Analiza Abbvie Inc. (ABBV)

Anonim

USA słyną medycyny, którego poziom jest jednym z najwyższych na świecie, jak, na przykład, pokazuje żywotność - dla mężczyzn to 76 lat dla kobiet '81. zdrowie wolumen w 2014 roku przekroczyła już 2, 7 biliona dolarów. Oczekuje się, że w 2015 dolarów i osiągnąć 3 biliony. lub około 15% PKB. Przemysł zatrudnia ponad 10 milionów dolarów. Man. Poziom rozwoju sektora medycznego w USA jest fakt, że 18 z ostatnich 25 noblistów w dziedzinie medycyny byli tylko przedstawiciele Ameryki. Takie wyniki uzyskano dzięki wysokiej efektywności badań naukowych w tej dziedzinie i dlatego nie dziwi taki głęboki segmentacja sektora. Pod wieloma względami, sposób wyniki te zostały osiągnięte dzięki temu, że amerykańskie placówki medyczne mają interes handlowy - w przeciwieństwie do Rosji i wielu krajach Europy, Ameryki medycyna jest wypłacana.A ceny nie są tanie w ogóle - na przykład, standard ubezpieczenie zdrowotne, nawet dla biednych wynosi od 300 do 1000 dolarów. W związku z tym i wynagrodzenia personelu medycznego jest bardzo wysoka - średnia pensja lekarza jest 160 tysięcy dolarów rocznie (przy obecnym tempie ponad 10 milionów rubli. - Ponad najlepszych menedżerów dużych firm rosyjskich). W takich okolicznościach, jak grzyby rosną dużych firm sektora. Szczególnie pomyślnie rozwijać przemysł farmaceutyczny, którego wielkość przekroczyła 280 mld. Dolarów. To pozwoliło nam do firm farmaceutycznych w Stanach Zjednoczonych na świecie. Sprzedaż Pfizer sam prawie osiągnęła 50 mld. Dolarów w 2014 roku fiskalnym.

I zdarza się czasami, że nowa firma w branży farmaceutycznej w USA nie pojawiają się jako uruchomienie, a także działów już istniejących gigantów branży, pojawiły się jako niezależnych podmiotów komercyjnych. Jedną z takich firm jest biofarmaceutyczna Abbvie Inc. Nawiasem mówiąc, akcje spółki notowane są na giełdzie w Petersburgu pod ABBV ticker, tak aby każdy mieszkaniec Rosji może inwestować w te papiery wartościowe lub handlu bez konieczności otwierania konta w amerykańskim broker. Jego historia zaczyna się w 1888 roku, kiedy była biofarmaceutyczna podział następnie stał się gigantem na rynku farmaceutycznym - Abbott Laboratories. Jednakże rzeczywista niezależność spółki zyskał dopiero w styczniu 2013 roku z siedzibą w Illinois. Od tego czasu jej akcje wzrosły o prawie 60%, choć w ciągu ostatnich kilku miesięcy od ich wzloty papieru do skorygowania już prawie 20% - do $. 36

Segment bezpośrednio Biofarmaceutyki jest najszybciej rozwijającą się na rynku farmaceutycznym w USA jako całość - jego roczna dynamika przekracza 10%, a całkowity wolumen osiągnął około 130 miliardów dolarów w 2014 roku, co stanowi prawie połowę globalnego rynku (265 mld dolarów).. Jednocześnie, konkurencja na rynku amerykańskim to najtrudniejszy - łączna liczba USA biofarmaceutyczne firm już przekroczyła 5,5 tys, a to więcej niż w jakimkolwiek innym regionie. Na przykład w Europie łączna wielkość rynku nie przekracza $ 80 miliardów dolarów, a liczba firm w branży. - około 4000. Jak w większości AvvVie, to jego rozwój nie jest zbyt szybki, ale zarządzanie i starają się rozwijać nowe linie biznesowe, aby przyspieszyć wzrost finansowy wskaźników.

Co Abbvie?

Główny kierunek aktywności Abbvie jest wytwarzanie leków do zwalczania choroby - kompleksowych, takich jak reumatoidalne zapalenie stawów, choroba Parkinsona, a nawet zakażenia HIV. W tym przypadku, nawet w 2012 roku, kiedy firma była jeszcze biofarmaceutyczna podział Abbott, lek do leczenia reumatoidalnego zapalenia stawów został zwolniony, który stworzył furora na rynku - Humira. Jego wartość jest na rynku amerykańskim około 900 $ na fiolkę, a więc mimo przeciwwskazań (w szczególności, co prowadzi do gwałtownego pogorszenia wzroku), lek ten jest duże zapotrzebowanie. Na sprzedaż tylko jednej jednostki narkotyków mogłoby sprowadzić prawie 9 mld. Dolarów i w dużej mierze ze względu na ten lek zarządzanie Abbott i postanowiła wnieść podział na niezależne firmy.

Główne kierunki Abbvie

Pomimo faktu, że Abbvie niezależną działalność handlowa rozpoczęła się dopiero w 2013 roku udało jej się rozwijać w zasadzie w rynku M & A. Tak więc, na początku tego roku firma ogłosiła chęć nabycia biotechnologiczną Pharmacyclics Inc. do 21 mld. dolarów. Ponadto, w niniejszym wniosku Abbvie próbując wyprzedzić takich gigantów farmaceutycznych jak Jonson & Jonson i Novarties.

Głównym celem tej transakcji jest nabycie praw do produkcji leku do leczenia nowotworów układu krwiotwórczego - Imbruvica, którego sprzedaż osiągnęła $ 550 milionów dolarów w 2014 roku, a część prognoz w ciągu najbliższych dwóch lat może przekroczyć 5 mld $.. Nawet biorąc pod uwagę fakt, że połowa przychodów ze sprzedaży leku będzie Konwencja Patentowa Abbvie podzielić się z farmaceutycznego giganta Jonson & Jonson, firma nadal jest w stanie zwiększyć przepływ gotówki przez ponad 2 mld. Dolarów rocznie. Zatem zarządzanie dążyć do zmniejszenia uzależnienia od głównego biznesu leku Humira, których sprzedaż nadal stanowią prawie połowę przychodów ogółem. Ponadto, zarząd jest również aktywnie realizuje strategię rozwoju leków do leczenia nowotworów i chorób stawów.

Wskaźniki finansowe

Wyniki finansowe spółki natomiast nie budzi dużo optymizmu. Za rok obrotowy 2014 łączne przychody wyniosły 19, 96 mld. Dolarów, co stanowi tylko 6,2% wyższe niż przed rokiem. Zysk netto spadł do 1,77 mld zł w ten sposób. dolarów, czyli prawie 2,5 razy niższa niż rok wcześniej. W pierwszym kwartale 2015 roku fiskalnego, przychody wyniosły 5,45 mld zł. Dolarów, co stanowi jedynie 5% wyższa niż rok wcześniej, natomiast strata netto wyniosła 810 mln. Dolarów wobec 1,12 mld zysku. Dolarów w 1. kwartale 2014 roku fiskalnym. Takie słabe wyniki w ostatnim kwartale związanym z nieudanej transakcji zakupu brytyjska firma farmaceutyczna Shire na prawie 55 miliardów dolarów. - bez uwzględnienia kosztów transakcji, zysk netto przekroczy $ 1 miliarda. Pozytywnym aspektem jest fakt, że sprzedaż ustalonego Abbvie leku - Humira, w ciągu ostatniego roku wzrosła o 10% i przekroczyła 12,5 mld dolarów. Niemniej jednak inwestorzy są negatywnie postrzegane tej wiadomości - w momencie wyjścia raportowania akcji spółki spadł prawie 8% i spadł poniżej psychologicznie ważny poziom 60 $ za akcję.

W tym przypadku podstawowym wydajność firmy i wyglądają dość sprzeczne, że nie dodaje się do atrakcyjności jego inwestycyjnych papierach wartościowych. W związku z tym zadłużenie jest bardzo wysoka - wskaźnik Dług/Kapitał własny, który określa stosunek długu do kapitału własnego wynosi 8, 62. Chociaż większość z tych zobowiązań są długoterminowe - o 6.06, to jest nadal bardzo wysokie zadłużenie. Co więcej, również marże pozostają zbyt niskie dla sektora biotechnologii. Tak więc, zwrot na kapitale ROE wzrósł do 43,5%, średnia stopa zwrotu z inwestycji ROI wynosi 16,8%, podczas gdy zwrot z aktywów ROA 6,2%. Na przykład, największe biofarmaceutyczne olbrzymie Gilead Sciences odpowiadające wynosiły odpowiednio 82,8%, 44,8% i 39,4%. Jednak pomimo tak słabych wyników, czas Abbvie cieszył się bardzo dobrą popytu - w 2014 roku jako całości wzrosła o 40%, do $ 70 do końca roku za sztukę, przy uwzględnieniu korekty od początku tego roku, wzrost jest mniejszy niż 11%. Dla porównania - w całym sektorze biotechnologii, w którym obie notowane akcje Abbvie, wzrosła o ponad 25%, średnio, i na przykład w tym samym papierze Gilead Sciences i wzrosła o prawie 28%.

Czy istnieje potencjał wzrostu?

Stosunek/E P jest 50. 58, który jest bardzo wysoki, nawet wśród firm biotechnologicznych. Dla porównania - w większości przypadków profil sektora jest mnożnikiem 36.28. Jednocześnie, wskaźnik P/Sales jest odpowiednio spółki i sektor 4,44 i 10,36, a stosunek wskaźnika kapitalizacji rynkowej do wartości księgowej aktywów P/Księga 51.05 i 8.82. Udziały trwających od wielokrotności firmy są nadal bardzo wykupienia, bo z tego, co się dzieje i znaczącej korekty w ostatnich miesiącach.

A jednak, pomimo tak słabych wyników finansowych, kilka ważnych czynników do rozważenia. Po pierwsze, firma - innowacyjne, dlatego jego głównym atutem jest finansowe i materialne, ale raczej inteligentny, który znacznie zwiększy przepływy finansowe w przyszłości. Po drugie, ze względu na oczywiste wysiłki zarządzania na rzecz dywersyfikacji dochodów i zmniejszyć zależność od realizacji głównego leku Humira jest w ciągu najbliższych 2-3 lat jest prawdopodobne pojawienie się nowych produktów, co znacznie zwiększy popyt inwestycyjny dla Abbvie papieru. Wreszcie, po trzecie - z ostatnich doświadczeń wynika, że ​​dynamika akcji spółki w ciągu najbliższych dwóch kwartałach będzie zależeć w dużej mierze od wyniku transakcji na wchłanianie Pharmacyclics. Jeśli transakcja ta będzie również zakłócony, straty Abbvie może przekroczyć $ 400 milionów dolarów. I w tym przypadku, spółki mogą się załamać poniżej psychologicznie ważny znak 50 $ za akcję. Jeśli transakcja się powiedzie, wtedy Abbvie papier może skoczyć do 75 $ do końca roku za sztukę.