anuluje wymaganą liczbę zaległych im ADR. Papiery te są ponownie zarejestrowany w rejestrze akcjonariuszy Rosją w sprawie nowego posiadacza. Są one pobierane z rachunku amerykańskiego oddziału instytucji bankowej jako kandydata.

Należy zauważyć, jeśli ADR notowane na rynku amerykańskim inwestorzy płacą koszty prowizji, które są wymagane podczas transakcji odbywa się w granicach, które istnieją na tym rynku. W przypadku wpływu na rynek rosyjski z operacji ADR, wartość prowizji, oczywiście, rozciąga się, jak nowe pośredników uczestniczących w transakcji.

ADR globalny

Ten typ US depozytowego otrzymania uwagę na światowym rynku akcji. Rosyjskie firmy, stosując „zasadę S”, na zakup swoich wpływów depozytariusza bardzo niski stan ADR-1, która zabrania ich z płacenia ich na amerykańskich giełdach, uzyskując bardzo dobrą okazję do ich handel na giełdach w Europie.

Liczba organizacji z Rosji, który wydał te lub inne rodzaje wyżej wymienionych amerykańskich kwitów depozytowych wynosi do kilkudziesięciu. Wszystkie te ADR zaprezentowane na czołowych giełdach w Europie.

Należy zauważyć, że amerykańscy inwestorzy nie mają prawa do handlu lub zachować wpływy na wyszukiwaniu.

Jak obliczyć cenę ADR?

Koszt depozytariusza odbioru określa się według następującego wzoru:

C Dep. Dorastałem. = N x Ts. a/R

N - oznacza liczbę rosyjskich papierów wartościowych, które są zawarte w opakowanie 1 niepożądanych (na przykład, 1 ADR = 100 akcji lub 0, 5 akcji rosyjskiej firmy);

C Dep. Dorastałem. - ADR Cena za 1 szt. w dolarach;

By - odzwierciedla rubla wobec dolara.

Specjaliści pamiętać, że wartość rynkowa ADR mogą znacznie różnić się od ceny teoretycznej. To zależy od kilku czynników, które znajdują odzwierciedlenie w niedopasowania podaży i popytu na nią.